权证知识详细介绍

一、权证基本常识
1、什么是权证？
答：权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。其中：
发行人是指上市公司或证券公司等机构；
权利金是指购买权证时支付的价款；
标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。

2、权证有哪些种类？
答：权证根据不同的划分标准有不同的分类：
（1）按买卖方向分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。
（2）按权利行使期限分为欧式权证和美式权证，美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。
（3）按发行人不同可分为股本权证和备兑权证。股本权证一般是由上市公司发行，备兑权证一般是由证券公司等金融机构发行：
比较项目 股本权证 备兑（衍生权证）
发行人 标的证券发行人 标的证券发行人以外的第三方
标的证券 需要发行新股 已在交易所挂牌交易的证券
发行目的 为筹资或高管人员激励用 为投资者提供避险、套利工具
行权结果 公司股份增加、每股净值稀释 不造成股本增加或权益稀释
（4）按权证行使价格是否高于标的证券价格，分为价内权证、价平权证和价外权证。
价格关系 认购权证 认沽权证
行使价格＞标的证券收盘价格 价外 价内
行使价格＝标的证券收盘价格 价平 价平
行使价格＜标的证券收盘价格 价内 价外
（5）按结算方式可分为证券给付结算型权证和现金结算型权证。权证如果采用证券给付方式进行结算，其标的证券的所有权发生转移；如采用现金结算方式，则仅按照结算差价进行现金兑付，标的证券所有权不发生转移。

3、权证的发行公告书列明的条款一般是什么含义呢？
答：权证的各要素都会在发行公告书中得到反映，举例来说：A公司发行以该公司股票为标的证券的权证，假定发行时股票市场价格为15元，发行公告书列举的发行条件如下：
（1）发行日期：2005 年8月8日
（2）存续期间：6个月
（3）权证种类：欧式认购权证
（4）发行数量：50，000，000份
（5）发行价格：0.66元
（6）行权价格：18.00元
（7）行权期限：到期日
（8）行权结算方式：证券给付结算
（9）行权比例：1：1
上述条款告诉投资者由A公司发行的权证是一种股本认购权证，该权证每份权利金是0.66元，发行总额为5千万份，权证可以在六个月内买卖，但行权则必须在六个月后的到期日进行。如果到期时A公司股票市场价格为20元，高于权证的行权价18元，投资者可以18元/股的价格向发行人认购市价20元的A公司股票，每股净赚2元；如果到期时A公司股价为15元，低于行权价18元，投资者可以不行权，从而仅损失权利金0.66元/股。

4、投资者如何利用权证获取超额利润和规避风险？
答：（1）利用权证获取超额利润。权证是一种以小博大的投资工具，购买时只需花费少量的权利金，但有可能收益会很大。例如：投资者李先生投资1000股A 公司股票，王先生投资10000份A公司的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时入市，入市时A公司股票价格为15元，权证到期时，A公司股价上升到 20元，则李先生和王先生的盈利如下：
李先生 王先生
买入品种 1000股股票 10000股认购权证
买入价 15元 0.66元
卖出价 20元 2.00元
盈利 5000元 13400元
投资成本 15，000元 6600元
回报率 33.33％ 203.03％
从上表对比可以看出，权证投资具有很高的杠杆性。王先生判断正确的情况下，其买入A公司权证的收益远远超出李先生购买股票的收益。当然，如果王先生判断错误，其投资亏损则同样远大于李先生。
（2）利用权证进行避险。投资者如果已经持有A公司股票，可以购买权证进行避险，如果投资者估计A公司股票会上涨，但又担心可能会出现与预期不符的情况，可以花费少量的权利金买进A公司的认沽权证，一旦当股票未来下跌时，权证获得的收益部分可以用来弥补A公司股票的损失。而如果预测正确，股票价格上涨，买入的股票已经获利，所损失的只是少量的权利金。

