浅谈基金套利

基金套利有几种：折价套利、溢价套利、停牌套利、指数套利、制度套利

折价套利：适合于封闭式基金
对 于当前的封闭式基金来说，因为其交易价格低于净值，以当前打了折的价格买入，等它的价格与净值相近时再卖出，就可实现折价套利。什么时候封闭式基金的价格 会与净值接近甚至一致呢，就是小鸡封转开的时候，如普润、普华、金元等。那么大鸡呢？当出创新型封闭式基金的时候，大鸡的原制度也会向创新型封闭式基金看 齐，这样大鸡因为制度变革，其价格也会向净值靠拢，如景宏、开元、同益等。

溢价套利：适合于LOF基金
LOF基金也是开放式基金，为了吸引更多的人申购，开放式一般喜欢用大比例分红的方式，在短期内吸引人们的眼球。LOF基金与柜台基金不同的时，它还可以 在二级市场交易，当大比例分红的时候，一级市场停止申购，人们为了参与分红，只好在二级市场抢进，导致二级市场价格远高于一级市场。如之前的南方高增、南 方积极配置等。现在的中银中国就是这样，二级市场价格比一级市场的净值高出23%，只要到在证券公司以场内申购方式，两天后，基金到账，就可以在二级市场 按溢价的价格卖出，获得套利收益。当然两天的时间差，有一定的风险。若两天后，市价来两个跌停，套利就不成功了。这种套利比封闭式基金的套利风险稍大，因 为封闭式基金的净值大跌的可能性不大，跌20%更是匪夷所思。但因为时间短，两天即可套利，而封闭式基金的套利时间以月计，只要LOF基金的套利幅度足够 大，还有值得做的。可以关注“兴业趋势LOF”，现在净值3元，如此高的净值是一定会大比例分红的，目前尚未分红，正好找机会介入，等它分红时出现的溢价 套利机会。

停牌套利：适合于有停牌股的基金
这种套利套的是时间价值。最典型的是金鑫，手上有双汇。双汇是众多基金持有的优质股，股改10送4.58(其中1.8股是大股东所送的股改股,2.78股 是红股),还有就是双汇被外资并购.大家想想,一个集(优质+股改+分红+收购+外资入主)等多种题材于一身的股票,复牌后是怎么一人走势.最关键的是, 从它停牌之日06年6月1日,到现在,大市上涨了60%,双汇能怎么个走法呢,不升一倍是报不了仇的.按30元送红股后除权计是22元,涨到50元是必然 的.那么持有双汇最多的金鑫会怎么个走法呢?不升20-30%是止不住的.双汇什么时候会复牌呢?双汇3月7日将出年报,那么应该在出年报前复牌,也就是 2月份,明天就复牌也说不定,具体日期只有老尚才知道.停牌时间越久,报复性上升就越大,拿着它是不会错的了,毕竟一个月获利20-30%也相当丰厚了.

指数套利:适合于指数基金
现在可交易的指数基金有:
封闭式基金中的指数型基金有:基金普丰(沪深300),基金景福(上证50),基金兴和(上证180).
ETF的全部是指数型基金,按上市次序分别是:上证50ETF,深100ETF,上证180ETF,中小板ETF,上证红利ETF.
LOF中的指数型基金有:嘉实300(沪深300),融通巨潮(巨潮100),万家公用(公用事业指数).
其中沪深300指数可看作是深证100+上证180;巨潮100可看作是上证50+深成指40.沪深300与巨潮100都是覆盖沪深两个市场的全市场指数.其它的只是单边市场指数.
由于指数期货将在3月推出,基金的净值变化与指数有非常高的相关性,指数升,基金的净值升,指数跌,基金的净值跌.而指数型基金与指数期货的相关度更高,完全可以作为指数期货的对冲工具.
什么是对冲呢,当期货指数高于当前的指数时,做多(买入)指数基金,做空(卖出)同量的期货指数,就可获得无风险的收益.反过,当期货指数低于当前指数时,可以做多期指,卖出指数基金.一句话,就跟我们的买低抛高是一样的,买低与抛高的量一样时,就完全冲抵,就是对冲了.

制度套利:
这比较多,一般是制度改革中出现的套利机会,或不同制度的市场中的套利机会.如05年06年的股改送股的套利机会;如现在的封闭式基金的改革就是一个对封 闭式基金的套利机会.同样的,AB股合并,就是B股的套利机会,AH股不同价,就使QFII有套利机会(QFII是外资的,可以投资于港股).这些都是因 制度的变革或制度的不同而出现的套利机会.

