今日凌晨美联储公布的5月9日联邦公开市场委员会(FOMC)会议记录显示，美联储官员依然认为今年美国经济将改善，同时通胀仍是他们的主要担忧。此外，他们还给出了一些警告，如房产市场衰退可能给经济增长带来巨大压力等。促使投资者预期美联储年底前降息的可能性降至40%，为年内最低水平。基本上没有什么新意，核心通胀居高不下忧虑再次为金价提供支持，促使金价摆脱昨日欧元区不利数据影响，脱离盘中低点反弹，报收653.2美元。今日亚洲开盘后继续受到逢低买盘的支持，金价震荡走高来到655美元附近，到达下午欧洲盘中公布的数据欧元区5月经济景气指数为111.9，预期值111；欧元区 5月消费者信心指数为-1，4月为-4，预期为-3.0，带动汇市欧元兑美元小幅反弹，帮助金价继续小幅走高震荡在657美元附近。总体盘面观察：在美国关键数据公布前夕，少量的空头回补和低位买盘是支持金价近期守稳650上方的主要市场因素。晚间要公布的美国GDP数据和5月采购经理人指数包括原油库存数据将为晚间汇市和黄金市场提供方向指引，投资者目前较为谨慎，更为重要的非农数据将在明晚公布。若晚间数据对黄金不利，跌破650美元价位支持，轻仓投资者将迎来加仓机会，我个人预计稍微利好美元的数据预期应该已经被市场提前消化，如果没有太大出入，金价更有可能跟随技术面指标引导展开反弹动能，再次测试660美元阻力。在原油市场方面：价格短期内大幅下滑的可能性还很小，美国的低汽油库存水平、伊朗核问题的紧张局势，以及尼日利亚原油产出的不稳定性将继续给油价提供支撑。不过近期金价跟原油的联系并不紧密，投资者适当关注原油表现即可。
地缘政治方面：联合国在朝鲜去年10月进行核弹试射后通过一系列制裁决议，俄罗斯目前已经同意执行相关这些制裁措施。据悉，俄罗斯总统普京已于5月27日签署了一项法令，要求禁止俄罗斯国家和政府机构、工商业、金融和运输公司及各企事业和银行向朝鲜出口及转移各种军事硬件、设备和材料，防止朝鲜将这些设备用于核武计划及其它非核武项目。与此同时，对于联合国已经确定出来的那些直接或间接参与朝鲜核武计划的商业行为，俄罗斯已表示将严厉禁止，并将坚决不允许任何法人实体和个人参与其中。这些都明确的标志着俄罗斯先前立场的一个急转弯。早在今年年初的时候，俄罗斯副外长亚历山大-洛休科夫还表示称，针对朝鲜的制裁行为必须解除。
晚间数据关注：
20:30 美国 一季度GDP;市场影响★★
20:30 美国 一季度GDP平减指数 前值4.0%
20:30 美国 一季度个人消费支出物价指数 前值3.4%
20:30 美国 5月26日当周初请失业金人数;市场影响★
21:45 美国 5月份芝加哥采购经理人指数 前值52.9;市场预测54.0;市场影响★★
21:45 美国 5月份芝加哥采购经理人物价支付指数 前值64.9
22:00 美国 4月份营建支出 前值0.2%;市场预测0.0%;市场影响★
22:00 美国 4月份谘商会求职指数 前值30
22:00 美国 一季度OFHEO房价指数
22:30 美国 原油库存数据★★★
23:00 美国 5月份堪萨斯联储制造业指数 前值26
操作建议：基本和昨日相同，若金价能突破660位置近期在655下方有重仓介入的建议逢高减持部分，而轻仓的就期待一下后市能否突破665美元触及670附近再做平仓考虑；若直接下行跌破650美元支持，目前轻仓结构的关注648-645区间承接少量。
正如上面的分析到晚上8点多就有个小的上扬到658上方
2008年5月31日星期六
2008年5月30日星期五
方向不明 观望
国际现货黄金小涨1美元，收于656.2美元/盎司。昨日亚洲时段黄金表现为维持区间窄幅波动，出现一些上冲欲望，但欧元轻微下跌降低市场人气。伦敦开盘后欧元因官员的讲话大涨，黄金获得逢低买盘承接，出现5月以来的首次强劲上扬，一度上冲到659美元附近。美洲时段开盘后因交易员结束长周末假期，市场出现部分买盘承接，促使黄金价格猛涨到661.7美元/盎司，随后因美国利好经济数据欧元走弱，收盘前回吐大部分涨幅。原油价格昨日大幅下跌不利市场人气，拖累黄金在尾盘消化了大部分涨幅。中经合黄金交易中心专家认为，从总体看市场人气渐渐回复，但还需要相关市场，和基本面因素的推动支持，消化抛盘。
黄金现货日K线 趋势图
原油价格昨日大跌，难以对黄金价格构成有利支持。目前欧元/美元仍然处于缓慢下行的态势当中，英镑/美元目前处于胶着盘整状态。目前看黄金价格有上冲的欲望，掉头迹象是有的，不过不能说已经完全摆脱下跌通道，市场人气渐渐恢复，但是缺乏利好消息的刺激，同时投资者非常谨慎而敏感，基本面的风吹草动对黄价格影响很大。白银方面掉头上涨的趋势更加明显一些，MACD线已经形成金叉，而且在前几日黄金大跌的情况下，白银固守底部支持位，抗跌性良好。
外汇市场方面，昨日汇市欧元冲高回落。市场因欧洲央行(ECB)官员讲话暗示欧元区经济复苏势头强于预期，央行可能考虑再次上调利率，导致投资者对美元进行获利了结，欧元快速上冲。但晚间欧元开始走低，失去大部分涨幅。因为美国5月份世界大型企业联合会消费者信心指数升到108，预期为105，也高于4月份修正后数据，市场对FED降息的预期继续降温。中经合黄金交易中心专家认为，美元稍早跌势是短暂性的，因为经济面消息相对较少，目前投资者在重大美国数据本周稍后公布前，似乎持谨慎态度。
中国宣布上调股票交易印花税税率，意图令股市降温，此举令投资者担心日圆利差交易风险。中国财政部宣布印花税税率从0.1%上调至0.3%，从中国股市16年历史来看，印花税上调总是引发接下来几周的股市滑坡。中经合黄金交易中心专家指出，市场担心中国股市可能因此受到较大影响，并进而导致全球股市随后普遍下跌。这降低了投资者投机心理，并推动汇市投资者减持日圆空头头寸，受此消息影响，美股也一度出现抛盘。
纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货大幅收低，七月原油期货合约结算价跌2.05美元，至每桶63.15美元。英国北海布伦特七月原油期货跌1.53美元，至每桶68.18美元。因尼日利亚石油生产受阻的忧虑缓和，且在夏季驾车出游高峰期开始之际，炼厂复工的消息有助于减轻对汽油供应的担忧，油价快速走低。
黄金价格上一交易日反弹力度虽然很强，但冲高回落，显示阻力非常大，在技术上有诱多的嫌疑。我们认为目前底部特征并不明显。建议投资者660左右沽出，止损665，获利目标651。仅供参考、风险自担！
黄金现货日K线 趋势图
原油价格昨日大跌，难以对黄金价格构成有利支持。目前欧元/美元仍然处于缓慢下行的态势当中，英镑/美元目前处于胶着盘整状态。目前看黄金价格有上冲的欲望，掉头迹象是有的，不过不能说已经完全摆脱下跌通道，市场人气渐渐恢复，但是缺乏利好消息的刺激，同时投资者非常谨慎而敏感，基本面的风吹草动对黄价格影响很大。白银方面掉头上涨的趋势更加明显一些，MACD线已经形成金叉，而且在前几日黄金大跌的情况下，白银固守底部支持位，抗跌性良好。
外汇市场方面，昨日汇市欧元冲高回落。市场因欧洲央行(ECB)官员讲话暗示欧元区经济复苏势头强于预期，央行可能考虑再次上调利率，导致投资者对美元进行获利了结，欧元快速上冲。但晚间欧元开始走低，失去大部分涨幅。因为美国5月份世界大型企业联合会消费者信心指数升到108，预期为105，也高于4月份修正后数据，市场对FED降息的预期继续降温。中经合黄金交易中心专家认为，美元稍早跌势是短暂性的，因为经济面消息相对较少，目前投资者在重大美国数据本周稍后公布前，似乎持谨慎态度。
中国宣布上调股票交易印花税税率，意图令股市降温，此举令投资者担心日圆利差交易风险。中国财政部宣布印花税税率从0.1%上调至0.3%，从中国股市16年历史来看，印花税上调总是引发接下来几周的股市滑坡。中经合黄金交易中心专家指出，市场担心中国股市可能因此受到较大影响，并进而导致全球股市随后普遍下跌。这降低了投资者投机心理，并推动汇市投资者减持日圆空头头寸，受此消息影响，美股也一度出现抛盘。
纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货大幅收低，七月原油期货合约结算价跌2.05美元，至每桶63.15美元。英国北海布伦特七月原油期货跌1.53美元，至每桶68.18美元。因尼日利亚石油生产受阻的忧虑缓和，且在夏季驾车出游高峰期开始之际，炼厂复工的消息有助于减轻对汽油供应的担忧，油价快速走低。
黄金价格上一交易日反弹力度虽然很强，但冲高回落，显示阻力非常大，在技术上有诱多的嫌疑。我们认为目前底部特征并不明显。建议投资者660左右沽出，止损665，获利目标651。仅供参考、风险自担！
2008年5月25日星期日
反弹阻力加大，惯性下跌成势
昨天黄金在661美圆附近徘徊，21：00左右开始加速下跌，最低652.10美圆，收于653.85美圆。
纽约市场周四美元全线上扬，此前数据显示美国4月新屋销售创14年来最大月度增幅，这为低迷的房产市场带来了一线曙光，进一步淡化了市场对美联储(Fed)今年降息的预期。美国商务部(Commerce Department)周四公布数据显示，美国4月份新屋销售4个月来首次上升，季调后月率上升16.2%，折合成年率为98.1万户，为1993年4月份以来最大月度增幅，当时月率上升16.4%。美国最近几周一系列经济数据表明，美国经济增长反弹，这为美元近期走强注入了动力。美国现行利率水平为5.25%。周四公布的数据显示，德国5月Ifo商业景气指数与4月份持平，此前市场预期该指数将温和上升。他指出，场上更多的欧元多头在平仓，没有人增持欧元多头头寸。美元指数5月份上涨1.19%，创2006年2月以最大的单月涨幅。美国劳工部(Labor Department)周四公布数据显示，美国5月19日当周初请失业金人数增至31.1万，前周修正后为29.6万，初值为29.3万。之前经济学家预测，美国5月19日当周初请失业金人数可能增至31.3万。_数据同时显示，美国5月19日当周4周均请失业金人数降至30.275万，前周30.625万，为06年2月25日当周来最低水平。美国商务部(Commerce Department)周四数据显示，美国4月份耐用品订单季调后月率上升0.6%，不及市场预期的上升1.0%；3月份耐用品订单月率修正值为上升5.0%，初值为3.7%。美国4月份剔除交通外的耐用品订单月率上升1.5%。
由于炼油厂发生故障，市场预期将会压制原油需求，进而令库存上升，纽约商品期货交易所(NYMEX)原油期货周四收低逾1美元。炼油厂Valero关闭了德州一流化催化石油装置，交易商称这可能将导致美国原油期货合约交割地库欣(Cu shing)库存进一步增多。上周库欣原油库存增加90万桶，至2,740万桶，接近4月中旬左右创下的2,800万桶的纪录高位。NYMEX 7月原油期货收盘下跌1.59美元，跌幅2.4%，收报64.18美元/桶，盘中交易区间在63.82-66.15美元/桶。有交易商称，康菲石油国际旗下路易斯安那州一炼油厂出现电力故障，预计将在本周末前恢复运营。尼日利亚国有石油企业员工周四开始罢工。工会领袖表示，如果他们的要求在数日内得不到满足，他们将在原油产出方面“做文章”。
美国总统布什(George W. Bush)周四表示，美国将与盟国合作，加大对于伊朗试图延续核研究的制裁。布什称，他认为需要加大对于伊朗的制裁力度，此前他已经同国务卿赖斯(Condoleezza Rice)进行交流，美国将与欧洲联合加大制裁力度。
从图表上看，盘整多日终于选择方向，向下破位，昨天收出中阴线，今日应该有惯性下跌的可能。黄金价格已跌破656支持线，656一带将变为重要阻力位，短线我们应顺势而为，逢高做空，具体操作上，建议投资者556附近卖出，获利目标550，止损660。
白银
上方阻力13.30，下方支撑12.50。操作上建议投资者可考虑于12.90元附近卖出，目标12.50美元，破13.30美元止损。
纽约市场周四美元全线上扬，此前数据显示美国4月新屋销售创14年来最大月度增幅，这为低迷的房产市场带来了一线曙光，进一步淡化了市场对美联储(Fed)今年降息的预期。美国商务部(Commerce Department)周四公布数据显示，美国4月份新屋销售4个月来首次上升，季调后月率上升16.2%，折合成年率为98.1万户，为1993年4月份以来最大月度增幅，当时月率上升16.4%。美国最近几周一系列经济数据表明，美国经济增长反弹，这为美元近期走强注入了动力。美国现行利率水平为5.25%。周四公布的数据显示，德国5月Ifo商业景气指数与4月份持平，此前市场预期该指数将温和上升。他指出，场上更多的欧元多头在平仓，没有人增持欧元多头头寸。美元指数5月份上涨1.19%，创2006年2月以最大的单月涨幅。美国劳工部(Labor Department)周四公布数据显示，美国5月19日当周初请失业金人数增至31.1万，前周修正后为29.6万，初值为29.3万。之前经济学家预测，美国5月19日当周初请失业金人数可能增至31.3万。_数据同时显示，美国5月19日当周4周均请失业金人数降至30.275万，前周30.625万，为06年2月25日当周来最低水平。美国商务部(Commerce Department)周四数据显示，美国4月份耐用品订单季调后月率上升0.6%，不及市场预期的上升1.0%；3月份耐用品订单月率修正值为上升5.0%，初值为3.7%。美国4月份剔除交通外的耐用品订单月率上升1.5%。
由于炼油厂发生故障，市场预期将会压制原油需求，进而令库存上升，纽约商品期货交易所(NYMEX)原油期货周四收低逾1美元。炼油厂Valero关闭了德州一流化催化石油装置，交易商称这可能将导致美国原油期货合约交割地库欣(Cu shing)库存进一步增多。上周库欣原油库存增加90万桶，至2,740万桶，接近4月中旬左右创下的2,800万桶的纪录高位。NYMEX 7月原油期货收盘下跌1.59美元，跌幅2.4%，收报64.18美元/桶，盘中交易区间在63.82-66.15美元/桶。有交易商称，康菲石油国际旗下路易斯安那州一炼油厂出现电力故障，预计将在本周末前恢复运营。尼日利亚国有石油企业员工周四开始罢工。工会领袖表示，如果他们的要求在数日内得不到满足，他们将在原油产出方面“做文章”。
美国总统布什(George W. Bush)周四表示，美国将与盟国合作，加大对于伊朗试图延续核研究的制裁。布什称，他认为需要加大对于伊朗的制裁力度，此前他已经同国务卿赖斯(Condoleezza Rice)进行交流，美国将与欧洲联合加大制裁力度。
从图表上看，盘整多日终于选择方向，向下破位，昨天收出中阴线，今日应该有惯性下跌的可能。黄金价格已跌破656支持线，656一带将变为重要阻力位，短线我们应顺势而为，逢高做空，具体操作上，建议投资者556附近卖出，获利目标550，止损660。
白银
上方阻力13.30，下方支撑12.50。操作上建议投资者可考虑于12.90元附近卖出，目标12.50美元，破13.30美元止损。
2008年5月23日星期五
正规黄金交易公司与非正规黄金交易公司的区别
1．监管机构正规黄金交易公司：为黄金交易所会员、黄金交易所会员授权代理、商业银行，接受上海黄金交易所监管或人民银行监管。非正规黄金交易公司为：独立的黄金交易公司（没有监管机构）。
2．公司背景正规黄金交易公司：上海黄金交易所的会员公司都具有金矿、金银首饰、或者银行背景，都具有相当强的资金实力。非正规黄金交易公司：没有金矿、金银首饰等的背景，可能有少量金条，但公司实力比较弱，固定资产价值比较低。
3．资金存放地正规黄金交易公司：资金存放在黄金交易所会员客户专用帐户，该帐户在上海黄金交易所备案并接受监管。非正规黄金交易公司：资金存放在自己的帐户里面，甚至个人的帐户里面（没有监管）。
4．开户公司正规黄金交易公司：开户是在黄金交易所会员的授权代理公司或者商业银行，与资金存放公司不同。非正规黄金交易公司：开户公司和资金存放公司都为一个公司，即该非正规黄金交易公司。
5．交易品种正规黄金交易公司：上海黄金交易所规定的交易品种，包括AU99.99、AU99.95、AU（T+D）、AU50、AG99.9、AG（T+D）、AU（T+5）、PT99.95。非正规黄金交易公司：自己的交易品种或者伦敦金或者港金，没有铂金。
6．行情报价正规黄金交易公司：上海黄金交易所的交易行情报价。非正规黄金交易公司：自己的报价、伦敦金价或者港金价。
7．交易平台正规黄金交易公司：上海黄金交易所指定的软件商生产的交易平台。非正规黄金交易公司：自己的交易平台或者租用的交易平台。
8．交易平台特性正规黄金交易公司：交易平台稳定，正规黄金交易公司会竭尽全力维护好交易平台，以便不影响客户的交易。非正规黄金交易公司：交易平台是自己的，受自己人为操控，甚至有时会人为出现断线、无法成交、无法平仓等各种现象，目的是让客户无法获得盈利或者让客户产生亏损。