5、投资者在投资权证时应该注意哪些风险？
答：投资者投资权证时，务必需要注意控制以下主要的风险因素：
（1）价格剧烈波动风险：权证是一种高杠杆投资工具，标的证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。
（2）价格误判风险：权证价格受到标的证券的价格走势、行权价格、到期时间、利率、权益分派和权证市场供求等诸多因素的影响，权证持有人对此等因素的判断失误也可能导致投资损失。
（3）时效性风险：权证与股票不同，有一定的存续期间，且其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减。
（4）履约风险：如果发行人发生财务风险，投资者有可能面临发行人不能履约的风险。

6、影响权证价格的因素有哪些？
答：认购或认沽权证的价格走势主要受以下几个因素的影响：
影响备兑权证价格的因素 认购权证价值 认沽权证价值
标的证券价格愈高 越高 越低
行权价格愈高 越低 越高
标的证券价格波动性愈高 越高 越高
距离到期日时间愈长 越高 越高
利率水平愈高 越高 越低
现金红利派发愈多 越低 越高

二、权证入市须知
1、投资者入市前需要办理什么手续？
答：投资者参与权证交易前，应当先向具备代理权证交易资格的证券公司了解有关权证交易的必备常识，了解该产品的风险。投资者必须与证券公司签订风险揭示书后方可参与权证交易。

2、权证买卖使用什么帐户？
答：投资者应当使用A股证券账户进行权证的认购、交易和行权申报。投资者如果已经开立A股证券帐户就不需要重新开户，可使用现有的A股帐户进行权证交易。

3、深交所如何编制权证的简称和代码？
答：深交所权证简称是六位，ＸＹBbKs，其中：ＸＹ为标的股票的两汉字简称；Bb为发行人编码；K为权证类别：C—认购权证；P—认沽权证；s: 同一发行人对同一标的证券发行权证的发行批次，取值为[0,9]，[A,Z]，[a,z]。例:国信证券基于万科A发行的认购权证的简称可能为“万科 GXC1”。
权证代码是‘03’开头的六位数字，认购权证代码区间：【030000，032999】，认沽权证代码区间：【038000，039999】，其中认购权证的代码有3000个，认沽权证的代码有2000个。

4、权证的交易规则和A股股票有什么不同？
答：权证的交易规则和A股股票有一定的区别，主要表现如下：
差别项目 A股股票 权证
交易期 T+1 T+0
开盘、收盘价确定方式 分主板与中小板两种 按中小企业板方式执行
最小申报单位 0.01元 0.001元
涨跌幅度限制 10％ 标的证券涨跌金额的1.25倍（注1）
是否设大宗交易 是 否
结算交收 现金 现金/ 证券给付
注1：此处解释详见问题5‘权证的价格涨跌幅限制与股票有什么不同？’

5、权证的价格涨跌幅限制与股票有什么不同？
答：权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下：
权证涨（跌）幅价格＝权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×125%×行权比例
例如：A公司权证的某日收盘价是4元，A公司股票收盘价是16元。次日A公司股票最多可以上涨或下跌10%，即1.6元；而权证次日可以上涨或下跌的幅度为（17.6－16）×125％＝2元，换算为涨跌幅比例可高达50％。

6、投资者如何对权证行权？
答：投资者行权可以通过交易所申报行权指令进行，行权指令当日有效，当日可以撤消；当日买进的权证，当日可以行权；但当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出。
现金结算方式下，权证行权的结算价格为行权日前十个交易日标的证券收盘价的平均数。
权证到期当日，现金给付权证属于价内证的，可自动行权，持有人无须申报指令。属证券给付方式的权证，投资者可选择自行申报行权或于权证到期前委托证券公司代为办理行权。

7、在标的证券除权、除息等股权登记日（R日）当天申报行权所得的证券是否含权？
答：深圳市场对权证的结算采取货银对付的T+1交收模式，投资者在R日申报行权所得的标的证券于R+1日实际到账，因此深市权证持有者R日行权所得标的证券不含权。中国结算公司深圳分公司将于R+1日根据调整后的行权价格及行权比例办理行权交收。