今天大盘高开，直接跳过3000点位，正中了2月初的预测。

　　手上的武钢成本也降到了7.3，现在的价位是8.9。可惜仓位一直在减少，到现在只有200股了。经验这些时间的经验和总结，现在整体上是半仓操作，以预防未来可能出现的调整，留出些钱用来补仓和T+0
　　接下来就是过年，休息，没有股票的时间我要在家里好好研究一下技术指标。而下一步大盘怎么走，I don't care..我只关心武钢，只玩武钢。

2.江恩的时间法则

　　江恩的时间法则

　　在江恩的理论中，时间是交易的最重要的因素。江恩的时间法则用于揭示价格发生回调的规律。

　　江恩认为：一定量的价格回调发生在特定的时间内，运用江恩时间法则，实际的价格回调是能够预测的。

　　江恩把时间定义为江恩交易年，它可以一分为二，即6个月或26周，也可以一分为三，一分为四乃至更多，如将江恩交易年分为八分之一和十六分之一。

　　在江恩交易年中还有一些重要的时间间隔。例如，因为一周有7天，而7X7是49，因此他将49视为非常有意义的日子，一些重要的顶或底的间隔在49天至52天。中级趋势的转变时间间隔为42天至45天，而45天恰恰是一年的八分之一。

　　江恩还指出一些重要的时间间隔，可以预测价格反转的发生：

　　1 一般市场回调发生在第10天至第14天，如果超过了这一时间间隔，随后的回调将出现在第28天至第30天；

　　2 主要顶或底的7个月后会发生小型级回调；

　　3 主要顶或底的周年日。

　　另外，江恩的时间法则还考虑了季节、宗教、天文学等多种因素。

　　江恩循环理论

　　江恩的循环理论是对整个江恩思想及其多年投资经验的总结。 江恩把他的理论用按一定规律展开的圆形、正方形、和六角形来进行推述。这些图形包括了江恩理论中的时间法则、价格法则、几何角、回调带等概念，图形化的揭示了市场价格的运行规律。

　　江恩认为较重要的循环周期有：

　　短期循环：1小时、2小时、4小时、......18小时、24小时、3周、7周、13周、15周、3个月、7个月；

　　中期循环：1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年；

　　长期循环：20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。

　　30年循环周期是江恩分析的重要基础，因为30年共有360个月，这恰好是360度圆周循环，按江恩的价格带理论对其进行1/8、2/8、3/8......7/8等，正好可以得到江恩长期、中期和短期循环。

　　10年循环周期也是江恩分析的重要基础，江恩认为，十年周期可以再现市场的循环。例如，一个新的历史低点将出现在一个历史高点的十年之后，反之，一个新的历史高点将出现在一个历史低点之后。同时，江恩指出，任何一个长期的升势或跌势都不可能不做调整的持续三年以上，其间必然有三至六个月的调整。因此，十年循环的升势过程实际上是前六年中，每三年出现一个顶部，最后四年出现最后的顶部。

　　上述长短不同的循环周期之间存在着某种数量上的联系，如倍数关系或平方关系。江恩将这些关系用圆形、正方形、六角形等显示出来，为正确预测股市走势提供了有力的工具。

　　熟练的掌握了循环理论，可以有效的把握进出市场的时机，成为股市的赢家。

1.江恩理论概述

　　江恩理论的实质就是在看似无序的市场中建立了严格的交易秩序，他建立了江恩时间法则，江恩价格法则，江恩线等。它可以用来发现何时价格会发生回调和将回调到什么价位。

　　江恩线的数学表达有两个基本要素，这两个基本要素是价格和时间。江恩通过江恩圆形、江恩螺旋正方形、江恩六边形、江恩“轮中轮”等图形将价格与时间完美的融合起来。在江恩的理论中，“七”是一个非常重要的数字，江恩在划分市场周期循环时，江恩经常使用“七”或“七”的倍数，江恩认为“七”融合了自然、天文与宗教的理念。

　　江恩线是江恩理论与投资方法的重要概念，江恩在X轴上建立时间，在Y轴建立价格，江恩线符号由“TXP”表示。江恩线的基本比率为1：1，即一个单位时间对应一个价格单位，此时的江恩线为45度。通过对市场的分析，江恩还分别以3和8为单位进行划分，如1/3， 1/8等，这些江恩线构成了市场回调或上升的支持位和阻力位。