9．有无真实交易正规黄金交易公司：客户的交易是真实市场上的交易，在上海黄金交易所的系统中成交。非正规黄金交易公司：客户的交易不是真实市场上的交易，客户是与非正规黄金交易公司进行交易。客户亏损的是这些非正规黄金交易公司所赚取的。
10．盈亏对象正规黄金交易公司：一个客户所赚取的是上海黄金交易所的另一个客户所亏损的。非正规黄金交易公司：客户所赚取的是该不正规的黄金交易公司所亏损的，同样，客户所亏损的正是该公司所赚取的。
11．利润来源正规黄金交易公司：从客户交易中收取一定比例的手续费，一般为万分之几。非正规黄金交易公司：客户的亏损正是它们的盈利，同时也收取一定比例的手续费。
12．利润来源所造成的客户取向正规黄金交易公司：希望客户理性交易，希望客户盈利，希望客户能够在黄金市场中良好的生存。非正规黄金交易公司：希望客户多交易，希望客户产生亏损，不在乎客户生存时间，需要不断的开发新客户。
13．交易时间正规黄金交易公司：上海黄金交易所的交易时间，即上午（10：00—11：30），下午（13：30—15：30），晚上（21：00—02：30）。非正规黄金交易公司：自己定的时间，或者是24小时。
14．交易方式正规黄金交易公司：全额交易或者现货10%保证金延期交易（即品种AU（T+D）或者AG（T+D））。非正规黄金交易公司：保证金交易，一般50倍杠杆，或者更高。
15．实物黄金存放地正规黄金交易公司：上海黄金交易所在全国各地的指定的交割仓库。非正规黄金交易公司：没有仓库，或者自己的仓库。
16．实物黄金规格正规黄金交易公司：上海黄金交易所规定的各种金条规格。非正规黄金交易公司：自己的金条规格。
17．交易建议性质正规黄金交易公司：给予客户以参考意见，对正确性不做承诺，希望能帮助客户盈利。非正规黄金交易公司：诱导客户根据其交易建议交易，诱导客户产生亏损以达到自己盈利的目的。
18．宣传渠道正规黄金交易公司：公开宣传，参加金融博览会，在报纸上、电视上、网络上等传媒进行宣传。非正规黄金交易公司：大多局限于投资说明会或者网络上的宣传，一般不敢在电视上和金融博览会上露面。
19．发展趋势正规黄金交易公司：成为将来国内黄金投资的主要渠道，并在交易方式和交易品种上不断发展。非正规黄金交易公司：涉嫌诈骗或者非法集资的，将被公安部门查封。
2．公司背景正规黄金交易公司：上海黄金交易所的会员公司都具有金矿、金银首饰、或者银行背景，都具有相当强的资金实力。非正规黄金交易公司：没有金矿、金银首饰等的背景，可能有少量金条，但公司实力比较弱，固定资产价值比较低。
3．资金存放地正规黄金交易公司：资金存放在黄金交易所会员客户专用帐户，该帐户在上海黄金交易所备案并接受监管。非正规黄金交易公司：资金存放在自己的帐户里面，甚至个人的帐户里面（没有监管）。
4．开户公司正规黄金交易公司：开户是在黄金交易所会员的授权代理公司或者商业银行，与资金存放公司不同。非正规黄金交易公司：开户公司和资金存放公司都为一个公司，即该非正规黄金交易公司。
5．交易品种正规黄金交易公司：上海黄金交易所规定的交易品种，包括AU99.99、AU99.95、AU（T+D）、AU50、AG99.9、AG（T+D）、AU（T+5）、PT99.95。非正规黄金交易公司：自己的交易品种或者伦敦金或者港金，没有铂金。
6．行情报价正规黄金交易公司：上海黄金交易所的交易行情报价。非正规黄金交易公司：自己的报价、伦敦金价或者港金价。
7．交易平台正规黄金交易公司：上海黄金交易所指定的软件商生产的交易平台。非正规黄金交易公司：自己的交易平台或者租用的交易平台。
8．交易平台特性正规黄金交易公司：交易平台稳定，正规黄金交易公司会竭尽全力维护好交易平台，以便不影响客户的交易。非正规黄金交易公司：交易平台是自己的，受自己人为操控，甚至有时会人为出现断线、无法成交、无法平仓等各种现象，目的是让客户无法获得盈利或者让客户产生亏损。
9．有无真实交易正规黄金交易公司：客户的交易是真实市场上的交易，在上海黄金交易所的系统中成交。非正规黄金交易公司：客户的交易不是真实市场上的交易，客户是与非正规黄金交易公司进行交易。客户亏损的是这些非正规黄金交易公司所赚取的。
10．盈亏对象正规黄金交易公司：一个客户所赚取的是上海黄金交易所的另一个客户所亏损的。非正规黄金交易公司：客户所赚取的是该不正规的黄金交易公司所亏损的，同样，客户所亏损的正是该公司所赚取的。
11．利润来源正规黄金交易公司：从客户交易中收取一定比例的手续费，一般为万分之几。非正规黄金交易公司：客户的亏损正是它们的盈利，同时也收取一定比例的手续费。
12．利润来源所造成的客户取向正规黄金交易公司：希望客户理性交易，希望客户盈利，希望客户能够在黄金市场中良好的生存。非正规黄金交易公司：希望客户多交易，希望客户产生亏损，不在乎客户生存时间，需要不断的开发新客户。
13．交易时间正规黄金交易公司：上海黄金交易所的交易时间，即上午（10：00—11：30），下午（13：30—15：30），晚上（21：00—02：30）。非正规黄金交易公司：自己定的时间，或者是24小时。
14．交易方式正规黄金交易公司：全额交易或者现货10%保证金延期交易（即品种AU（T+D）或者AG（T+D））。非正规黄金交易公司：保证金交易，一般50倍杠杆，或者更高。
15．实物黄金存放地正规黄金交易公司：上海黄金交易所在全国各地的指定的交割仓库。非正规黄金交易公司：没有仓库，或者自己的仓库。
16．实物黄金规格正规黄金交易公司：上海黄金交易所规定的各种金条规格。非正规黄金交易公司：自己的金条规格。
17．交易建议性质正规黄金交易公司：给予客户以参考意见，对正确性不做承诺，希望能帮助客户盈利。非正规黄金交易公司：诱导客户根据其交易建议交易，诱导客户产生亏损以达到自己盈利的目的。
18．宣传渠道正规黄金交易公司：公开宣传，参加金融博览会，在报纸上、电视上、网络上等传媒进行宣传。非正规黄金交易公司：大多局限于投资说明会或者网络上的宣传，一般不敢在电视上和金融博览会上露面。
19．发展趋势正规黄金交易公司：成为将来国内黄金投资的主要渠道，并在交易方式和交易品种上不断发展。非正规黄金交易公司：涉嫌诈骗或者非法集资的，将被公安部门查封。
黄金投资中的常见错误
在投资市场历经了近十个年头，风风雨雨，牛熊更替。现在回过头来，每一年的事都是那么类似，那么熟悉。多空双向制市场中的投资者大多数都是从股民发展过来的，每年都会看到很多股民在操作中经历着同样的事，犯着同样的错误。在期市中犯错的人不计其数，但归纳起来不外乎以下这么几点，然而黄金市场就是这么一个知易行难的地方。
不止损
短线变中线，中线变长线作为一名多年的投资从业人员，我们经常被问道“什么是投资者在黄金市场中最常见的错误呢？”我的答案是没有即时迅速的止损。多空双向制的黄金品种由于它的杠杆作用，盈利与亏损都被放大。不及时止损所带来的后果往往是极其严重的。我们都知道在投资市场我们最宝贵的财富就是我们的投资资本，资本就象我们在战场上的子弹，没有了子弹，便注定要失败。我们必须时时注意保护自己的资本，不能让损失无限扩大。很多人希望，祈祷，梦想着找到一种完美的交易手段，可以完全盈利，不用止损。一句话，不管在任何领域这种完美的赚钱方法都是不可能的。成功的交易方法就象成功的生活一样，不是通过避免损失得到的，而是通过控制损失的好坏决定的。转换时间框架也是股民在黄金市场常犯的错误。由于股票没有杠杆效应，很多股民都有亏损就拿着的习惯。而在黄金市场这是行不通的，黄金的快速波动、杠杆效应等都会让有这种思维的股民吃尽苦头。所谓的转换时间框架也是一种变相的不止损、不认错。它是这样发生的。一个投资者以想要获取一个好的短线收益的目的买入一个合约，但是行情走势没有产生他想要达到的效果。这个投资者没有在短线所限定的时间框架里卖出，而是决定要持有这个合约改为中线投资或长线投资。这只是一个不想止损的理由罢了，这种转换时间框架的方法必将引起灾难，而止损是我们避免灾难发生的唯一方法。关于如何止损我们将在技术分析一章中继续讨论。
不注意资金管理
没有控制仓位我们用自己的血汗钱来参于投资，这与投资你家附近的便利店没有什么本质的区别。如果便利店的小老板来找你为他的小店投点钱，你会怎么考虑呢？投不投呢？要投多少呢？会跟你买股票那样一拍脑袋就决定吗？所谓的资金管理也正是要解决投不投与投多少的问题。关于新手参于黄金我的建议是将资金分成６～８份，每次只投一份，随着自己经验的逐渐丰富，投资准确率的不断提高，慢慢加大自己的仓位，但不论什么时候一个品种的持仓不能超过总资金的百分之五十。否则一旦失误，翻身难度很大。举个简单的例子来说，如果你有十万元钱，一次亏损了百分之五十，就剩下五万元。而要从五万元再赚回十万元，就要赚百分百才能达到。任何一个有数学基础的人都知道百分百要比百分之五十来的漫长。在美国的资金管理界曾经做过一项调查：能够长期获胜的基金最重要的不是在什么时间、什么价格入场，而是基金买了多少。这也就是投资界常提到的术语：资金管理。股票市场由于没有杠杆效应，很多人并没有意识到资金管理的重要性。而在黄金中如果不注意资金的管理方法，绝对不会摘取最终的胜利果实。
等待回调
股票市场是一个只能单边做多的交易市场，而黄金是既可以做多也可以做空的双向制市场。这就决定了黄金行情走势与股票行情走势的根本不同。在股票市场，利好消息出台或价格突破关键位置时，将会有热钱进入，不断买入股票，推高价格。而在双向制的黄金中，利好消息出台及关键位置被突破时，不仅有热钱进入市场，还有市场中原来的反向持仓的所有者大批的平仓，变相的增大了推动价格波动的力量。所以黄金的买卖要求投资者比在股票市场中更要迅速，回调的出现往往是价格已走完一个波段，此时入场往往会饱受折磨，甚至亏损。
Ｔ＋０
导制无计划的交易频繁股票市场的T＋1交易制度，使很多股民在当天进场后，发现错误也没办法在当天补救。而黄金的T＋0制度使股民在当天就有机会重新进行选择。但这种制度也是一把双刃剑，由于可以自由选择，使交易次数增多，日内的波动要比股票剧烈。如果没有严格按照自己的计划操作的话，在盘中很容易因为受情绪的左右而多次判断失误，从而引起操作者的报复性情绪，导制交易频繁。所以在这种自由度较大的市场中，股民更要控制好自己的情绪，计划好自己的交易，交易好自己的计划。
不止损
短线变中线，中线变长线作为一名多年的投资从业人员，我们经常被问道“什么是投资者在黄金市场中最常见的错误呢？”我的答案是没有即时迅速的止损。多空双向制的黄金品种由于它的杠杆作用，盈利与亏损都被放大。不及时止损所带来的后果往往是极其严重的。我们都知道在投资市场我们最宝贵的财富就是我们的投资资本，资本就象我们在战场上的子弹，没有了子弹，便注定要失败。我们必须时时注意保护自己的资本，不能让损失无限扩大。很多人希望，祈祷，梦想着找到一种完美的交易手段，可以完全盈利，不用止损。一句话，不管在任何领域这种完美的赚钱方法都是不可能的。成功的交易方法就象成功的生活一样，不是通过避免损失得到的，而是通过控制损失的好坏决定的。转换时间框架也是股民在黄金市场常犯的错误。由于股票没有杠杆效应，很多股民都有亏损就拿着的习惯。而在黄金市场这是行不通的，黄金的快速波动、杠杆效应等都会让有这种思维的股民吃尽苦头。所谓的转换时间框架也是一种变相的不止损、不认错。它是这样发生的。一个投资者以想要获取一个好的短线收益的目的买入一个合约，但是行情走势没有产生他想要达到的效果。这个投资者没有在短线所限定的时间框架里卖出，而是决定要持有这个合约改为中线投资或长线投资。这只是一个不想止损的理由罢了，这种转换时间框架的方法必将引起灾难，而止损是我们避免灾难发生的唯一方法。关于如何止损我们将在技术分析一章中继续讨论。
不注意资金管理
没有控制仓位我们用自己的血汗钱来参于投资，这与投资你家附近的便利店没有什么本质的区别。如果便利店的小老板来找你为他的小店投点钱，你会怎么考虑呢？投不投呢？要投多少呢？会跟你买股票那样一拍脑袋就决定吗？所谓的资金管理也正是要解决投不投与投多少的问题。关于新手参于黄金我的建议是将资金分成６～８份，每次只投一份，随着自己经验的逐渐丰富，投资准确率的不断提高，慢慢加大自己的仓位，但不论什么时候一个品种的持仓不能超过总资金的百分之五十。否则一旦失误，翻身难度很大。举个简单的例子来说，如果你有十万元钱，一次亏损了百分之五十，就剩下五万元。而要从五万元再赚回十万元，就要赚百分百才能达到。任何一个有数学基础的人都知道百分百要比百分之五十来的漫长。在美国的资金管理界曾经做过一项调查：能够长期获胜的基金最重要的不是在什么时间、什么价格入场，而是基金买了多少。这也就是投资界常提到的术语：资金管理。股票市场由于没有杠杆效应，很多人并没有意识到资金管理的重要性。而在黄金中如果不注意资金的管理方法，绝对不会摘取最终的胜利果实。
等待回调
股票市场是一个只能单边做多的交易市场，而黄金是既可以做多也可以做空的双向制市场。这就决定了黄金行情走势与股票行情走势的根本不同。在股票市场，利好消息出台或价格突破关键位置时，将会有热钱进入，不断买入股票，推高价格。而在双向制的黄金中，利好消息出台及关键位置被突破时，不仅有热钱进入市场，还有市场中原来的反向持仓的所有者大批的平仓，变相的增大了推动价格波动的力量。所以黄金的买卖要求投资者比在股票市场中更要迅速，回调的出现往往是价格已走完一个波段，此时入场往往会饱受折磨，甚至亏损。
Ｔ＋０
导制无计划的交易频繁股票市场的T＋1交易制度，使很多股民在当天进场后，发现错误也没办法在当天补救。而黄金的T＋0制度使股民在当天就有机会重新进行选择。但这种制度也是一把双刃剑，由于可以自由选择，使交易次数增多，日内的波动要比股票剧烈。如果没有严格按照自己的计划操作的话，在盘中很容易因为受情绪的左右而多次判断失误，从而引起操作者的报复性情绪，导制交易频繁。所以在这种自由度较大的市场中，股民更要控制好自己的情绪，计划好自己的交易，交易好自己的计划。
世界上最惨烈的四次股市大崩盘
每一次股市崩盘的“尸检”报告都触目惊心，但似乎都无法使人们免于贪婪的诱惑，于是悲剧注定一次次上演。股市里只有两种情感——希望和恐惧。问题只是，当你该恐惧的时候你却满怀希望;而该满怀希望的时候，却又十分恐惧。在牛市来临的时候，坊间流传的多数是让人啧啧称道的股市暴富神话，这样的神话广泛的流传燃起了更多人的希望，而另外一种情绪——恐惧却慢慢的被淡化。唤醒历史上那些令人恐惧的时刻，也许才会让更多的满怀希望的人不至于滑向疯狂……
纽约1929大崩盘：一个小时内，11个投机者自杀身亡 1929年10月24日，星期四。 1929年大恐慌的第一天，也给人们烫上了关于股市崩盘的最深刻的烙印。 那一天，换手的股票达到1289460股，而且其中的许多股票售价之低，足以导致其持有人的希望和美梦破灭。 但回头来看时，灾难的发生甚至是毫无征兆的。开盘时，并没有出现什么值得注意的迹象，而且有一段时间股指还非常坚挺，但交易量非常大。 突然，股价开始下跌。到了上午11点，股市陷入了疯狂，人们竞相抛盘。 到了11:30，股市已经完全听凭盲目无情的恐慌摆布，狂跌不止。自杀风从那时起开始蔓延，一个小时内，就有11个知名的投机者自杀身亡。 随后的一段日子，纽约证券交易所迎来了自成立112年来最为艰难的一个时期，大崩盘发生，而且持续的时间也超过以往经历的任何一次。 而那些活着的投机者，接下来的日子也是生不如死，小弗雷德·施维德在《客户的游艇在哪里》讲述的1929年股市崩盘前后的一个故事，成为那一时期投机者的经典写照。 一个投资者在1929年初的财产有750万美元，最初他还保持着理智，用其中的150万购买了自由国债，然后把它交给了自己的妻子，并且告诉她，那将是他们以后所需的一切花销，如果万一有一天他再向她要回这些债券，一定不可以给他，因为那时候他已经丧失理智了。 而在1929年底，那一天就来了。他就向妻子开口了，说需要追加保证金来保护他投到股市上的另外600万美元。他妻子刚开始拒绝了，但最终还是被他说服了。故事的结局可想而知，他们以倾家荡产而告终。 实际上，这种遭遇不仅仅降临到普通的缺乏理智的投资者身上，即使是一些睿智的经济学家也没有逃脱噩运。20世纪最为著名的经济学家——凯恩斯，也在此次危机中几近破产。 像其他人一样，凯恩斯也没有预料到1929年大崩盘，而且还低估了这次危机对美国和世界经济的影响。凯恩斯积累的财富在1929年崩盘时受到重创，几乎变得两手空空。 后来凭借着敏锐的判断力，到1936年的时候，他靠投资股市把财富又增长到了50万英镑以上(相当于现在4500万美金)。但是在1938年的熊市中，他的资金又缩水了62%。一直到他1946年去世，1929年的崩盘都是他心理上抹不掉的阴影。 尽管股市暴跌最初影响到的只是富人，但这些人是一个至关重要的群体，其成员掌握着大部分消费收入，构成了最大部分的个人储蓄和投资来源。因此，股市崩盘导致美国经济失去了由证券投资盈利形成的对支出的支撑。 股市崩盘以后，控股公司体系和投资信托的崩溃，大幅削弱了借贷能力和为投资筹措资金的意愿，这迅速转化为订单的减少和失业的增加。 从1929年9月到1933年1月间，道琼斯30种工业股票的价格从平均每股364.9美元跌落到62.7美元，20种公用事业的股票的平均价格从141.9跌到28，20种铁路的股票平均价格则从180美元跌到了28.1美元。