8、权证交易中主要会披露哪些信息？
答：权证交易中披露的信息主要有：（1）权证即时交易信息；（2）每日开盘前公布的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单；（3）权证发行人根据信息披露有关规定所发布的信息公告。

9、权证的到期日和最后交易日是同一天吗？
答：不是同一天，到期日是指权证持有人可行使认购(或出售)权利的最后日期。该期限过后，权证持有人便不能行使相关权利，权证的价值也变为零。最后交易日是权证续存期满前5个交易日，如到期日为T日，则从T-4日开始中止交易。该日期过后投资者不能再买卖权证，但仍可行权。

10、权证如何向投资者收费？
答：权证的收费标准参照基金的标准，本所暂定权证的交易佣金不超过交易金额的0.3％，登记结算公司免收取权证交易过户费，行权费用为过户证券面值的0.05％，非交易过户手续费为每笔10元，最终收费标准以本所和登记结算公司颁布的正式文件为准。

11. 百慕大权证是行权方式介于欧式权证和美式权证之间的权证。标准的百慕大权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日,取名"百慕大"是因为百慕大位于美国本土与夏威夷之间。后来,百慕大权证的含义扩展为权证可以在事先指定的存续期内的若干个交易日行权,例如我们假设百慕大权证,行权日可以设为 2005年12月10日、2006年2月10日、2006年4月10日、2006年6月10日等。百慕大权证由于给予权证持有人更多的行权日选择,因此价格比同等条款的欧式权证高,但应低于同等条款的美式权证。

权证炒作的“三大纪律、八项注意”

三大纪律：
　　第一：一定要设止损！并坚决执行！
　　宁可错过，不要大错！权证是T+0，这给了大家很好的纠错机会！只要发现买入错误，一定要及时止损！切不可因为跌了亏了，而心存幻想，不止损！根据古圣介绍的那个系统方法，低于买入点2％就要止损！
　　
　　第二：一定要顺势而为！切忌逆势莽动！
　　古圣介绍的方法中20分钟90分钟线是二个重要的生命指征，一定只能做上升途中的权证，切不可买下跌途中的权证。正所谓“不接下跌的飞刀”！
　　
　　第三：一定只能做当时的强权！并保持灵活敏捷的思维和操作方法！
　　每天开盘后根据开盘的价、量关系及成交的密度，很容易判断当天的强势权证，一定只做龙头权证！因为做权证靠的是人气，追涨杀跌是赌场一贯的风气，只要做的人多，才可能涨了再涨！绝对不要去碰哪些当天的冷门权! 一定要根据盘口随机应变！不能死脑筋，顺着一条路走到底。

八项注意：
　　1，注意自己的炒作跑道是否快捷通畅。这是炒权最基本的条件！
　　2，注意炒作环境是否安静！周围的干扰对炒权影响极大。关掉电话，戴上耳套。旁边最好没涨停、帅哥，以免分心影响操作。
　　3，买入后要注意别离开看盘现场，别上卫生间，别出门购物，总之别打野！
　　4，注意调整好自己的心态，时刻保持冷静平和之心，冷眼看待价格的涨跌！
　　5，注意时刻根据盘口和走势来决定买卖，要时刻随机应变，绝对不能自己想当然！
　　6，注意要立即纠错！不管是买或卖，错了，一定要立即改正！
　　7，买入后注意要随时卖出，时刻做好下单的准备！
　　8，下单时一定要注意打提前量，以卖五的价格买，买五的价卖！

[揭秘]中国第一批操盘手的真实下场

序号姓名 属性下场 经典案例文凭 风格 爱好最高财富

01 马晓 私募 赔光 界龙实业 高中 激进赌博 1000万(中国第一博带头大哥777)