　　通过江恩理论，我们可以比较准确的预测市场价格的走势与波动，成为股市的赢家。当然，江恩理论也不是十全十美的，不能指望他使你一夜暴富，但是经过努力，在实践中体会江恩理论的真谛，他一定会使你受益。

　　江恩理论系统

　　江恩理论是以研究测市为主的，江恩通过数学、几何学、宗教、天文学的综合运用，建立起自己独特的分析方法和测市理论。由于他的分析方法具有非常高的准确性，有时达到令人不可思议的程度，因此很多江恩理论的研究者非常注重江恩的测市系统。但在测市系统之外，江恩还建立了一整套操作系统，当测市系统发生失误时，操作系统将及时地对其进行补救。江恩理论之所以可以达到非常高的准确性，就是将测市系统和操作系统一同使用，相得益彰。

　　江恩在1949年出版了他最后一本重要著作《在华尔街45年》，此时江恩已是72岁高龄，他坦诚地披露了纵横市场数十年的取胜之道。其中江恩十二条买卖规则是江恩操作系统的重要组成部分，江恩在操作中还制定了二十一条买卖守则，江恩严格地按照十二条买卖规则和二十一条买卖守则进行操作。

　　江恩认为，进行交易必须根据一套既定的交易规则去操作，而不能随意地买卖，盲目地猜测市场的发展情况。随着时间的转变，市场的条件也会跟随转变，投资者必须学会跟随市场的转变而转变，而不能认死理。

　　江恩告诫投资者：在你投资之前请先细心研究市场，因为你可能会作出与市场完全相反的错误的买卖决定，同时你必须学会如何去处理这些错误。一个成功的投资者并不是不犯错误，因为在证券市场中面对千变万化、捉摸不定的市场，任何一个人都可能犯错误，甚至是严重的错误。但成败的关键是成功者懂得如何去处理错误，不使其继续扩大；而失败者因犹豫不决、优柔寡断任错误发展，并造成更大的损失。

　　江恩认为有三大原因可以造成投资者遭受重大损失：

　　1、在有限的资本上过度买卖。也就是说操作过分频繁，在市场中的短线和超短线是要求有很高的操作技巧的，在投资者没有掌握这些操作技巧之前，过分强调做短线常会导致不小的损失。

　　2、投资者没有设立止损点以控制损失。很多投资者遭受巨大损失就是因为没有设置合适的止损点，结果任其错误无限发展，损失越来越大。因此学会设置止损点以控制风险是投资者必须学会的基本功之一。还有一些投资者，甚至是一些市场老手，虽然设了止损点，但在实际操作中并不坚决执行，结果因一念之差，遭受巨大损失。

　　3、缺乏市场知识，是在市场买卖中损失的最重要原因。一些投资者并不注重学习市场知识，而是想当然办事或主观认为市场如何如何，不会辨别消息的真伪，结果接受错误误导，遭受巨大的损失。还有一些投资者仅凭一些书本上学来的知识来指导实践，不加区别的套用，造成巨大损失。江恩强调的是市场的知识，实践的经验。而这种市场的知识往往要在市场中摸爬滚打相当时间才会真正有所体会。

　　江恩理论的测市系统部分很多地方抽象难懂，不易理解，但江恩的操作系统和买卖规则却清楚明确，非常容易理解。江恩的操作系统是以跟随市场买卖为主，这与他的预测系统完全不同，江恩非常清楚地将买卖操作系统与市场预测系统分开，使他能在一个动荡充满危机的年代从事投机事业而立于不败之地。

998神秘资金又来了？

　　最近有种说法，就是998神秘资金已经开始打压股市，主要的目的是与大量涌入国内A股市的QFII博弈，以防止超过971亿市场值的QFII资金突然撤资引起中国股市和经济的崩盘。
　　如果按这个说法看，3000点就不容易过了。
　　不过我也相信QFII也不是白给的，为了把中国散户的钱诱到股市里，QFII应该会下狠手让大盘冲过3000。看QFII有没有这个水平吧。
　　当然这些都只是猜测。现在我还是满仓，不能看戏，我要继续参与。

小反弹

　　今天上午走势和昨天一样，跌到-5%，不过下午有所变化，整个市场全面反弹，大盘见红，武钢见红。呵呵。
　　希望年前能过3000。