受股市影响，金融动荡也因泡沫的破灭而出现。几千家银行倒闭、数以万计的企业关门，1929～1933年短短的4年间出现了四次银行恐慌。尽管在泡沫崩溃的过程中，直接受到损失的人有限，但银行无法避免大量坏账的出现，而银行系统的问题对所有人造成间接冲击。 大崩盘之后，随即发生了大萧条。大萧条以不同以往的严重程度持续了10个年头。从1929年9月繁荣的顶峰到1932年夏天大萧条的谷底，道琼斯工业指数从381点跌至36点，缩水90%，到1933年底，美国的国民生产总值几乎还达不到1929年的1/3。实际产量直到1937年才恢复到1929年的水平，接着又迅速滑坡。直到1941年，以美元计算的产值仍然低于1929年的水平。1930～1940年期间，只有1937年全年平均失业人数少于800 万。1933年，大约有1300万人失业，几乎在4个劳动力中就有1个失业。 更严重的是，股市崩盘彻底打击了投资者的信心，一直到1954年，美国股市才恢复到1929年的水平。
1987：大恐慌再临 1987年10月19日，又是一段美国股民的黑色记忆，这一天美国股市又一次大崩盘。 股市开盘，久违了半个世纪的恐怖重现。仅3小时，道琼斯工业股票平均指数下跌508.32点，跌幅达22.62%。 这意味着持股者手中的股票一天之内即贬值了二成多，总计有5000亿美元消遁于无形，相当于美国全年国民生产总值的八分之一的财产瞬间蒸发了。 随即，恐慌波及了美国以外的其他地区。10月19日当天，伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地的股市也纷纷告跌。 随后的一周内，恐慌加剧。10月20日，东京证券交易所股票跌幅达14.9%，创下东京证券下跌最高纪录。10月26日香港恒生指数狂泻1126点，跌幅达 33.5%，创香港股市跌幅历史最高纪录，将自1986年11月以来的全部收益统统吞没。与此相呼应，东京、悉尼、曼谷、新加坡、马尼拉的股市也纷纷下跌。于是亚洲股市崩溃的信息又回传欧美，导致欧美的股市下泻。 据统计，在从10月19日到26日8天内，因股市狂跌损失的财富高达2万亿美元之多，是第二次世界大战中直接及间接损失总和3380亿美元的5.92倍。美林证券公司的经济学家瓦赫特尔因此将10月19、26日的股市暴跌称之为“失控的大屠杀”。 1987年10月股市暴跌，首先影响到的还是那些富人。之前在9月15日《福布斯》杂志上公布的美国400名最富的人中，就有38人的名字从榜上抹去了。10月19日当天，当时的世界头号首富萨姆·沃尔顿就损失了21亿美元，丢掉了首富的位置。 更悲惨的是那些将自己一生积蓄投入股市的普通民众，他们本来期望借着股市的牛气，赚一些养老的钱，结果一天功夫一生的积蓄便在跌落的股价之中消失得无影无踪。 股市的震荡刚刚有所缓解，社会经济生活又陷入了恐慌的波动之中。银行破产、工厂关闭、企业大量裁员，1929年发生的悲剧再度重演。 比1929年幸运的是，当时美国经济保持着比较高速的增长，股市崩盘并没有导致整体的经济危机。但股灾对美国经济的打击仍然巨大，随之而来的是美国经济的一段长时间的停滞。
日本股市梦魇 在1987年10月17日美国“黑色星期一”过后，率先恢复的是日本股市，并且带动了全球股市的回升。 此后，日本股市一直呈上升态势，但另外一个噩梦般的恐慌却在酝酿之中。 1989年12月，东京交易所最后一次开市的日经平均股指高达38915点，这也是投资者们最后一次赚取暴利的机会。 进入90年代，股市价格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000点。1991年上半年略有回升，但下半年跌势更猛。1992年4月1日东京证券市场的日经平均指数跌破了17000点，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309点，基本上回到了1985年的水平。 到此为止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票时价总额由1989年底的630万亿日元降至299万亿日元，3年减少了331万亿日元，日本股市的泡沫彻底破灭。 股市泡沫的破灭带来的后果是严重的。一方面证券业空前萧条。1991年股市大幅下跌以来的两年中股票市场的交易量只有以往的20%。主要靠赚取交易手续费生存的200多家证券公司全部入不敷出，且经营赤字越来越大。1992年不少大公司的赤字高达400亿日元以上。 对外资本交易方面，由于对外证券交易额减少，出现长期资本收支盈余，日本戏剧性地变为了资本输入大国。 另一方面由于股市疯狂上涨，吸引企业都转向直接融资，银行被迫以风险大的企业和非银行金融机构为主要融资对象，从而间接地导致了银行业的危机。 泡沫破灭后，日本经济形势急转直下，立即呈现设备投资停滞、企业库存增加、工业生产下降、经济增长缓慢的局面。影响所至，连房地产也未能幸免。日本房地产价格在1990年达到了耸人听闻的高位，当时日本皇宫地块的价格相当于美国加利福尼亚所有房地产价格的总和。泡沫破灭后，日本房地产价格跌幅近半才刚刚开始稳住，整个国家的财富缩水了近50%。 当年资产价格的持续上涨激发人们借贷投机的欲望，日本银行当初急切地给房地产商放贷终于酿下了苦果。房地产泡沫的破灭和不良贷款不可避免地增加，使日本银行背上了沉重的包袱，引发了通缩，使得日本经济经历了更持久、更痛苦的萧条。 日本经历了长期熊市，即使在2005年的反弹之后，日本股市离它的历史最高点还有70%之遥。
中国式股灾 目光放回国内。虽然与西方发达市场经济国家相比，中国股市发展历程较为短暂，但依然经历了两次惊心动魄的股灾。 一次发生在1996年。1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高。12月16日《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，给股市定性：“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”涨势终于被遏止。上证指数开盘就到达跌停位置，除个别小盘股外，全日封死跌停，次日仍然跌停。全体持仓股民三天前的纸上富贵全部蒸发。 另一次发生在2001年。当年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。到10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。 与国外股灾相比，中国股灾的发生原因不尽相同，但都有一些共性：股市的走势大大脱离经济的基本面，因此注定难以持续，一有风吹草动，便全线溃败，而股市中人则投机心态过盛，或风雨将至仍勉力为止，或追涨卖跌全凭感觉，终不免悲惨收场。 此番中国牛市，能否摆脱宿命，出现理性回调，回归基本面，从而避免股灾，以软着陆收场？
纽约1929大崩盘：一个小时内，11个投机者自杀身亡 1929年10月24日，星期四。 1929年大恐慌的第一天，也给人们烫上了关于股市崩盘的最深刻的烙印。 那一天，换手的股票达到1289460股，而且其中的许多股票售价之低，足以导致其持有人的希望和美梦破灭。 但回头来看时，灾难的发生甚至是毫无征兆的。开盘时，并没有出现什么值得注意的迹象，而且有一段时间股指还非常坚挺，但交易量非常大。 突然，股价开始下跌。到了上午11点，股市陷入了疯狂，人们竞相抛盘。 到了11:30，股市已经完全听凭盲目无情的恐慌摆布，狂跌不止。自杀风从那时起开始蔓延，一个小时内，就有11个知名的投机者自杀身亡。 随后的一段日子，纽约证券交易所迎来了自成立112年来最为艰难的一个时期，大崩盘发生，而且持续的时间也超过以往经历的任何一次。 而那些活着的投机者，接下来的日子也是生不如死，小弗雷德·施维德在《客户的游艇在哪里》讲述的1929年股市崩盘前后的一个故事，成为那一时期投机者的经典写照。 一个投资者在1929年初的财产有750万美元，最初他还保持着理智，用其中的150万购买了自由国债，然后把它交给了自己的妻子，并且告诉她，那将是他们以后所需的一切花销，如果万一有一天他再向她要回这些债券，一定不可以给他，因为那时候他已经丧失理智了。 而在1929年底，那一天就来了。他就向妻子开口了，说需要追加保证金来保护他投到股市上的另外600万美元。他妻子刚开始拒绝了，但最终还是被他说服了。故事的结局可想而知，他们以倾家荡产而告终。 实际上，这种遭遇不仅仅降临到普通的缺乏理智的投资者身上，即使是一些睿智的经济学家也没有逃脱噩运。20世纪最为著名的经济学家——凯恩斯，也在此次危机中几近破产。 像其他人一样，凯恩斯也没有预料到1929年大崩盘，而且还低估了这次危机对美国和世界经济的影响。凯恩斯积累的财富在1929年崩盘时受到重创，几乎变得两手空空。 后来凭借着敏锐的判断力，到1936年的时候，他靠投资股市把财富又增长到了50万英镑以上(相当于现在4500万美金)。但是在1938年的熊市中，他的资金又缩水了62%。一直到他1946年去世，1929年的崩盘都是他心理上抹不掉的阴影。 尽管股市暴跌最初影响到的只是富人，但这些人是一个至关重要的群体，其成员掌握着大部分消费收入，构成了最大部分的个人储蓄和投资来源。因此，股市崩盘导致美国经济失去了由证券投资盈利形成的对支出的支撑。 股市崩盘以后，控股公司体系和投资信托的崩溃，大幅削弱了借贷能力和为投资筹措资金的意愿，这迅速转化为订单的减少和失业的增加。 从1929年9月到1933年1月间，道琼斯30种工业股票的价格从平均每股364.9美元跌落到62.7美元，20种公用事业的股票的平均价格从141.9跌到28，20种铁路的股票平均价格则从180美元跌到了28.1美元。
受股市影响，金融动荡也因泡沫的破灭而出现。几千家银行倒闭、数以万计的企业关门，1929～1933年短短的4年间出现了四次银行恐慌。尽管在泡沫崩溃的过程中，直接受到损失的人有限，但银行无法避免大量坏账的出现，而银行系统的问题对所有人造成间接冲击。 大崩盘之后，随即发生了大萧条。大萧条以不同以往的严重程度持续了10个年头。从1929年9月繁荣的顶峰到1932年夏天大萧条的谷底，道琼斯工业指数从381点跌至36点，缩水90%，到1933年底，美国的国民生产总值几乎还达不到1929年的1/3。实际产量直到1937年才恢复到1929年的水平，接着又迅速滑坡。直到1941年，以美元计算的产值仍然低于1929年的水平。1930～1940年期间，只有1937年全年平均失业人数少于800 万。1933年，大约有1300万人失业，几乎在4个劳动力中就有1个失业。 更严重的是，股市崩盘彻底打击了投资者的信心，一直到1954年，美国股市才恢复到1929年的水平。
1987：大恐慌再临 1987年10月19日，又是一段美国股民的黑色记忆，这一天美国股市又一次大崩盘。 股市开盘，久违了半个世纪的恐怖重现。仅3小时，道琼斯工业股票平均指数下跌508.32点，跌幅达22.62%。 这意味着持股者手中的股票一天之内即贬值了二成多，总计有5000亿美元消遁于无形，相当于美国全年国民生产总值的八分之一的财产瞬间蒸发了。 随即，恐慌波及了美国以外的其他地区。10月19日当天，伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地的股市也纷纷告跌。 随后的一周内，恐慌加剧。10月20日，东京证券交易所股票跌幅达14.9%，创下东京证券下跌最高纪录。10月26日香港恒生指数狂泻1126点，跌幅达 33.5%，创香港股市跌幅历史最高纪录，将自1986年11月以来的全部收益统统吞没。与此相呼应，东京、悉尼、曼谷、新加坡、马尼拉的股市也纷纷下跌。于是亚洲股市崩溃的信息又回传欧美，导致欧美的股市下泻。 据统计，在从10月19日到26日8天内，因股市狂跌损失的财富高达2万亿美元之多，是第二次世界大战中直接及间接损失总和3380亿美元的5.92倍。美林证券公司的经济学家瓦赫特尔因此将10月19、26日的股市暴跌称之为“失控的大屠杀”。 1987年10月股市暴跌，首先影响到的还是那些富人。之前在9月15日《福布斯》杂志上公布的美国400名最富的人中，就有38人的名字从榜上抹去了。10月19日当天，当时的世界头号首富萨姆·沃尔顿就损失了21亿美元，丢掉了首富的位置。 更悲惨的是那些将自己一生积蓄投入股市的普通民众，他们本来期望借着股市的牛气，赚一些养老的钱，结果一天功夫一生的积蓄便在跌落的股价之中消失得无影无踪。 股市的震荡刚刚有所缓解，社会经济生活又陷入了恐慌的波动之中。银行破产、工厂关闭、企业大量裁员，1929年发生的悲剧再度重演。 比1929年幸运的是，当时美国经济保持着比较高速的增长，股市崩盘并没有导致整体的经济危机。但股灾对美国经济的打击仍然巨大，随之而来的是美国经济的一段长时间的停滞。
日本股市梦魇 在1987年10月17日美国“黑色星期一”过后，率先恢复的是日本股市，并且带动了全球股市的回升。 此后，日本股市一直呈上升态势，但另外一个噩梦般的恐慌却在酝酿之中。 1989年12月，东京交易所最后一次开市的日经平均股指高达38915点，这也是投资者们最后一次赚取暴利的机会。 进入90年代，股市价格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000点。1991年上半年略有回升，但下半年跌势更猛。1992年4月1日东京证券市场的日经平均指数跌破了17000点，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309点，基本上回到了1985年的水平。 到此为止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票时价总额由1989年底的630万亿日元降至299万亿日元，3年减少了331万亿日元，日本股市的泡沫彻底破灭。 股市泡沫的破灭带来的后果是严重的。一方面证券业空前萧条。1991年股市大幅下跌以来的两年中股票市场的交易量只有以往的20%。主要靠赚取交易手续费生存的200多家证券公司全部入不敷出，且经营赤字越来越大。1992年不少大公司的赤字高达400亿日元以上。 对外资本交易方面，由于对外证券交易额减少，出现长期资本收支盈余，日本戏剧性地变为了资本输入大国。 另一方面由于股市疯狂上涨，吸引企业都转向直接融资，银行被迫以风险大的企业和非银行金融机构为主要融资对象，从而间接地导致了银行业的危机。 泡沫破灭后，日本经济形势急转直下，立即呈现设备投资停滞、企业库存增加、工业生产下降、经济增长缓慢的局面。影响所至，连房地产也未能幸免。日本房地产价格在1990年达到了耸人听闻的高位，当时日本皇宫地块的价格相当于美国加利福尼亚所有房地产价格的总和。泡沫破灭后，日本房地产价格跌幅近半才刚刚开始稳住，整个国家的财富缩水了近50%。 当年资产价格的持续上涨激发人们借贷投机的欲望，日本银行当初急切地给房地产商放贷终于酿下了苦果。房地产泡沫的破灭和不良贷款不可避免地增加，使日本银行背上了沉重的包袱，引发了通缩，使得日本经济经历了更持久、更痛苦的萧条。 日本经历了长期熊市，即使在2005年的反弹之后，日本股市离它的历史最高点还有70%之遥。
中国式股灾 目光放回国内。虽然与西方发达市场经济国家相比，中国股市发展历程较为短暂，但依然经历了两次惊心动魄的股灾。 一次发生在1996年。1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高。12月16日《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，给股市定性：“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”涨势终于被遏止。上证指数开盘就到达跌停位置，除个别小盘股外，全日封死跌停，次日仍然跌停。全体持仓股民三天前的纸上富贵全部蒸发。 另一次发生在2001年。当年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。到10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。 与国外股灾相比，中国股灾的发生原因不尽相同，但都有一些共性：股市的走势大大脱离经济的基本面，因此注定难以持续，一有风吹草动，便全线溃败，而股市中人则投机心态过盛，或风雨将至仍勉力为止，或追涨卖跌全凭感觉，终不免悲惨收场。 此番中国牛市，能否摆脱宿命，出现理性回调，回归基本面，从而避免股灾，以软着陆收场？
2008年5月20日星期二
油价保持强势 黄金出现反弹