02 万新 私募赔光湘火炬 大专 重组 旅游 30亿

03 康晓阳 券商 入狱 申华股份 本科 差价 围棋 6000万

04 庄晓雁 券商 逃亡 苏常柴 本科 双轨 钓鱼 100万

05 张绍红 期货 入狱 深发展 中专 策动历史 1亿

06 吕新建 私募 逃亡 中科创业 本科 重组 诗歌 2000万

07 夏晓雪 券商 禁入 新亚快餐 本科 重组 洗澡 500万

08 王寒冰 券商 逃亡 琼民源 本科 差价 围棋 200万

09 蔡明 券商窘况海虹控股研究生双轨嫖娼 1000万

10 华实 私募窘况无 本科 顺势 旅游 2000万

11 苏华 私募赔光无 本科 顺势 赌博 1000万

12 陈荣 私募转行本地板块大专 重组 宝龄 27亿

13 赵笑云 私募 胜利 青山纸业 本科 差价 音乐 1亿

14 高岭 券商逃亡辽源得亨大专 差价 足球 100万

15 常晓建 企业 窘况 漳泽电力 本科 闪电 读书 1亿

16 花荣 私募窘况西藏明珠本科 盲点 足球 2000万

17 肖建华 私募 窘况 明天科技 本科 重组 旅游 1亿

18 张海 港资转行方正科技本科 收购 足球 8亿

20 孙田志 券商 入狱 虹桥机场 大专 策动 嫖娼 2000万

21 刘志远 私募 逃亡 世纪中天 研究生 收购 历史 1亿

22 黄镇 期货窘况绍兴百大中专 差价赌博 1亿

23 张雁翎 券商 窘况 郑州煤电 大学 差价 历史 200万

24 洪猛 券商窘况太极集团大学 顺势 旅游 6000万

25 苗少锋 券商 失踪 浙江中汇 大专 差价 赌博 100万

26 罗成 企业逃亡亿安科技大学 重组读书 2亿

27 雷立军 私募 转行 深天地 高中 闪电 嫖娼 5000万

28 李宏卫 企业 逃亡 兴业房产 高中 收购 哲学 100万

29 魏建军 券商 入狱 外高桥 研究生策动 诗歌 100万

30 石军 券商入狱华银电力本科 顺势 骑马 2000万

这份名单中还少了做国电电力，北京的王峰、君安的杨俊（厦海发）、国信博时的葛旋（风华高科和凤凰光学）、原银河证券自营部总经理罗善强（东风汽车）、东方证券王国彬（四川长虹）、王星风（新疆屯河）、北融投资马世兵（粤电力）等等著名操盘手。

一、三读公司

2004年8月，郑州市中级法院经过三年清查，判处河南读来读去读书社股份有限公司非法吸收公众存款案法人代表张少鸿有期徒刑10年，并处罚金40万元。张少鸿在证券市场堪称大鳄级人物，单他操纵的股票就有深发展、湖北迈亚、川化股份、金杯汽车等多只；而他任董事长的那家读来读去读书社股份有限公司，也正是证券市场上赫赫有名的三读公司。

二、庄家末路

这份名单共列出29个操盘手的资料。庄之大者非德隆的唐万新莫属，表中其个人财富也以30亿元之巨荣登榜首，然而随着湘火炬等老三股的雪崩，最终亦难逃赔光的命运。当然，这份名单并非庄家全集，而只是冰山一角，甚至连浮出水面的部分也不完全，事实上像坐庄松辽汽车失败的陈纯泽和坐庄中科创业东窗事发的朱焕良等人都未收录。

三、第一“庄托”
表中除转行的三人，其余的大庄小庄似乎都没有好的结局，不过有一人例外，他就是最终胜利的赵笑云。有国内第一股评之称的赵笑云的经典战例是青山纸业，但他的胜利是以国内第一“庄托”的代价换来的。赵笑云早在2001年就已携妻到英国“留学”。赵笑云虽然实现胜利大逃亡，但留下的是“笑云不是庄，青山可为证”的反讽。

四、无庄不恶

罗成操纵的亿安科技曾创下过126元的天价，他在亿安科技上究竟赚了多少钱？据其操盘手透露，罗成的坐庄成本是17-18元，出货价在25元左右。罗成真正持股量为2800万股，占流通盘总数的80%，按每股盈利8元计算，盈利2亿多元，这些钱自然是从中小散户手中“抢去”的。