周五汇市美元基本持平，美元兑欧元基本走稳，日圆小幅上涨。中国宣布，将人民币兑美元的浮动幅度由原先的0.3%放宽至0.5%，通常在市场中被视为人民币代理的日圆一度跳涨。但日圆涨幅迅速回吐，因许多投资人预计中国人民银行将继续严控人民币，不断干预以抑制人民币升值过快。因人民币快速升值可能放慢出口成长，并殃及经济。外汇市场普遍认为，中国央行收紧货币政策的措施不会引发什么变化，因为中国并没有重估人民币汇率，而是坚持人民币每年升值不超过2%的政策。有关美国5月份消费者信心水平改善的消息对外汇市场几乎没有产生影响。密歇根大学5月消费者信心指数初步数据升至88.7，4月份该指数为87.1，预期为87.0。
纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周五接近收盘时获少量空头回补，终场小幅收高。NYMEX-6月原油期货结算价涨0.08美元，报每桶64.94美元。伦敦7月布兰特原油期货跌0.85美元，报每桶69.42美元。稍早油价因交易商对周四大涨锁定获利而下滑，汽油期货出现回落，但市场将关注焦点从局势不稳的尼日利亚转向生产，原油获得支持。交易商周五称，康菲石油国际周四晚因运作故障，关闭一生产汽油的裂解设施，尚不清楚何时复工。分析师称，市场趋势依然看涨，但在周四的大幅上扬之后，投资者在等待市场下一步的走势。全球第二大石油消费国--中国周五加息以抑制经济过热。但分析师表示，中国经济成长若放缓，也需要一段时间才会影响到石油需求。
国际现货黄金上周六凌晨收在661.2美元，涨4美元。周五开盘后金价出现一些上冲欲望，在659美元附近受阻后展开横盘整理。欧洲盘抛压不重，在656美元附近守稳后开始反弹，但在661美元受阻，展开拉锯。纽约开盘初最低跌至655.5美元，随后在逢低吸纳买盘和原油价格上涨带动下反弹。中国人民银行周五宣布，将同时上调存贷款基准利率及存款准备金率，并扩大人民币兑美元波幅。但金市大致未受这一消息影响。美元跌回部份近来的涨幅，有助支撑今日黄金上涨。技术图目前有些好转，日线图虽然布林线中轨仍然是下行趋势，但k线组合还好，显示曙光初现的看涨信号（详见周评）。4小时图稍好，虽然布林线中轨下行，但震荡指标均处在超卖区间，酝酿反弹动能。Macd指标低位交叉，出现红柱，有些上升动能。Rsi指标和kd指标均背离，技术上存在反弹需求。总体看技术图有所改观，虽然近中线还需要调整，但短线可能有些涨势。目前上方阻力在666-672美元区间，下方最近支持在655-650美元区间。今日开盘后跳空高开，如果回补缺口守稳，可能继续展开反弹。那么前期高位套牢的可以考虑在670附近上冲无力时少量减仓。轻仓和空仓最好暂时观望，金价应该最少还有一波跌势，可以等待回调出现守稳后逐步介入。
黄金价格上周主要以下跌为主，在目前价格区间暂时受到支撑，并有望产生反弹，我们认为反弹高度有望达到668美圆，以测试668的阻力。建议投资者可在661左右买入，667.5左右获利卖出，止损655美圆。仅供参考、风险自担！
纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周五接近收盘时获少量空头回补，终场小幅收高。NYMEX-6月原油期货结算价涨0.08美元，报每桶64.94美元。伦敦7月布兰特原油期货跌0.85美元，报每桶69.42美元。稍早油价因交易商对周四大涨锁定获利而下滑，汽油期货出现回落，但市场将关注焦点从局势不稳的尼日利亚转向生产，原油获得支持。交易商周五称，康菲石油国际周四晚因运作故障，关闭一生产汽油的裂解设施，尚不清楚何时复工。分析师称，市场趋势依然看涨，但在周四的大幅上扬之后，投资者在等待市场下一步的走势。全球第二大石油消费国--中国周五加息以抑制经济过热。但分析师表示，中国经济成长若放缓，也需要一段时间才会影响到石油需求。
国际现货黄金上周六凌晨收在661.2美元，涨4美元。周五开盘后金价出现一些上冲欲望，在659美元附近受阻后展开横盘整理。欧洲盘抛压不重，在656美元附近守稳后开始反弹，但在661美元受阻，展开拉锯。纽约开盘初最低跌至655.5美元，随后在逢低吸纳买盘和原油价格上涨带动下反弹。中国人民银行周五宣布，将同时上调存贷款基准利率及存款准备金率，并扩大人民币兑美元波幅。但金市大致未受这一消息影响。美元跌回部份近来的涨幅，有助支撑今日黄金上涨。技术图目前有些好转，日线图虽然布林线中轨仍然是下行趋势，但k线组合还好，显示曙光初现的看涨信号（详见周评）。4小时图稍好，虽然布林线中轨下行，但震荡指标均处在超卖区间，酝酿反弹动能。Macd指标低位交叉，出现红柱，有些上升动能。Rsi指标和kd指标均背离，技术上存在反弹需求。总体看技术图有所改观，虽然近中线还需要调整，但短线可能有些涨势。目前上方阻力在666-672美元区间，下方最近支持在655-650美元区间。今日开盘后跳空高开，如果回补缺口守稳，可能继续展开反弹。那么前期高位套牢的可以考虑在670附近上冲无力时少量减仓。轻仓和空仓最好暂时观望，金价应该最少还有一波跌势，可以等待回调出现守稳后逐步介入。
黄金价格上周主要以下跌为主，在目前价格区间暂时受到支撑，并有望产生反弹，我们认为反弹高度有望达到668美圆，以测试668的阻力。建议投资者可在661左右买入，667.5左右获利卖出，止损655美圆。仅供参考、风险自担！
2008年5月17日星期六
高抛低吸 轻仓操作
昨天黄金继续向下寻求底部支撑，最低654美圆左右，收于657美圆附近。
周四美元继续保持涨势，晚间美国劳工部公布5月12日当周美国首次申请失业援助人数减少5000人至29.3万人，四周平均首次申请失业金人数下降至30.55万人，为一年來低点。失业援助人数连续第五周出现下降表明虽然上月美国新增就业数据表现不佳，但近期劳动力市常已迅速改善，从而削弱了下调利率的紧迫性。另外，费城联邦储备銀行发布费城地区5月份制造业活动的扩张加快，在分项指数中，就业指数及新订单指数均出现強劲上扬。美国制造业活动意外大幅成长，支撑了美国利率将在一段时间內维持不变的看法，为美元提供支撑动力。
在炼厂问题的增多令人们更加担忧汽油供应和炼厂产出后，受RBOB汽油期货走强带动，纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周四收盘接近65美元，创下2周高点。支持汽油期货升势的最新因素是BP周五将关闭德克萨斯市一家炼厂的汽油生产装置，以进行为期11天的检修。另外交易商得知Murphy Oil已经关闭路易斯安那州一个日炼能为12万桶的常压蒸馏单元(CDU)以进行维护。油价虽然上涨，但并没有刺激黄金走高，相反昨日黄金主要受到美圆的反弹影响，而出现下跌。
美国总统布什周四表示，国际社会在对待伊朗核问题的态度保持一致相当关键，同时他警告称，如果伊朗核问题没有进展，则将遭遇进一步的制裁。布什在与英国首相布莱尔进行会晤时称，如果没办法在伊朗核问题上取得进展，则将寻求联合国实施进一步的制裁，以召告天下，伊朗拥有核武器对于全球其他地区而言并非好消息。
从技术图表上看，黄金运行在下行通道中连续多日，预计今日运行区间在650--665。具体操作上建议投资者高抛低吸。获利目标5美圆左右，预计下周方向将日渐明朗。
周四美元继续保持涨势，晚间美国劳工部公布5月12日当周美国首次申请失业援助人数减少5000人至29.3万人，四周平均首次申请失业金人数下降至30.55万人，为一年來低点。失业援助人数连续第五周出现下降表明虽然上月美国新增就业数据表现不佳，但近期劳动力市常已迅速改善，从而削弱了下调利率的紧迫性。另外，费城联邦储备銀行发布费城地区5月份制造业活动的扩张加快，在分项指数中，就业指数及新订单指数均出现強劲上扬。美国制造业活动意外大幅成长，支撑了美国利率将在一段时间內维持不变的看法，为美元提供支撑动力。
在炼厂问题的增多令人们更加担忧汽油供应和炼厂产出后，受RBOB汽油期货走强带动，纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周四收盘接近65美元，创下2周高点。支持汽油期货升势的最新因素是BP周五将关闭德克萨斯市一家炼厂的汽油生产装置，以进行为期11天的检修。另外交易商得知Murphy Oil已经关闭路易斯安那州一个日炼能为12万桶的常压蒸馏单元(CDU)以进行维护。油价虽然上涨，但并没有刺激黄金走高，相反昨日黄金主要受到美圆的反弹影响，而出现下跌。
美国总统布什周四表示，国际社会在对待伊朗核问题的态度保持一致相当关键，同时他警告称，如果伊朗核问题没有进展，则将遭遇进一步的制裁。布什在与英国首相布莱尔进行会晤时称，如果没办法在伊朗核问题上取得进展，则将寻求联合国实施进一步的制裁，以召告天下，伊朗拥有核武器对于全球其他地区而言并非好消息。
从技术图表上看，黄金运行在下行通道中连续多日，预计今日运行区间在650--665。具体操作上建议投资者高抛低吸。获利目标5美圆左右，预计下周方向将日渐明朗。
方向不明-静待观察
上一交易日黄金未能突破675美圆压力线，一路下滑跌破前期低点664美圆，最低659.70美圆，收于662.35美圆。
世界黄金协会（WGC)周三表示，第一季全球黄金需求较上年同期上升4%至831.7吨，因价格波动下降带动了珠宝消费。WGC在季度报告中称，第一季珠宝方面的黄金总需求较上年同期大涨17%至572.8吨，因消费大国印度、中国、中东以及美国增长强劲。WGC投资和市场资讯经理George Milling-Stanley在报告公布前表示，价格的波动性可能会比价格走高更加打击珠宝购买需要。第一季投资总需求下跌26%至147.1吨，主要因为黃金上市交易基金(ETF)成长大幅放缓。投资需求下降、消费需求上升。全球证券市场“大牛”的环境下黄金投资需求的下降还会延续，但一旦证券市场调整，黄金的保值功能就会彰显。
美国达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)周三表示，通胀方面出现一些令人振奋的迹象，但美联储依然需要保持警惕。他表示，对于目前的利率政策感到满意，通胀依然是现在美联储的主要忧虑，但不清楚过去的升息是否对经济已经产生充分的效果。费舍尔指出，一个月通胀数据的好转并不代表一种趋势，若核心个人消费支出(PCE)物价指数高于2%，美联储会感到不安。对于经济增长，他表示，鉴于房市疲弱，目前长达一年的经济增长放缓并不令人惊讶。他认为经济没有停止增长。今日美国公布上周初请失业金人数，密切关注对美圆走势的影响及黄金的牵连。
纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周三由盘中低点反弹，最终以小幅下跌报收。有交易商指出，尽管美国上周汽油库存连续第二周增长，市场仍担忧炼油厂增产有限。Excel Futures总裁Mark Waggoner指出，随着夏季的到来，美国将进入用油高峰期，但炼油厂因持续遭到破坏，产能仍不足90%。美国能源信息部(EIA)周三公布，美国上周汽油库存增加170万桶，此前经济学家预计将增加110万桶；原油库存增加100万桶，为连续第四周增加，库存量增至2006年6月23日当周来的最高水平；馏分油库存增加100万桶，为连续第二周增加。库存的增加对油价形成压制，今日公布EIA天然气库存变化，可能也是增加。油价有进一步下跌的可能并对黄金形成牵引向下。
伊朗精神领袖哈梅内伊(Ayatollah Sayyed Ali Khamenei)周三表示，他支持伊朗与美国就伊拉克安全问题进行会谈。但他同时警告称，他将仅仅聚焦于美国对于伊拉克的责任问题上，而非伊朗对伊拉克的影响。哈梅内伊否认双方之间的会谈将涉及伊朗与美国的关系，同时对于伊朗将改变对美政策的传言提出批评。他表示，部分人认为伊朗将改变坚定的对美政策，他们的想法是错误的。他认为，与傲慢而失礼的美国政府领导人进行协商是不可理喻的。美国和伊朗近期表示，双方针对伊拉克问题进行交谈，尽管此类交谈被视为外交手段，实际目的在于缓和双方之间的核争执。
从技术图表看，价格仍然运行在下行通道中，不过技术指标出现超卖的迹象。黄金有可能开始反弹。具体操作上，建议投资者665附近卖出，获利5美圆则出局，671上方止损。或者657附近买入。获利目标660，止损670。
来源：中华今银
世界黄金协会（WGC)周三表示，第一季全球黄金需求较上年同期上升4%至831.7吨，因价格波动下降带动了珠宝消费。WGC在季度报告中称，第一季珠宝方面的黄金总需求较上年同期大涨17%至572.8吨，因消费大国印度、中国、中东以及美国增长强劲。WGC投资和市场资讯经理George Milling-Stanley在报告公布前表示，价格的波动性可能会比价格走高更加打击珠宝购买需要。第一季投资总需求下跌26%至147.1吨，主要因为黃金上市交易基金(ETF)成长大幅放缓。投资需求下降、消费需求上升。全球证券市场“大牛”的环境下黄金投资需求的下降还会延续，但一旦证券市场调整，黄金的保值功能就会彰显。
美国达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)周三表示，通胀方面出现一些令人振奋的迹象，但美联储依然需要保持警惕。他表示，对于目前的利率政策感到满意，通胀依然是现在美联储的主要忧虑，但不清楚过去的升息是否对经济已经产生充分的效果。费舍尔指出，一个月通胀数据的好转并不代表一种趋势，若核心个人消费支出(PCE)物价指数高于2%，美联储会感到不安。对于经济增长，他表示，鉴于房市疲弱，目前长达一年的经济增长放缓并不令人惊讶。他认为经济没有停止增长。今日美国公布上周初请失业金人数，密切关注对美圆走势的影响及黄金的牵连。
纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周三由盘中低点反弹，最终以小幅下跌报收。有交易商指出，尽管美国上周汽油库存连续第二周增长，市场仍担忧炼油厂增产有限。Excel Futures总裁Mark Waggoner指出，随着夏季的到来，美国将进入用油高峰期，但炼油厂因持续遭到破坏，产能仍不足90%。美国能源信息部(EIA)周三公布，美国上周汽油库存增加170万桶，此前经济学家预计将增加110万桶；原油库存增加100万桶，为连续第四周增加，库存量增至2006年6月23日当周来的最高水平；馏分油库存增加100万桶，为连续第二周增加。库存的增加对油价形成压制，今日公布EIA天然气库存变化，可能也是增加。油价有进一步下跌的可能并对黄金形成牵引向下。
伊朗精神领袖哈梅内伊(Ayatollah Sayyed Ali Khamenei)周三表示，他支持伊朗与美国就伊拉克安全问题进行会谈。但他同时警告称，他将仅仅聚焦于美国对于伊拉克的责任问题上，而非伊朗对伊拉克的影响。哈梅内伊否认双方之间的会谈将涉及伊朗与美国的关系，同时对于伊朗将改变对美政策的传言提出批评。他表示，部分人认为伊朗将改变坚定的对美政策，他们的想法是错误的。他认为，与傲慢而失礼的美国政府领导人进行协商是不可理喻的。美国和伊朗近期表示，双方针对伊拉克问题进行交谈，尽管此类交谈被视为外交手段，实际目的在于缓和双方之间的核争执。
从技术图表看，价格仍然运行在下行通道中，不过技术指标出现超卖的迹象。黄金有可能开始反弹。具体操作上，建议投资者665附近卖出，获利5美圆则出局，671上方止损。或者657附近买入。获利目标660，止损670。
来源：中华今银
2008年5月14日星期三
金价低位盘整 有望伺机冲高
昨日金价震荡盘整,开盘报671.25美元,最高到675.15美元,最低至666.45美元,报收668.10美元.预期今天金价在660-----678美元间波动,现报价669.80美元.
多方的前期获利抛盘以及技术性的卖盘是黄金下跌的重要因素。特别是现在商品市场的技术性的基金，是昨天行情的主角。另外一个方面，昨天基本金属和其他贵金属都出现大幅下跌，包括，铜，白金以及白银均出现了大幅的下跌，客观上推对了黄金的下跌。
昨天的黄金的走势与美圆，以及原油的走势形成背离。客观上，原油的上涨给黄金的进一步下跌提供了阻力，黄金并没有跌破前期低点664。
今日需重点关注法国，英国以及美国的消费者物价指数以及核心消费者物价指数。预期市场会根据其公布的数据有一个比较明确的方向，确定其向左走，还是向右走。
市场消息,因市场认为欧洲央行(ECB)今年稍後将至少再升息一次,欧元区公债收益率触及多年高位. 追随欧元区公债收益率升势. 欧元全面走强，周一纽约尾盘,欧元兑美元涨0.1%,报1.3545美元,离4月所创的1.3680上方历史高位不远.欧元兑日圆涨0.3%,报162.95日圆,离本月所创纪录高位咫尺之遥.
市场对美国经济及通膨前景争论不断,周二的美国4月CPI数据尤为重要.若数据温和,则可能看到美元卖压更重.预期美国4月CPI将增长0.5%,此前3月为增长0.6%,另本周还有多位FED官员将发表讲话值得投资者密切关注.
今日金价支撑666 660阻力672 678
多方的前期获利抛盘以及技术性的卖盘是黄金下跌的重要因素。特别是现在商品市场的技术性的基金，是昨天行情的主角。另外一个方面，昨天基本金属和其他贵金属都出现大幅下跌，包括，铜，白金以及白银均出现了大幅的下跌，客观上推对了黄金的下跌。
昨天的黄金的走势与美圆，以及原油的走势形成背离。客观上，原油的上涨给黄金的进一步下跌提供了阻力，黄金并没有跌破前期低点664。
今日需重点关注法国，英国以及美国的消费者物价指数以及核心消费者物价指数。预期市场会根据其公布的数据有一个比较明确的方向，确定其向左走，还是向右走。
市场消息,因市场认为欧洲央行(ECB)今年稍後将至少再升息一次,欧元区公债收益率触及多年高位. 追随欧元区公债收益率升势. 欧元全面走强，周一纽约尾盘,欧元兑美元涨0.1%,报1.3545美元,离4月所创的1.3680上方历史高位不远.欧元兑日圆涨0.3%,报162.95日圆,离本月所创纪录高位咫尺之遥.
市场对美国经济及通膨前景争论不断,周二的美国4月CPI数据尤为重要.若数据温和,则可能看到美元卖压更重.预期美国4月CPI将增长0.5%,此前3月为增长0.6%,另本周还有多位FED官员将发表讲话值得投资者密切关注.
今日金价支撑666 660阻力672 678
走出惰性换胜机
在最早接触投资时, 我的老师对我们讲的开场白就是顺势--止损--反咬, 意思是顺势操作, 但也要随机应变, 也要保护, 所以要设立止损, 但到此还没有完, 还要反咬, 进入下一轮顺势--止损--反咬的循环.
而在这样一个循环中, 人心的弱点往往会成为投资结果的关键. 而人心的弱点具体就表现在惰性上.一方面是不肯承认自己的错误, 另一方面则是俗称的懶.
惰性, 作为人类劣根性的一种, 是深藏于我们自身的真正反对自我的力量. 这种力量, 反对我们对自身进行任何积极的改造. 每当我们力图从平庸的泥潭抽身而出, 向一种伟大的目标进军时, 我们便会受到自身惰性的阻截,
哲人曾云: 人皆可以尧舜, 但有些人却不能, 不是他天生愚笨, 是因他惰性未泯.
惰性使人受害, 却又令人偏爱. 难以走出惰性,是因为我们在情感上喜欢惰性.首先, 惰性虽然不会给我们带来成就, 但是可以带给我们安逸和舒适. 惰性不是振奋人心的, 它无法满足我们实现自我价值的心理要求, 但却可以满足我们自怜自爱的心理. 其次, 脆弱的情感喜欢的是安逸平稳, 而不断奋斗需要的是付出和承受压力. 于是惰性就成为避风港.
在外汇投资市场, 投资者犹如逆水行舟, 不进则退. 而要在逆水中前进, 走出惰性就成为必然. 也精于勤, 用在外汇交易上极其适用. 影响外汇汇率的因素众多, 而每一次外汇汇率的波动中既有相同的因素, 又有不同的特点. 若不能善加总结, 善加分析, 不能从错综复杂的矛盾中找出主要矛盾, 则不免人云亦云, 错过绝好的入市机会, 甚或做错了方向.外汇市场是一个强者为主的市场, 是一个适者生存的地方. 若投资者不能发挥潜能, 走出惰性, 则成功的概率将大大折扣.
而在这样一个循环中, 人心的弱点往往会成为投资结果的关键. 而人心的弱点具体就表现在惰性上.一方面是不肯承认自己的错误, 另一方面则是俗称的懶.
惰性, 作为人类劣根性的一种, 是深藏于我们自身的真正反对自我的力量. 这种力量, 反对我们对自身进行任何积极的改造. 每当我们力图从平庸的泥潭抽身而出, 向一种伟大的目标进军时, 我们便会受到自身惰性的阻截,
哲人曾云: 人皆可以尧舜, 但有些人却不能, 不是他天生愚笨, 是因他惰性未泯.
惰性使人受害, 却又令人偏爱. 难以走出惰性,是因为我们在情感上喜欢惰性.首先, 惰性虽然不会给我们带来成就, 但是可以带给我们安逸和舒适. 惰性不是振奋人心的, 它无法满足我们实现自我价值的心理要求, 但却可以满足我们自怜自爱的心理. 其次, 脆弱的情感喜欢的是安逸平稳, 而不断奋斗需要的是付出和承受压力. 于是惰性就成为避风港.
在外汇投资市场, 投资者犹如逆水行舟, 不进则退. 而要在逆水中前进, 走出惰性就成为必然. 也精于勤, 用在外汇交易上极其适用. 影响外汇汇率的因素众多, 而每一次外汇汇率的波动中既有相同的因素, 又有不同的特点. 若不能善加总结, 善加分析, 不能从错综复杂的矛盾中找出主要矛盾, 则不免人云亦云, 错过绝好的入市机会, 甚或做错了方向.外汇市场是一个强者为主的市场, 是一个适者生存的地方. 若投资者不能发挥潜能, 走出惰性, 则成功的概率将大大折扣.
2008年5月13日星期二
黄金按金(保证金)交易指的是什么？
黄金保证金交易是指在黄金买卖业务中，市场参与者不需对所交易的黄金进行全额资金划拨，只需按照黄金交易总额支付一定比例的价款，作为黄金实物交收时的履约保证。目前的世界黄金交易中，既有黄金期货保证金交易，也有黄金现货保证金交易。
黄金保证金交易主要有三大功能：第一是价格发现；第二是套期保值；第三是投机获利。价格发现是黄金期货交易的功能，黄金期货价格是黄金现货价格的未来体现。而套期保值在期货保证金交易和现货保证金交易中都可实现，这里可能需要解释一下黄金套期保值的概念，这是指金商为了规避未来金价不确定性变动带来的市场风险而采取锁定风险或锁定收益于当前值的市场操作手法。由于保证金交易具有较高的杠杆作用，从而也成为投资者投机获利的工具。
黄金保证金交易有哪些特点？
黄金保证金交易是一把双刃剑，当用金商或产金商需要对现货进行规避市场风险的套期保值时，不需占用大量资金，只需要支付一定比例的保证金，作为实物交割时的担保。这种交易手段减轻了市场参与者的资金压力，这是它的优势所在。缺点主要体现在往往会带来很大的风险，投资者如果将套期保值数量盲目地投机性放大，一旦决策失误，会招致企业的重大亏损甚至破产。
现货保证金交易与期货保证金交易有什么不同？
黄金现货保证金交易以伦敦现货市场为代表，它没有固定的交易场所，伦敦五大金商（罗富齐、金宝利、万达基、万加达、美思太平洋）作为全球市场参与者的交易对手，投资者买进黄金时，由于只支付了一定比例的现货保证金，剩余货款相对于向银行贷款，所以要按日支付一定比例的利息。
黄金期货保证金交易以美国纽约商品交易所和纽约商业交易所为代表，有固定的交易场所，其交易标的不是现货黄金本身，而是标准化的黄金买卖合约，约定交易双方在未来某特定时间以约定价格进行黄金实物交割。
上海金交所推出的黄金延期交收交易是否也属于保证金业务？
这也是一种保证金交易，但其仅针对其会员。这种保证金交易与伦敦现货保证金交易和美国期货黄金保证金交易都不一样，它是一种现货黄金交易。与伦敦现货市场不同的是，它有固定的交易场所，仅仅充当投资者的交易媒介，撮合投资者之间进行交易，交易所自身不参与黄金买卖。与美国期货市场不同的是，美国黄金期货的交易标的物是标准化的黄金买卖合约，而上海金交所的黄金延期交收是一种黄金现货交易。
黄金保证金交易主要有三大功能：第一是价格发现；第二是套期保值；第三是投机获利。价格发现是黄金期货交易的功能，黄金期货价格是黄金现货价格的未来体现。而套期保值在期货保证金交易和现货保证金交易中都可实现，这里可能需要解释一下黄金套期保值的概念，这是指金商为了规避未来金价不确定性变动带来的市场风险而采取锁定风险或锁定收益于当前值的市场操作手法。由于保证金交易具有较高的杠杆作用，从而也成为投资者投机获利的工具。
黄金保证金交易有哪些特点？
黄金保证金交易是一把双刃剑，当用金商或产金商需要对现货进行规避市场风险的套期保值时，不需占用大量资金，只需要支付一定比例的保证金，作为实物交割时的担保。这种交易手段减轻了市场参与者的资金压力，这是它的优势所在。缺点主要体现在往往会带来很大的风险，投资者如果将套期保值数量盲目地投机性放大，一旦决策失误，会招致企业的重大亏损甚至破产。
现货保证金交易与期货保证金交易有什么不同？
黄金现货保证金交易以伦敦现货市场为代表，它没有固定的交易场所，伦敦五大金商（罗富齐、金宝利、万达基、万加达、美思太平洋）作为全球市场参与者的交易对手，投资者买进黄金时，由于只支付了一定比例的现货保证金，剩余货款相对于向银行贷款，所以要按日支付一定比例的利息。
黄金期货保证金交易以美国纽约商品交易所和纽约商业交易所为代表，有固定的交易场所，其交易标的不是现货黄金本身，而是标准化的黄金买卖合约，约定交易双方在未来某特定时间以约定价格进行黄金实物交割。
上海金交所推出的黄金延期交收交易是否也属于保证金业务？
这也是一种保证金交易，但其仅针对其会员。这种保证金交易与伦敦现货保证金交易和美国期货黄金保证金交易都不一样，它是一种现货黄金交易。与伦敦现货市场不同的是，它有固定的交易场所，仅仅充当投资者的交易媒介，撮合投资者之间进行交易，交易所自身不参与黄金买卖。与美国期货市场不同的是，美国黄金期货的交易标的物是标准化的黄金买卖合约，而上海金交所的黄金延期交收是一种黄金现货交易。
2008年5月9日星期五
黄金投资技术分析的内容
1、发现趋势
关于技术分析，您首先听说的可能会是下面这句箴言：“趋势是您的朋友”。找到主导趋势将帮助您统观市场全局导向，并且能赋予您更加敏锐的洞察力－－特别是当更短期的市场波动搅乱市场全局时。每周和每月的图表分析最适合用于识别较长期的趋势。一旦发现整体趋势，您就能在希望交易的时间跨度中选择走势。这样，您能够在涨势中买跌，并且在跌势中卖涨。
2、支撑和阻力
支撑和阻力水准是图表中经受持续向上或向下压力的点。支撑水准通常是所有图表模式（每小时、每周或者每年）中的最低点，而阻力水准是图表中的最高点（峰点）。当这些点显示出再现的趋势时，它们即被识别为支撑和阻力。买入/卖出的最佳时机就是在不易被打破的支撑/阻力水准附近。
一旦这些水准被打破，它们就会趋向于成为反向障碍。因此，在涨势市场中，被打破的阻力水准可能成为对向上趋势的支撑；然而在跌势市场中，一旦支撑水准被打破，它就会转变成阻力。
3、线条和通道
趋势线在识别市场趋势方向方面是简单而实用的工具。向上直线由至少两个连继低点相连接而成。很自然，第二点必须高于第一点。直线的延伸帮助判断市场将沿以运动的路径。向上趋势是一种用于识别支持线/水准的具体方法。反而言之，向下线条是通过连接两点或更多点绘成。交易线条的易变性在一定程度上与连接点的数量有关。然而值得一提的是，各个点不必靠得过近。
通道被定义为与相应向下趋势线平行的向上趋势线。两条线可表示价格向上、向下或者水平的走廊。支持趋势线连接点的通道的常见属性应位于其反向线条的两连接点之间。
4、平均线
如果您相信技术分析中“趋势是您的朋友”的信条，那么移动平均线将使您获益匪浅。移动平均线显示了在特定周期内某一特定时间的平均价格。它们被称作“移动”，因为它们依照同一时间度量，且反映了最新平均线。
移动平均线的不足之一在于它们滞后于市场，因此并不一定能作为趋势转变的标志。为解决这一问题，使用5或10天的较短周期移动平均线将比40或200天的移动平均线更能反映出近期价格动向。或者，移动平均线也可以通过组合两种不同时间跨度的平均线加以使用。无论使用5和20天的移动平均线，还是40和200天的移动平均线，买入信号通常在较短期平均线向上穿过较长期平均线时被查觉。与此相反，卖出信号会在较短期平均线向下穿过较长周期平均线时被提示。
有三种在数学上不同的移动平均线：简单算术移动平均线；线型加权移动平均线；以及平方系数加权平均线。其中，最后一种是首选方法，因为它赋予最近的数据更多权重，并且在金融工具的整个周期中考虑数据
关于技术分析，您首先听说的可能会是下面这句箴言：“趋势是您的朋友”。找到主导趋势将帮助您统观市场全局导向，并且能赋予您更加敏锐的洞察力－－特别是当更短期的市场波动搅乱市场全局时。每周和每月的图表分析最适合用于识别较长期的趋势。一旦发现整体趋势，您就能在希望交易的时间跨度中选择走势。这样，您能够在涨势中买跌，并且在跌势中卖涨。
2、支撑和阻力
支撑和阻力水准是图表中经受持续向上或向下压力的点。支撑水准通常是所有图表模式（每小时、每周或者每年）中的最低点，而阻力水准是图表中的最高点（峰点）。当这些点显示出再现的趋势时，它们即被识别为支撑和阻力。买入/卖出的最佳时机就是在不易被打破的支撑/阻力水准附近。
一旦这些水准被打破，它们就会趋向于成为反向障碍。因此，在涨势市场中，被打破的阻力水准可能成为对向上趋势的支撑；然而在跌势市场中，一旦支撑水准被打破，它就会转变成阻力。
3、线条和通道
趋势线在识别市场趋势方向方面是简单而实用的工具。向上直线由至少两个连继低点相连接而成。很自然，第二点必须高于第一点。直线的延伸帮助判断市场将沿以运动的路径。向上趋势是一种用于识别支持线/水准的具体方法。反而言之，向下线条是通过连接两点或更多点绘成。交易线条的易变性在一定程度上与连接点的数量有关。然而值得一提的是，各个点不必靠得过近。
通道被定义为与相应向下趋势线平行的向上趋势线。两条线可表示价格向上、向下或者水平的走廊。支持趋势线连接点的通道的常见属性应位于其反向线条的两连接点之间。
4、平均线
如果您相信技术分析中“趋势是您的朋友”的信条，那么移动平均线将使您获益匪浅。移动平均线显示了在特定周期内某一特定时间的平均价格。它们被称作“移动”，因为它们依照同一时间度量，且反映了最新平均线。
移动平均线的不足之一在于它们滞后于市场，因此并不一定能作为趋势转变的标志。为解决这一问题，使用5或10天的较短周期移动平均线将比40或200天的移动平均线更能反映出近期价格动向。或者，移动平均线也可以通过组合两种不同时间跨度的平均线加以使用。无论使用5和20天的移动平均线，还是40和200天的移动平均线，买入信号通常在较短期平均线向上穿过较长期平均线时被查觉。与此相反，卖出信号会在较短期平均线向下穿过较长周期平均线时被提示。
有三种在数学上不同的移动平均线：简单算术移动平均线；线型加权移动平均线；以及平方系数加权平均线。其中，最后一种是首选方法，因为它赋予最近的数据更多权重，并且在金融工具的整个周期中考虑数据
送给刚入市的朋友投资建议
1、许多投资人交易时没有计划。交易前，他们既不设定风险限度，也不设定盈利目标。即使是制定了计划，他们也并不坚持既定的计划，尤其是在出现亏损的情况下，结果往往是过量操作，把自己逼上一条死路，最终被迫斩仓出局。通常他们平掉好的头寸，留下了不好的头寸。
2、许多投资人并没有意识到，他们看到的或者听到的消息多数情况下早已被市场消化了。
3、几次获利之后，许多投机客沾沾自喜，狂妄自大，他们不再根据实实在在的基本面情况，也不考虑技术上的理性，而是基于预感或者是大胆的臆想去做单 。
4、交易者常常是资金少，入市频繁，赚钱艰难。
5、一些交易者急功近利，贪得无厌。
6、他们不预设风险，为亏损头寸补仓，不设止损。
7、他们经常在方向上持一种偏见。
8、由于缺乏市场经验，许多投资人在情绪或财力上倾注于一次交易，而且不愿或不能止损。
9、许多交易人不能或不愿去接受较小的亏损，他们常常持有亏损头寸，直到已经伤筋动骨了，才被迫斩仓出局。
10、对掌握到的基本面消息要加以验证，只有当技术走势同基本面一致才可以相信，两者必须保持节奏上的合拍。
11、许多人违背一个基本的原则：“尽早了结亏损，尽力放足盈余。”
12、许多投资人是用心而不是用大脑去交易，逆境或成功会扭曲他们对市场的判断，这个时候，多听专业人士的建议很重要，要懂得化解风险的方法。
13、交易者常常踏不上节奏，而且没有足够的资金来应付期市的动荡。
14、许多投资人视市场是直觉的舞台。价格的波动直接反映基本面的变化，不能辨别价格波动同市场趋势之间的变化关系，往往会遭至亏损。
15、不遵守预先制定的交易规则，其结果是赔大钱，赚小利。
16、投机者在交易中总是比较情绪化，而情绪常常使多数投资人对亏损头寸持有太久。
17、投资者往往满仓操作，在市场出现巨大波幅时，被迫斩仓出局。
18、一些投资人因贪婪而寄希望于更大的获利空间，最终使手中的盈利头寸转化为亏损。
19、投资市道清淡的市场是危险的。
20、冒大风险去抢蝇头小利，注定要亏损。
21、许多投资人亏损是因为没有按照自己的账面资金去止损。
22、投资人没有意识到交易市场与趋势市场的区别。
23、缺乏节律包括：缺乏耐心、行动迟缓等等，许多投资人不能接受亏损并迅速采取行动。
24、逆趋势交易，尤其是不设定合理的止损，满仓操作，资金管理不当，是造成期货交易亏损的主要原因。
25、过量交易是危险的，过量交易常常源于缺乏计划。
26、不要轻易交易投机性较大商品，特别是没有法律保障的模式。
27、守住已经获利的头寸，很难。
28、一些投资人刚愎自用，听不得别人的意见，他们总是一意孤行，自作自受。