随着中国股市步入新一轮大牛市，中国股市应该如何面对扑面而来的泡沫？这或许是每一个投资者要面对的问题。

5分钟权证学习法

　　尽快了解和掌握权证品种的不同特性,是所有希望在权证交易中获益的投资者都应重视的话题。

　　首先要了解认股权证的基本概念。认股权证都包含一些基本要素,包括发行人、发行时间、标的物、认股权证种类、执行价格、期限以及换股比例等等,其中尤其要注意的是权证种类(认购还是认沽)、行权价(留意与目前市价之差距)及期限等。
　　从大的方面看,认股权证一般分为股本认股权证及衍生认股权证。长电权证及武钢认购权证就是典型的股本认购权证。股本认股权证是上市公司的集资活动。在行使时,上市公司将发行新股,并以行使价售予股本认股权证的持有人。这类权证到期时,上市公司的股本一般会随着权证持有者的行权而有所增加,从而摊薄上市公司的每股收益。衍生认股权证一般由投资银行尤其是券商发行。发行人发行衍生认股权证并非为了集资,而是提供予投资者一种管理投资组合的有效工具。备兑认股权证是衍生认股权证的一种,其发行人将认股权证的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存放处,作为其履行责任的抵押,而受托人、托管人或存放处则代表认股权证持有人的利益。备兑认股权证已经成为香港市场主流。

　　一般来讲,股本认股权证和衍生认股权证在到期前同样可在市场买卖。但股本认股权证的流通量一般较低,且定价无从比较,认股权证价格的升跌幅有可能大幅偏离正股表现。相反衍生认股权证通常实行庄家制,流通量不成问题,认股权证定价的透明度较高,有实际杠杆等数据作参考,认股权证理论价格的升跌幅也有依据支持。事实上,投资者也可看到,宝钢JTB1作为首家认购权证,由于没有庄家制的指导,上市以来就走出了大起大落价格偏离标的正股的行情。

　　如果以持有人的权利而言,认股权证还可分为认购证和认沽证。宝钢JTB1和长电权证以及武钢认购权证就是典型的认购权证。新钢钒及武钢股份认沽权证则是认沽证。这也就意味着买入认购权证的投资者,是相关标的股票未来上涨才能获利,而买入认沽权证的投资者,则只有标的股票未来股价下跌时才能赚钱。

　　就行使状况而言,认股权证亦分为欧式和美式认股权证。美式认股权证允许持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利,而欧式认股权证的持有人只可以在到期日当日行使其权利,欧式认股权证为香港最常见的认股权证类别。在目前四家权证中,宝钢JTB1和长电权证、新钢钒认沽权证就是欧式权证,而武钢股份的认沽权证及认购权证均是美式权证。这也就是说,宝钢JTB1和长电权证、新钢钒认沽权证在发行之后,只有至到期日才能结算,之间总流通量将不发生改变,而武钢股份的权证则有可能在到期日之前便慢慢被权证持有者行权而出现减少。

　　事实上,只有小部份认股权证持有人会选择行使其认股权证,大部份投资者均会在到期前卖出认股权证。

　　无论是认购权证或者认沽权证,它们都包含有有以下主要特性:一是杠杆效应。二是具有时效性。这一特点决定了认股权证具有时间价值,并且时间价值会随着认股权证到期日的趋近而降低。三是认股权证的持有者与标的物的持有者享有不同权利。对以股票为标的物的认股权证而言,由于认股权证的持有者不是上市公司的股东,所以认股权证持有者不享有股东的基本权利例如投票权,参与分红等权利。四是投资收益的特殊性。对认购认股权证而言,如果投资者对标的物价格移动方向判断正确,将获得较大收益。

　　此外,由于投资者可以通过二级市场交易认股权证,所以认股权证的价格最终还决定于买卖双方的供需量(若实行庄家制,买卖需求只是影响权证价格的因素之一,正股的价格波动才是主导因素)。投资者在估算认股权证价格时,必须综合考虑认股权证的内在价值、时间价值、理论价格、交易量等因素,才能做出比较准确的判断。