29、许多投资人在出现亏损时，习惯于拖拖拉拉，优柔寡断；对于获利的头寸又浅尝辄止。
30、交易者根据自己掌握的一些信息或直觉去判断；正在恶化的市场只是一个短暂的过程，这样会遭受巨额亏损。
31、市场中不留风险资金，这就意味着没有足够的资金去应对市场中随时出现的意外。
32、一些投机客没有接受小亏损的脾性，也没有守住获利头寸的耐心。
33、贪婪，如常见的抢顶或抢底。
34、没有交易计划就会导致资金管理混乱。
35、多数情况下，投资人只根据当地的情况去判断市场，而不考虑周边市场究竟怎么样。
36、一些交易者不愿意相信价格起伏的意义，所以就逆市操作。
37、许多投机者只做一种商品。
38、对正在上涨的商品出手太早，对亏损的头寸又把持太久，结果是有亏无赢。
39、投资人或经纪人缺乏自律会造成亏损。
40、投资人不能清晰判别并遵守一些风险指标。
41、多数投资人在对市场缺乏研究的情况下过量操作。
42、很少有投资人会灵活运用资金管理技术。
43、不要听信所谓的内部消息。
针不扎进肉里是不会知道疼的，所有的经验和教训都要用真金白银和时间去买。有道是“纸上得来终觉浅，绝知此事在躬行。”“海底的沉船都有一堆航海图。” 要学会吃一堑长一智。
2、许多投资人并没有意识到，他们看到的或者听到的消息多数情况下早已被市场消化了。
3、几次获利之后，许多投机客沾沾自喜，狂妄自大，他们不再根据实实在在的基本面情况，也不考虑技术上的理性，而是基于预感或者是大胆的臆想去做单 。
4、交易者常常是资金少，入市频繁，赚钱艰难。
5、一些交易者急功近利，贪得无厌。
6、他们不预设风险，为亏损头寸补仓，不设止损。
7、他们经常在方向上持一种偏见。
8、由于缺乏市场经验，许多投资人在情绪或财力上倾注于一次交易，而且不愿或不能止损。
9、许多交易人不能或不愿去接受较小的亏损，他们常常持有亏损头寸，直到已经伤筋动骨了，才被迫斩仓出局。
10、对掌握到的基本面消息要加以验证，只有当技术走势同基本面一致才可以相信，两者必须保持节奏上的合拍。
11、许多人违背一个基本的原则：“尽早了结亏损，尽力放足盈余。”
12、许多投资人是用心而不是用大脑去交易，逆境或成功会扭曲他们对市场的判断，这个时候，多听专业人士的建议很重要，要懂得化解风险的方法。
13、交易者常常踏不上节奏，而且没有足够的资金来应付期市的动荡。
14、许多投资人视市场是直觉的舞台。价格的波动直接反映基本面的变化，不能辨别价格波动同市场趋势之间的变化关系，往往会遭至亏损。
15、不遵守预先制定的交易规则，其结果是赔大钱，赚小利。
16、投机者在交易中总是比较情绪化，而情绪常常使多数投资人对亏损头寸持有太久。
17、投资者往往满仓操作，在市场出现巨大波幅时，被迫斩仓出局。
18、一些投资人因贪婪而寄希望于更大的获利空间，最终使手中的盈利头寸转化为亏损。
19、投资市道清淡的市场是危险的。
20、冒大风险去抢蝇头小利，注定要亏损。
21、许多投资人亏损是因为没有按照自己的账面资金去止损。
22、投资人没有意识到交易市场与趋势市场的区别。
23、缺乏节律包括：缺乏耐心、行动迟缓等等，许多投资人不能接受亏损并迅速采取行动。
24、逆趋势交易，尤其是不设定合理的止损，满仓操作，资金管理不当，是造成期货交易亏损的主要原因。
25、过量交易是危险的，过量交易常常源于缺乏计划。
26、不要轻易交易投机性较大商品，特别是没有法律保障的模式。
27、守住已经获利的头寸，很难。
28、一些投资人刚愎自用，听不得别人的意见，他们总是一意孤行，自作自受。
29、许多投资人在出现亏损时，习惯于拖拖拉拉，优柔寡断；对于获利的头寸又浅尝辄止。
30、交易者根据自己掌握的一些信息或直觉去判断；正在恶化的市场只是一个短暂的过程，这样会遭受巨额亏损。
31、市场中不留风险资金，这就意味着没有足够的资金去应对市场中随时出现的意外。
32、一些投机客没有接受小亏损的脾性，也没有守住获利头寸的耐心。
33、贪婪，如常见的抢顶或抢底。
34、没有交易计划就会导致资金管理混乱。
35、多数情况下，投资人只根据当地的情况去判断市场，而不考虑周边市场究竟怎么样。
36、一些交易者不愿意相信价格起伏的意义，所以就逆市操作。
37、许多投机者只做一种商品。
38、对正在上涨的商品出手太早，对亏损的头寸又把持太久，结果是有亏无赢。
39、投资人或经纪人缺乏自律会造成亏损。
40、投资人不能清晰判别并遵守一些风险指标。
41、多数投资人在对市场缺乏研究的情况下过量操作。
42、很少有投资人会灵活运用资金管理技术。
43、不要听信所谓的内部消息。
针不扎进肉里是不会知道疼的，所有的经验和教训都要用真金白银和时间去买。有道是“纸上得来终觉浅，绝知此事在躬行。”“海底的沉船都有一堆航海图。” 要学会吃一堑长一智。
常用技术指标解析（未完整理中）
资金流量指数指标（MFI）
资金流量指标（MFI）是测算资金投入市场并从市场中收回时的速率的技术指标。对于该指标的构筑和解释与相对强弱指标相似，区别只是在于：成交量对于资金流量指数是重要的。
当我们分析资金流量指数时，必须考虑下列几点 :
1.指标和价格移动的偏离，如果价格上升而指标下降的话（或者相反），则价格存在一个极有可能的变化。
2.资金流量指数值，如果超过80或者是低于20的话，则分别可以表明市场潜在的上升或探底趋势。
移动平均数汇总/分离指标（MACD）
移动平均汇总/分离指标是跟它表示了两个价格移动平均随动态指标的第二个市场趋势。线的相互关联。
移动平均汇总/分离技术指标是26段和12段指数移动平均线的差额（EMA）。为了清楚的表明买卖的机会，所谓的信号曲线（9段指标移动平均线）会在移动平均汇总/分离技术指标图上做轨迹运动。
在摇摆较大的市场，该指数图表被证明是非常有效果的。有三种使用该指标的普遍方法：相交，过度买入和过度卖出条件和分离。
相交：最基本的MACD贸易规则就是当该指数低于信号曲线时，进行卖出，类似，当该指数高于信号曲线时，买入信号产生。当MACD指数在零点上下游离时，建议买入或卖出。
过度买入和卖出条件：MACD图表作为过度买入和过度卖出指标是非常有用的。当短期移动平均线急剧偏离长期移动平均线时（MACD指标上升），市场价格有可能过度的扩张，并且可能很快的会回到一个更为实际的水平线上。
分离：当MACD指数从市场分离时，就意味着当前趋势趋向于结束的时刻即将来到。当移动平均汇总/分离指标创出新高的时候，牛力的分离将会发生，此时，价格并未能达到它的新高。当移动平均汇总/分离指标创出新低的时候，熊力的分离发生，此时价格也并未能达到它的新低。当这两种分离发生在过度买入和卖出的情况下时，他们的意义是非常重大的。
相对强弱指数指标（RSI）
相对强弱指数技术指标（RSI）是追寻震荡指标的价格，该震荡指标的取值范围在0-100之间。当WILDER在引进这个指数时，他建议使用一个14天的RSI指标。自他提出这个建议以后，人们使用9天和25天的RSI指标也非常的普遍了。
分析RSI指标最为普遍的方法是：我们要寻找这样一个分离的情况，在那点上，市场的价格是创新高的，但RSI指标并未能超过它以前的那个高度。这样的分离暗示着一个迫近的相反趋势。当RSI指标那时开始反转，并且下降到它最近的那个低谷，人们称之为“失败摇摆”，“失败摇摆”被看作为是即将到来的一个相反趋势的确认。
使用RSI指标来做图表分析的方法
顶部和底部：RSI指标通常上升到70以上或者是下降到30以下。在构成价格图表之前，该指标一般形成这样的顶部和底部趋势。
图表的形成：RSI指标一般会形成象头，肩膀和三角形这样的图表图案，这些图形可能在价格图表上是看不到了。
失败摇摆（支持或抗拒，爆发和渗透）：在这个时候，RSI指标一般会超过上一个高点（波峰）或下降到下一个低点（低谷）
支持或抗拒水平：RSI指标在表现支持或抗拒水平的时候比价格本身更为的清楚。
分离：就上述讨论的一样，当价格水平创出新高（低），但这种新高（低）的趋势并没有被RSI指标所确认的时候，分离的情况就发生了。价格通常会修正并且沿着RSI指标的方向进行移动。
随机震荡指标（KD）
随机震荡技术指标比较一定时段里，价格的范围同证券价格收市值的相关情况。该振荡指标以双线来显示。主线被称为%K线，第二根线被称为%D线，它的数值是主线%K的移动平均线。%K通常显示为一个固定的曲线，而%D线则显示为点状曲线。
我们有很多方法来解释这个震荡指标，其中有三种方法比较普遍:
当震荡指标（%K或是%D）下降到低于某一个具体水平的时候（比如20），然后又上升到高于那个水平的时候，我们可以进行买入。当指标上升到高于某一个具体水平时（比如80），然后又回落到低于那个水平时，我们就可以卖出了。
我们可以在%K曲线高于%D曲线的情况下进行买入，或者在%K曲线低于%D曲线的情况下卖出。
寻找分离点。比如：当价格不断的创出新高，随机震荡指数未能突破它之前的新高的时候。
资金流量指标（MFI）是测算资金投入市场并从市场中收回时的速率的技术指标。对于该指标的构筑和解释与相对强弱指标相似，区别只是在于：成交量对于资金流量指数是重要的。
当我们分析资金流量指数时，必须考虑下列几点 :
1.指标和价格移动的偏离，如果价格上升而指标下降的话（或者相反），则价格存在一个极有可能的变化。
2.资金流量指数值，如果超过80或者是低于20的话，则分别可以表明市场潜在的上升或探底趋势。
移动平均数汇总/分离指标（MACD）
移动平均汇总/分离指标是跟它表示了两个价格移动平均随动态指标的第二个市场趋势。线的相互关联。
移动平均汇总/分离技术指标是26段和12段指数移动平均线的差额（EMA）。为了清楚的表明买卖的机会，所谓的信号曲线（9段指标移动平均线）会在移动平均汇总/分离技术指标图上做轨迹运动。
在摇摆较大的市场，该指数图表被证明是非常有效果的。有三种使用该指标的普遍方法：相交，过度买入和过度卖出条件和分离。
相交：最基本的MACD贸易规则就是当该指数低于信号曲线时，进行卖出，类似，当该指数高于信号曲线时，买入信号产生。当MACD指数在零点上下游离时，建议买入或卖出。
过度买入和卖出条件：MACD图表作为过度买入和过度卖出指标是非常有用的。当短期移动平均线急剧偏离长期移动平均线时（MACD指标上升），市场价格有可能过度的扩张，并且可能很快的会回到一个更为实际的水平线上。
分离：当MACD指数从市场分离时，就意味着当前趋势趋向于结束的时刻即将来到。当移动平均汇总/分离指标创出新高的时候，牛力的分离将会发生，此时，价格并未能达到它的新高。当移动平均汇总/分离指标创出新低的时候，熊力的分离发生，此时价格也并未能达到它的新低。当这两种分离发生在过度买入和卖出的情况下时，他们的意义是非常重大的。
相对强弱指数指标（RSI）
相对强弱指数技术指标（RSI）是追寻震荡指标的价格，该震荡指标的取值范围在0-100之间。当WILDER在引进这个指数时，他建议使用一个14天的RSI指标。自他提出这个建议以后，人们使用9天和25天的RSI指标也非常的普遍了。
分析RSI指标最为普遍的方法是：我们要寻找这样一个分离的情况，在那点上，市场的价格是创新高的，但RSI指标并未能超过它以前的那个高度。这样的分离暗示着一个迫近的相反趋势。当RSI指标那时开始反转，并且下降到它最近的那个低谷，人们称之为“失败摇摆”，“失败摇摆”被看作为是即将到来的一个相反趋势的确认。
使用RSI指标来做图表分析的方法
顶部和底部：RSI指标通常上升到70以上或者是下降到30以下。在构成价格图表之前，该指标一般形成这样的顶部和底部趋势。
图表的形成：RSI指标一般会形成象头，肩膀和三角形这样的图表图案，这些图形可能在价格图表上是看不到了。
失败摇摆（支持或抗拒，爆发和渗透）：在这个时候，RSI指标一般会超过上一个高点（波峰）或下降到下一个低点（低谷）
支持或抗拒水平：RSI指标在表现支持或抗拒水平的时候比价格本身更为的清楚。
分离：就上述讨论的一样，当价格水平创出新高（低），但这种新高（低）的趋势并没有被RSI指标所确认的时候，分离的情况就发生了。价格通常会修正并且沿着RSI指标的方向进行移动。
随机震荡指标（KD）
随机震荡技术指标比较一定时段里，价格的范围同证券价格收市值的相关情况。该振荡指标以双线来显示。主线被称为%K线，第二根线被称为%D线，它的数值是主线%K的移动平均线。%K通常显示为一个固定的曲线，而%D线则显示为点状曲线。
我们有很多方法来解释这个震荡指标，其中有三种方法比较普遍:
当震荡指标（%K或是%D）下降到低于某一个具体水平的时候（比如20），然后又上升到高于那个水平的时候，我们可以进行买入。当指标上升到高于某一个具体水平时（比如80），然后又回落到低于那个水平时，我们就可以卖出了。
我们可以在%K曲线高于%D曲线的情况下进行买入，或者在%K曲线低于%D曲线的情况下卖出。
寻找分离点。比如：当价格不断的创出新高，随机震荡指数未能突破它之前的新高的时候。
2008年5月8日星期四
5.9日黄金操作建议
行情短评：
昨日原油触底反弹，后市有希望震荡上行，相信能给予现货金一定的支撑；黄金于周一小幅波动后，周二再呈回软之态，若今天不能守稳680上方，还有可能到675-678间探一下下方支撑；但仍然建议资金充足者，在675-685间分步吸纳，牛市中任何一次回调，均属买入良机。相信黄金中线还有上涨空间。
本周重点关注欧美等央行的利率诀议，会议前汇市及黄金可能保持淡静发展。低位多单仍建议耐心持有。空单仍建议短空为主，并随时放好止损。上一波跌至670左右时，许多人放空却未设止损，以致黄金上行至690时被套20多美元，实是非常不必要。
今天阻力：687/688左右
今天支撑：681/682 次之：675~687 较强支撑在673左右，673下方买盘极多，预计黄金不会轻易下破此区。
今天中线及纸黄金建议：675-685间逢低吸纳。收盘低于675，可以考虑止损，盘中短暂跌破675无需止损；
短线：1、沽单：687/688沽空，上破692止损；止赚视盘面而定；
2、多单：今天做多的点位有两个：一是675-678左右，破673止损；另一个683/684左右，破680止损；
原油：继续建议原油于61左右吸纳中线，相信再大幅下破60的机会甚小。原油方向仍然是震荡向上发展。
昨日原油触底反弹，后市有希望震荡上行，相信能给予现货金一定的支撑；黄金于周一小幅波动后，周二再呈回软之态，若今天不能守稳680上方，还有可能到675-678间探一下下方支撑；但仍然建议资金充足者，在675-685间分步吸纳，牛市中任何一次回调，均属买入良机。相信黄金中线还有上涨空间。
本周重点关注欧美等央行的利率诀议，会议前汇市及黄金可能保持淡静发展。低位多单仍建议耐心持有。空单仍建议短空为主，并随时放好止损。上一波跌至670左右时，许多人放空却未设止损，以致黄金上行至690时被套20多美元，实是非常不必要。
今天阻力：687/688左右
今天支撑：681/682 次之：675~687 较强支撑在673左右，673下方买盘极多，预计黄金不会轻易下破此区。
今天中线及纸黄金建议：675-685间逢低吸纳。收盘低于675，可以考虑止损，盘中短暂跌破675无需止损；
短线：1、沽单：687/688沽空，上破692止损；止赚视盘面而定；
2、多单：今天做多的点位有两个：一是675-678左右，破673止损；另一个683/684左右，破680止损；
原油：继续建议原油于61左右吸纳中线，相信再大幅下破60的机会甚小。原油方向仍然是震荡向上发展。
黄金、原油关系
黄金价格的涨跌很多分析报告皆归因于全球热钱四处流窜炒作的结果。但很少有人提到这些热钱真正的来源。
我们从代表原物料走势的CRB Index - Com-modity Research Bureau Index（注1）走势观察。我们把CRB Index与美联邦资金利率（Fed-funds rate）比较，我们很自然地发现，过去15年中，当Fed-funds rate升到顶峰，CRB Index随后便下跌；当Fed-funds rate降到谷底，CRB Index随后便大涨。道理很简单，经济学告诉我们，中央银行创造过多货币，过多的货币追逐有限物资，便推升商品的价钱，反之亦然。CRB Index与Fed-funds rate关联性如此高原因在此。
许多研究指出，中国、印度等国家快速发展提高原物料需求，带动原物料价钱，但过多货币供给才是背后真正推手。我们从黄金的角度切入。自古黄金便是通货的一种，至今黄金仍是各国央行的法定货币准备。如同欧元兑美元、日币对美元，也可以把黄金视为一种货币。
货币供给过多推升原物料价格主因
美元走强、黄金走弱；美元走弱、黄金走强。然而，黄金是否会在美元走强时，比美元更强呢？是的。外汇市场上，美元走强，仍会有货币比美元强势。好比加拿大出产石油，美元走强，加币因原油飙涨比美元强势。把黄金当通货，此逻辑下，自2005年开始黄金与美元同时走强，这个困扰许多分析师的现象，便得到了解释。
所有人都在注意原油飙涨时，大家忽略了一个重点 —原油是以美元计价。若我们以黄金购买石油呢？美元计价的原油自2002年每桶22美元涨到今天接近70美元，涨300%。但以黄金计价的话，2002年每桶原油值0.08单位黄金，今天每桶也不过值0.115单位黄金，涨50%。简单说，50%的涨幅是新兴市场增加石油需求推升价格的部分，剩余的250%皆是货币供给过多。同样的逻辑也可以解释其它原物料大幅飙涨的原因。过多货币追逐有限物资才是这波原物料上涨的推手。
全球商品原物料会涨到何时？没人知道。但可从另一角度观察。比较黄金与CRB Index历史数据，过去20年黄金走势皆领先CRB Index。比对黄金与原油，我们更讶异地发现，大部分时间黄金走势居然也领先原油！不管这波黄金及原物料会涨到何时，当黄金崩盘，过一段时间，将会见到原物料价格峰位。
而为何通膨正要开始而升息尚未结束？第一、黄金尚未回档作头，就算黄金结束涨势，原物料仍会持续上涨。第二、原物料上涨，但上涨的成本转移到民生物资会有一段时间的落差。第三、美国联准会从2004年中以来调升15次Fed-funds rate。仔细观察其会后声明，先前语调着重在经济温和复苏，但近几次隐约提到兼顾经济成长与通膨控制。
通膨正要开始升息脚步却尚未停歇
目前金融市场预期美国联准会将升息到5%-5.25%。当然，过高的利率会损害经济活动，然而5%－5.25%的Fed-funds rate无法控制通膨，Fed-funds rate回到2000年时6%左右的水平不足为奇。目前Fed-funds rate在联准会的中性水平，情况好比2000年网络泡沫破灭，联准会主席葛林斯班将Fed-funds rate一路从6.25%降到3%。当时市场皆认为利率到了谷底，但之后却降到历史低点1%。
紧缩空间仍大我债市空头才要开始
联准会主席柏南克应会将联邦资金利率停在5%－5.25%，但若此利率水平无法遏止原物料上涨，唯有将2000年以来大幅降息创造出的货币收回，通膨才得以获得控制。反观国内债市，台湾债券的利率创下全球最低纪录。就台湾基本面而言，到上周五为止，10年期公债收在2.078%左右，仍处于不合理且偏低的状况。虽市场一直归咎金融体系资金过多，然日前台湾央行宣示收回过多游资的决心，此现象应能获得纾解。在全球央行一连串升息下，加上山雨欲来的通膨压力，台湾央行将有更大紧缩货币的空间。今年台湾债市空头才刚要开始。
我们从代表原物料走势的CRB Index - Com-modity Research Bureau Index（注1）走势观察。我们把CRB Index与美联邦资金利率（Fed-funds rate）比较，我们很自然地发现，过去15年中，当Fed-funds rate升到顶峰，CRB Index随后便下跌；当Fed-funds rate降到谷底，CRB Index随后便大涨。道理很简单，经济学告诉我们，中央银行创造过多货币，过多的货币追逐有限物资，便推升商品的价钱，反之亦然。CRB Index与Fed-funds rate关联性如此高原因在此。
许多研究指出，中国、印度等国家快速发展提高原物料需求，带动原物料价钱，但过多货币供给才是背后真正推手。我们从黄金的角度切入。自古黄金便是通货的一种，至今黄金仍是各国央行的法定货币准备。如同欧元兑美元、日币对美元，也可以把黄金视为一种货币。
货币供给过多推升原物料价格主因
美元走强、黄金走弱；美元走弱、黄金走强。然而，黄金是否会在美元走强时，比美元更强呢？是的。外汇市场上，美元走强，仍会有货币比美元强势。好比加拿大出产石油，美元走强，加币因原油飙涨比美元强势。把黄金当通货，此逻辑下，自2005年开始黄金与美元同时走强，这个困扰许多分析师的现象，便得到了解释。
所有人都在注意原油飙涨时，大家忽略了一个重点 —原油是以美元计价。若我们以黄金购买石油呢？美元计价的原油自2002年每桶22美元涨到今天接近70美元，涨300%。但以黄金计价的话，2002年每桶原油值0.08单位黄金，今天每桶也不过值0.115单位黄金，涨50%。简单说，50%的涨幅是新兴市场增加石油需求推升价格的部分，剩余的250%皆是货币供给过多。同样的逻辑也可以解释其它原物料大幅飙涨的原因。过多货币追逐有限物资才是这波原物料上涨的推手。
全球商品原物料会涨到何时？没人知道。但可从另一角度观察。比较黄金与CRB Index历史数据，过去20年黄金走势皆领先CRB Index。比对黄金与原油，我们更讶异地发现，大部分时间黄金走势居然也领先原油！不管这波黄金及原物料会涨到何时，当黄金崩盘，过一段时间，将会见到原物料价格峰位。
而为何通膨正要开始而升息尚未结束？第一、黄金尚未回档作头，就算黄金结束涨势，原物料仍会持续上涨。第二、原物料上涨，但上涨的成本转移到民生物资会有一段时间的落差。第三、美国联准会从2004年中以来调升15次Fed-funds rate。仔细观察其会后声明，先前语调着重在经济温和复苏，但近几次隐约提到兼顾经济成长与通膨控制。
通膨正要开始升息脚步却尚未停歇
目前金融市场预期美国联准会将升息到5%-5.25%。当然，过高的利率会损害经济活动，然而5%－5.25%的Fed-funds rate无法控制通膨，Fed-funds rate回到2000年时6%左右的水平不足为奇。目前Fed-funds rate在联准会的中性水平，情况好比2000年网络泡沫破灭，联准会主席葛林斯班将Fed-funds rate一路从6.25%降到3%。当时市场皆认为利率到了谷底，但之后却降到历史低点1%。
紧缩空间仍大我债市空头才要开始
联准会主席柏南克应会将联邦资金利率停在5%－5.25%，但若此利率水平无法遏止原物料上涨，唯有将2000年以来大幅降息创造出的货币收回，通膨才得以获得控制。反观国内债市，台湾债券的利率创下全球最低纪录。就台湾基本面而言，到上周五为止，10年期公债收在2.078%左右，仍处于不合理且偏低的状况。虽市场一直归咎金融体系资金过多，然日前台湾央行宣示收回过多游资的决心，此现象应能获得纾解。在全球央行一连串升息下，加上山雨欲来的通膨压力，台湾央行将有更大紧缩货币的空间。今年台湾债市空头才刚要开始。
高赛尔日评：金价再临700美元联储声明或成指引 ---转
五一长假期间，国际金市走出探底回升走势，消化短期获利之后，再次强势上攻至690附近。经过连续两天的大幅拉升之后，7日现货金维持了高位的小幅振荡蓄势，上攻形态保持良好。
美元短暂反弹 整体经济状况有所好转 五一前后美国公布了一系列重要数据，其中消费信心指数、ISM制造业与非制造业指数均好于预期，冲淡了表现不佳的一季度GDP数据影响。美国整体经济状况也许并不像想象中那样严重，一季度GDP表现不佳更多是受到次级抵押贷款风波的影响。此外，美国股市频创新高也使得市场对美国经济前景相对乐观，美元受此提振展开反弹，并一度反弹至82.03。而上周五就业报告的不利影响则使得美元反弹受挫，并再次出现回落。
总体来看，美国经济状况较前一两月有所好转，并未出现持续下滑的情况。本周欧元区、英国和美联储将公布新一期的利率决定，欧美之间的利率差有望继续缩小，美联储维持利率不变的预期几乎是铁定的，重要的是在近期有所好转的经济数据表现下，美联储的会后声明将给市场提供怎样的线索。
目标直指700上方 短期难言蓄势结束 现货金周线看，上周后两个交易日大幅上涨使得金价完成周线上的大逆转，收盘价再次强势收于5周均线之上。K线形态则收出带长下影线的小阳，并且吃掉了前一周阴线实体的一半，显示金价在低位获得了良好的支撑，而价格在接近年内高点附近仍存在一定压力。5周均线保持良好的上攻，10周均线也开始加速上行，两者之间依然存在一定距离，后市仍有可能维持整理等待短期均线的靠近。技术指标上的多头排列形态没有太大变化，周线布林带上轨位于700美元附近，接近06年周线布林带上轨的极限位，将成为本周价格上涨的重要阻力。
现货金日线图上，金价回落至60日均线获得支撑后，迅速拉起至690下方。周边市场的配合使得金市获得良好的低位承接买盘，强势特征明显。从形态看，中线趋势维持良好，而近期的回调反弹似乎显示四浪调整已经结束。昨日金价在高位小幅振荡，保持强势的同时消化获利筹码。
5日均线迅速拉起，再次上穿10日均线形成金叉，目前则贴近20日均线，并形成强烈的上穿之势。10日均线在680附近走平，后市或将蓄势等待10日均线向上拐头后，价格再延续上攻。
技术指标方面，MACD空头能量柱迅速减弱，但DIFF尚未上穿DEA形成金叉。KDJ指标迅速进入超买区，存在短期修正的可能。布林带下轨快速上行，而上轨则在695附近走平，开口有收窄的趋势，同时显示下方的支撑迅速抬高，而上方压力犹存。
目前下方存在680～683一带多条均线支撑，上方的压力则在693～695一带，这里不仅有年内高点，布林带上轨，同时3月中旬至4月下旬形成的上升趋势线也在这一带形成反压。
前期金价回探走势印证了笔者节前的判断。对于后期走势，笔者认为若周边市场支撑良好，则金价有望上攻至700美元上方，但本周内这种走势的可能性较小。短期笔者认为仍需进一步蓄势，等待修复技术指标，同时由于本周后半段将有利率决定及会后声明等重要的经济指标，因此最近几个交易日维持强势整理的可能性较大，695美元将成为700整数关前的重要阻力。本周后半段美联储会后声明将为金市提供指引，若声明有利金市，则周末前将有机会挑战700美元，否则，金价将继续维持高位的蓄势形态。
美元短暂反弹 整体经济状况有所好转 五一前后美国公布了一系列重要数据，其中消费信心指数、ISM制造业与非制造业指数均好于预期，冲淡了表现不佳的一季度GDP数据影响。美国整体经济状况也许并不像想象中那样严重，一季度GDP表现不佳更多是受到次级抵押贷款风波的影响。此外，美国股市频创新高也使得市场对美国经济前景相对乐观，美元受此提振展开反弹，并一度反弹至82.03。而上周五就业报告的不利影响则使得美元反弹受挫，并再次出现回落。
总体来看，美国经济状况较前一两月有所好转，并未出现持续下滑的情况。本周欧元区、英国和美联储将公布新一期的利率决定，欧美之间的利率差有望继续缩小，美联储维持利率不变的预期几乎是铁定的，重要的是在近期有所好转的经济数据表现下，美联储的会后声明将给市场提供怎样的线索。
目标直指700上方 短期难言蓄势结束 现货金周线看，上周后两个交易日大幅上涨使得金价完成周线上的大逆转，收盘价再次强势收于5周均线之上。K线形态则收出带长下影线的小阳，并且吃掉了前一周阴线实体的一半，显示金价在低位获得了良好的支撑，而价格在接近年内高点附近仍存在一定压力。5周均线保持良好的上攻，10周均线也开始加速上行，两者之间依然存在一定距离，后市仍有可能维持整理等待短期均线的靠近。技术指标上的多头排列形态没有太大变化，周线布林带上轨位于700美元附近，接近06年周线布林带上轨的极限位，将成为本周价格上涨的重要阻力。
现货金日线图上，金价回落至60日均线获得支撑后，迅速拉起至690下方。周边市场的配合使得金市获得良好的低位承接买盘，强势特征明显。从形态看，中线趋势维持良好，而近期的回调反弹似乎显示四浪调整已经结束。昨日金价在高位小幅振荡，保持强势的同时消化获利筹码。
5日均线迅速拉起，再次上穿10日均线形成金叉，目前则贴近20日均线，并形成强烈的上穿之势。10日均线在680附近走平，后市或将蓄势等待10日均线向上拐头后，价格再延续上攻。
技术指标方面，MACD空头能量柱迅速减弱，但DIFF尚未上穿DEA形成金叉。KDJ指标迅速进入超买区，存在短期修正的可能。布林带下轨快速上行，而上轨则在695附近走平，开口有收窄的趋势，同时显示下方的支撑迅速抬高，而上方压力犹存。
目前下方存在680～683一带多条均线支撑，上方的压力则在693～695一带，这里不仅有年内高点，布林带上轨，同时3月中旬至4月下旬形成的上升趋势线也在这一带形成反压。
前期金价回探走势印证了笔者节前的判断。对于后期走势，笔者认为若周边市场支撑良好，则金价有望上攻至700美元上方，但本周内这种走势的可能性较小。短期笔者认为仍需进一步蓄势，等待修复技术指标，同时由于本周后半段将有利率决定及会后声明等重要的经济指标，因此最近几个交易日维持强势整理的可能性较大，695美元将成为700整数关前的重要阻力。本周后半段美联储会后声明将为金市提供指引，若声明有利金市，则周末前将有机会挑战700美元，否则，金价将继续维持高位的蓄势形态。
2008年5月6日星期二
个人炒金三大理由
个人黄金投资，将百姓手中的货币资产转成黄金资产，既拓宽了储蓄转化为投资的渠道，调整了货币供求；又通过藏金于民，提高社会福祉，利国利民。黄金是一种良好的保值避险工具，发展个人黄金买卖业务具有现实性，是从商品交易为主向金融交易为主转变、完善黄金市场的一项重大进展。从老百姓自身而言，个人炒金的意义何在呢？
理由一：黄金保值
中国人一直都有用黄金进行家庭理财的习惯，这是因为黄金的价值稳定，长期投资黄金将有助于避免个人财富被货币吞噬。例如某国的物价水平在三年之内翻了一倍，同样数额的货币就会在同样时间内贬值一半。但如果持有黄金，由于金价的改变小，三年后黄金的价值就等于双倍数量的现货币。
理由二：炒金，增加了投资渠道
在上个世纪80年代至90年代初，人们对黄金的消费仅限于购买金饰品，上海黄金交易所的挂牌以及出台的个人炒金政策将打破这一传统。黄金成为继股票、债券、基金之后一个重要的投资渠道。
理由三：投资组合规避风险
从理论上而言，金价的走势往往与经济的景气程度、证券走势相反。美国1929年股市崩盘前和1968年两次股市高峰期过后，都出现股价大跌而金价上涨的现象。上世纪最后十年，美国经济及美国股市持续走强，金价却一路下跌。因此个人炒金开放后，投资者可将黄金作为投资组合中的一部分，以达到规避风险的目的。
个人炒金可以说是一本多利， 然而个人炒金从期盼走向现实，也是经历了“千呼万唤始出来”的酝酿，这扇通往财富之路的大门才刚刚开启。
理由一：黄金保值
中国人一直都有用黄金进行家庭理财的习惯，这是因为黄金的价值稳定，长期投资黄金将有助于避免个人财富被货币吞噬。例如某国的物价水平在三年之内翻了一倍，同样数额的货币就会在同样时间内贬值一半。但如果持有黄金，由于金价的改变小，三年后黄金的价值就等于双倍数量的现货币。
理由二：炒金，增加了投资渠道
在上个世纪80年代至90年代初，人们对黄金的消费仅限于购买金饰品，上海黄金交易所的挂牌以及出台的个人炒金政策将打破这一传统。黄金成为继股票、债券、基金之后一个重要的投资渠道。
理由三：投资组合规避风险
从理论上而言，金价的走势往往与经济的景气程度、证券走势相反。美国1929年股市崩盘前和1968年两次股市高峰期过后，都出现股价大跌而金价上涨的现象。上世纪最后十年，美国经济及美国股市持续走强，金价却一路下跌。因此个人炒金开放后，投资者可将黄金作为投资组合中的一部分，以达到规避风险的目的。
个人炒金可以说是一本多利， 然而个人炒金从期盼走向现实，也是经历了“千呼万唤始出来”的酝酿，这扇通往财富之路的大门才刚刚开启。
黄金投资不完全技巧
● 技巧一：组合投资
黄金价格通常与多数投资品种呈反向运行。在资产组合中加入适当比例的黄金，可以最大限度地分散风险，有效抵御资产大幅缩水，甚至可令资产增值。因为诸如现金、房产、证券等大部分资产价格与黄金价格背道而驰。
笔者推荐的资产组合为：现金＋国债＋房产＋黄金。在该组合中，黄金的比例占10%～20%。从去年年初起，境外许多基金纷纷调高了黄金在组合中所占的比例，如英国的一家战略基金将黄金的比例由10%调高到40%。但笔者要提醒投资者，资产组合及比例因时制宜、因人制宜，可以根据自身的资产状况适当地增减。当金融系统的风险（如坏账、房地产泡沫、通货膨胀）增加时，应该调高黄金的投资比例；当局部战争的气氛渐浓时，也应提高黄金的投资比例。
● 技巧二：考虑汇率
在本国货币升值时，人们可以在外国购买到较为便宜的黄金货品，因为黄金在国内价格不动或者下跌，并不表示黄金本身的价值就会相应地下跌，而有可能是本地货币与外国货币汇率变化的结果。因此，投资黄金需具备一定的外汇知识，否则不要大量地投资黄金。
● 技巧三：买涨不买跌
黄金买卖和股票、外汇交易一样，都要遵守这个原则。在价格上升过程中，每一刻的购入行为都应该说是正确的，惟有一点不应该购入，就是金价上升到最顶端而转势之时。这个理论主要是提醒投资者，在进行黄金买卖时，不应片面看重价格水平，而忽略了金价是处于"大熊"还是"大牛"的趋势。 实际上，金价正处于牛市的初级阶段。去年12月金价创出16年新高456美元/盎司。对此，常人通常会有"高处不胜寒"的感觉，但殊不知犯了一个大错：投资市场切忌猜顶猜底。
● 技巧四：顺势而为，分批买入
趋势是最好的朋友，在确定行情性质的前提下，顺势而为。在本轮牛市中一共发生了三次中级调整，每次中级调整幅度依次为69美元、60美元和47美元，平均调整幅度为58美元，调整周期比较有规律，峰顶之间约为46～47周；短线调整的幅度约20～25美元。除非能够确认中级调整来临，否则不可轻易反向做空。从策略上讲，应该沿着大牛市的上升趋势操作，即朝着一个方向操作，坚持在回调中买入。由于最低点可遇而不可求，所以要分批买入，待涨抛出，再等待下一个买入机会。
黄金价格通常与多数投资品种呈反向运行。在资产组合中加入适当比例的黄金，可以最大限度地分散风险，有效抵御资产大幅缩水，甚至可令资产增值。因为诸如现金、房产、证券等大部分资产价格与黄金价格背道而驰。
笔者推荐的资产组合为：现金＋国债＋房产＋黄金。在该组合中，黄金的比例占10%～20%。从去年年初起，境外许多基金纷纷调高了黄金在组合中所占的比例，如英国的一家战略基金将黄金的比例由10%调高到40%。但笔者要提醒投资者，资产组合及比例因时制宜、因人制宜，可以根据自身的资产状况适当地增减。当金融系统的风险（如坏账、房地产泡沫、通货膨胀）增加时，应该调高黄金的投资比例；当局部战争的气氛渐浓时，也应提高黄金的投资比例。
● 技巧二：考虑汇率
在本国货币升值时，人们可以在外国购买到较为便宜的黄金货品，因为黄金在国内价格不动或者下跌，并不表示黄金本身的价值就会相应地下跌，而有可能是本地货币与外国货币汇率变化的结果。因此，投资黄金需具备一定的外汇知识，否则不要大量地投资黄金。
● 技巧三：买涨不买跌
黄金买卖和股票、外汇交易一样，都要遵守这个原则。在价格上升过程中，每一刻的购入行为都应该说是正确的，惟有一点不应该购入，就是金价上升到最顶端而转势之时。这个理论主要是提醒投资者，在进行黄金买卖时，不应片面看重价格水平，而忽略了金价是处于"大熊"还是"大牛"的趋势。 实际上，金价正处于牛市的初级阶段。去年12月金价创出16年新高456美元/盎司。对此，常人通常会有"高处不胜寒"的感觉，但殊不知犯了一个大错：投资市场切忌猜顶猜底。
● 技巧四：顺势而为，分批买入
趋势是最好的朋友，在确定行情性质的前提下，顺势而为。在本轮牛市中一共发生了三次中级调整，每次中级调整幅度依次为69美元、60美元和47美元，平均调整幅度为58美元，调整周期比较有规律，峰顶之间约为46～47周；短线调整的幅度约20～25美元。除非能够确认中级调整来临，否则不可轻易反向做空。从策略上讲，应该沿着大牛市的上升趋势操作，即朝着一个方向操作，坚持在回调中买入。由于最低点可遇而不可求，所以要分批买入，待涨抛出，再等待下一个买入机会。
关于中华金银集团有限公司现货黄金交易按金
我们所操作的交易方法是以按金形势来交易黄金的，与另一种实盘交易的黄金相比，利润更高、灵活度更强。
所谓按金就是以一手按金买入一手实际数量总资金进入市场交易的方法，它的优势在于可将您的金额放大之后到市场中操作。最低交易一手（100盎司），按金2％，目前行情即大约10000元人民币即可做一手。
例如：黄金现在价格是650美金/盎司，黄金交易最小的单位额是以“手”计算，国际上规定交易一手欧元实际上是等于65000美金，也就是说，您实际上操作一手黄金换算成人民币需要五十二万人民币左右；但以按金的形式来做黄金，只需要15600元人民币就可以拥有65000美金的操控权。这种放大您的投资金额的交易对于小投资者来说，无疑是一个非常有利投资。
所谓按金就是以一手按金买入一手实际数量总资金进入市场交易的方法，它的优势在于可将您的金额放大之后到市场中操作。最低交易一手（100盎司），按金2％，目前行情即大约10000元人民币即可做一手。
例如：黄金现在价格是650美金/盎司，黄金交易最小的单位额是以“手”计算，国际上规定交易一手欧元实际上是等于65000美金，也就是说，您实际上操作一手黄金换算成人民币需要五十二万人民币左右；但以按金的形式来做黄金，只需要15600元人民币就可以拥有65000美金的操控权。这种放大您的投资金额的交易对于小投资者来说，无疑是一个非常有利投资。
2008年5月5日星期一
黄金与其它投资方式比较
黄金与其它投资方式比较
● 黄金与银行储蓄比较银行储蓄收益远低于国际黄金投资的回报率，受资本账户管制和金融市场不发达的影响，目前我国国内投资品种十分有限。居民的主要投资是储蓄、股市、汇市、债市和基金等方面的投资。我国2004年底时居民储蓄高达12万亿人民币，储蓄仍然是居民投资的首选，基本上没有风险。由于储蓄的收入还要交20％的利息所得税，扣除利息所得税后，其收益远没有国际黄金投资的回报率高。
● 黄金与国债比较
尽管国债投资风险较小，但收益率远不如黄金。国债也是国内热门的投资品种。2004年全国银行间债券市场44种国债现货交易的平均收益率是－1.049％；1999－2004年全国银行间债券市场所有回购品种的年平均收益率1.678％，风险指标是1.490％。我国的黄金交易盈利与国债收益一样，都将是免税的。一般而言，国债和回购品种的年平均收益率都要较相应期限的存款利率高出一定比例，因为国债和主要回购品种的风险要高于存款的风险。不过，1999－2004年来我国国债和所有回购品种的年平均收益率都要较1999－2004年黄金的年平均收益率8.25％低，但风险相对要小一些。
● 黄金与股票比较
近四年来中国股市的风险较大，近两年黄金投资回报率上升，股市投资回报率下降。从股市的情况来看，从1999－2004年，上证综合指数的平均收益回报率是18.57％，风险指标是51.03％。尽管其收益高，但其风险却非常之高，即意味着尽管有较高的平均收益回报率，但部分投资者或部分年份的回报率可能为负数。如2001、2002和2004年的上证综合指数平均收益率分别为－20.61％、－14.6％和－18.2％。中国股市还面临着国有股减持和全流通的问题，未来走势面临着一定的压力。近两年黄金投资回报率上升，而股市投资回报率却在大幅下降。
● 黄金与银行储蓄比较银行储蓄收益远低于国际黄金投资的回报率，受资本账户管制和金融市场不发达的影响，目前我国国内投资品种十分有限。居民的主要投资是储蓄、股市、汇市、债市和基金等方面的投资。我国2004年底时居民储蓄高达12万亿人民币，储蓄仍然是居民投资的首选，基本上没有风险。由于储蓄的收入还要交20％的利息所得税，扣除利息所得税后，其收益远没有国际黄金投资的回报率高。
● 黄金与国债比较
尽管国债投资风险较小，但收益率远不如黄金。国债也是国内热门的投资品种。2004年全国银行间债券市场44种国债现货交易的平均收益率是－1.049％；1999－2004年全国银行间债券市场所有回购品种的年平均收益率1.678％，风险指标是1.490％。我国的黄金交易盈利与国债收益一样，都将是免税的。一般而言，国债和回购品种的年平均收益率都要较相应期限的存款利率高出一定比例，因为国债和主要回购品种的风险要高于存款的风险。不过，1999－2004年来我国国债和所有回购品种的年平均收益率都要较1999－2004年黄金的年平均收益率8.25％低，但风险相对要小一些。
● 黄金与股票比较
近四年来中国股市的风险较大，近两年黄金投资回报率上升，股市投资回报率下降。从股市的情况来看，从1999－2004年，上证综合指数的平均收益回报率是18.57％，风险指标是51.03％。尽管其收益高，但其风险却非常之高，即意味着尽管有较高的平均收益回报率，但部分投资者或部分年份的回报率可能为负数。如2001、2002和2004年的上证综合指数平均收益率分别为－20.61％、－14.6％和－18.2％。中国股市还面临着国有股减持和全流通的问题，未来走势面临着一定的压力。近两年黄金投资回报率上升，而股市投资回报率却在大幅下降。
黄金投资的基础知识
黄金的主要需求和用途
黄金是人类较早发现和利用的金属。由于它稀少、特殊和珍贵，自古以来被视为五金之首，有“金属之王”的称号，享有其它金厦无法比拟的盛誉，其显赫的地位几乎永恒。正因为黄金具有这一“贵族”的地位，一段时间曾是财富和华贵的象征，用它作金融储备、货币、首饰等。到目前为止黄金在上述领域中的应用仍然占主要地位。
随着社会的发展，黄金的经济地位和应用在不断地发生变化。它的货币职能在下降，在工业和高科技领域方面的应用在逐渐扩大。
黄金的主要需求和用途有三大类：
（一）、用作国际储备。这是由黄金的货币商品属性决定的。由于黄金的优良特性，历史上黄金充当货币的职能，如价值尺度、流通手段，储藏手段，支付手段和世界货币。随着社会经济的发展，黄金已退出流通领域。二十世纪70年代以来黄金与美元脱钩后，黄金的货币职能也有所减弱，但仍保持一定的货币职能。目前许多国家，包括西方主要国家国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。
（二）、用作珠宝装饰。华丽的黄金饰品一直是一个人的社会地位和财富的象征。
（三）、在工业与科学技术上的应用。由于金具备有独一无二的完美的性质，它具有极高的抗腐蚀的稳定性；良好的导电性和导热性；金的原子核具有较大捕获中子的有效截面；对红外线的反射能力接近100％；在金的合金中具有各种触媒性质；金还有良好的工艺性，极易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉；金很容易镀到其它金属和陶器及玻璃的表面上，在一定压力下金容易被熔焊和锻焊；金可制成超导体与有机金等。正因为有这么多有益性质，使它有理由广泛用到最需要的现代高新技术产业中去，如电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技术、医疗技术等。
黄金投资的优势
黄金投资也是世界上税务负担最轻的投资项目。相比之下，其它很多投资品种都存在一些让投资者容易忽略的税收项目。特别是继承税，当你想将财产转移给你的下一代时，最好的办法就是将财产变成黄金，然后由你的下一代再将黄金变成其它财产，这样将彻底免去高昂的遗产税。
产权转移的便利
黄金转让，没有任何登记制度的阻碍，而诸如住宅、股票的转让，都要办理过户手续。假如你打算将一栋住宅和一块黄金送给自己的子女时，您会发现，将黄金转移很方便，让子女搬走就可以了，但是住宅就要费尽得多。由此看来，这些资产的流动性都没有黄金这么优越。
世界上最好的抵押品种
由于黄金是一种国际公认的物品，根本不愁买家承接，所以一般的银行、典当行都会给予黄金90%以上的短期贷款，而住房抵押贷款额，最高不超过房产评估价值的70%
黄金市场没有庄家
任何地区性的股票市场，都有可能被人操纵；但是黄金市场却不会出现这种情况，因为黄金市场属于全球性的投资市场，现实中还没有哪一个财团或国家具有操控金市的实力。正因为黄金市场是一个透明的有效市场，所以黄金投资者也就获得了很大的投资保障。
黄金市场的价格确定机制
黄金作为一种商品，其价格首先由供需因素来决定。同时，黄金作为具有特殊功能的商品，不但其价格确定因素错综复杂，而且其定价机制跟一般的商品也有很大的差别。
一、伦敦黄金市场上的黄金定价机制
伦敦黄金市场历史悠久。早在19世纪初，伦敦就是世界黄金精炼、销售和交换的中心。1919年，伦敦黄金市场开始实行日定价制度，每日两次，该价格是世界上最主要的黄金价格，一直影响到纽约以及香港黄金市场的交易，许多国家和地区的黄金市场价格均以伦敦金价为标准，再根据各自的供需情况而上下波动。同时伦敦金价亦是许多涉及黄金交易和约的基准价格。
伦敦的黄金定价是在""黄金屋""（Gold Room）——一间位于英国伦敦市中心的洛希尔公司总部的办公室里进行的。从1919年9月12日，伦敦五大金行的代表首次聚会""黄金屋""，开始制定伦敦黄金市场每天的黄金价格，这种制度一直延续到了今天。五大金行每天制定两次金价，分别为上午10时30分和下午3时。由洛希尔公司作为定价主持人，一般在定价之前，市场交易停止片刻。此时各金商先暂停报价，由洛希尔公司的首席代表根据前一天晚上的伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格以及当天早上的香港黄金市场价格定出一个适当的开盘价。其余四家公司代表则分坐在""黄金屋""的四周，立即将开盘价报给各自公司的交易室，各个公司的交易室则马上按照这个价格进行交易，把最新的黄金价格用电话或电传转告给其客户，并通过路透社把价格呈现在各自交易室的电脑系统终端。各个代表在收到订购业务时，会将所有的交易单加在一起，看是买多还是卖多，或是买卖相抵，随后将数据信息以简单的行话告诉给洛希尔公司的首席代表以调整价格。如果开盘价过高，市场上没有出现买方，首席代表将会降低黄金价格；而如果开盘价过低，则会将黄金价格抬高，直到出现卖家。定价交易就是在这样的供求关系上定出新价格的。同时，在""黄金屋""中，每个公司代表的桌上都有一面英国小旗，一开始都是竖着的。在黄金定价过程中，只要还有一个公司的旗帜竖在桌上，就意味着市场上还有新的黄金交易订购，洛希尔公司的首席代表就不能结束定价。只有等到""黄金屋""内的五面小旗一起放倒，表示市场上已经没有了新的买方和卖方，订购业务完成，才会由洛希尔公司的代表宣布交易结束，定价的最后价格就是成交价格。定价的时间长短要看市场的供求情况，短则1分钟，长可达1小时左右。之后，新价格就很快会传递到世界各地的交易者。
伦敦金价所以重要，与伦敦黄金市场在世界黄金交易中的核心地位密不可分。伦敦垄断了世界最大产全国--南非的全部黄金销售，使得世界黄金市场的大部分黄金供给均通过伦敦金市进行交易。而且伦敦黄金市场上的五大金商在国际上也是声誉显著，与世界上许多金矿、金商等拥有广泛的联系；五大金商有许多的下属公司，下属公司又与许多商店和黄金顾客联系，这个范围不仅涉及伦敦黄金市场，而且扩展到整个世界，加上在定价过程中，金商提供给客户的是单一交易价，没有买卖差价，价格比较合理，所以许多人喜欢在定价时进行交易。因此，在""黄金屋""里，由五大金商代表几乎全世界的黄金交易者，包括黄金的供给者、黄金的需求者和投机者们，决定出一个在市场上对买卖双方最为合理的价格，而且整个定价过程是完全公开的。由此，在定价时进行交易的客户可以肯定地知道这个成交价是合理的。正因为伦敦金价有以上的特点，伦敦黄金市场价格成为世界上最重要的黄金价格。
当前，伦敦黄金市场上的四大定价金行分别为：洛希尔国际投资银行（N M Rothschild ＆ Sons Limited）；加拿大丰业银行（Bank of Nova Scotia－Scotia Mocatta）；德意志银行（Deutsche Bank）；美国汇丰银行（HSBC USx）。
瑞士信贷第一波士顿银行（Credit Suisse First Bosto）于今年10月12日退出其在伦敦、纽约和悉尼的有关贵金属造市、金融衍生物、清算及库存等业务。瑞士信贷的退出为黄金生产商进入伦敦定价委员会提供了一个机会。目前有多家黄金矿业公司欲购买该席位。
二、其他重要黄金市场的定价
1、苏黎士黄金市场。苏黎士黄金市场是战后迅速成长起来的世界性的黄金自由交易中心。虽然其自身没有黄金供给，但由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境。因此，苏黎士黄金市场在世界实物黄金交易中保持了独特的优势。由瑞士三大银行：瑞士银行（Swiss BankCorporalion）、瑞士信贷银行（Credit Sswiss）和瑞士联合银行（Union Bank of Switzer-land）组成苏黎士黄金总库（Zuricl GoldPool）。苏黎士黄金市场没有金价定盘制度，银行的个别头寸是不公开，而由联合清算系统对银行的不记名头寸进行加总，并每天接这些头寸的变动，在每个交易日的任一特定时间，结合供需状况确定当日交易金价，此价格即为苏黎士黄金市场的黄金官价，全日金价在该价格的基础上自由波动，而无涨停板的限制。苏黎士黄金官价对苏黎士黄金总库成员有约束力，并对世界上其他银行起到指导作用。
2、纽约黄金市场的定价机制。1974年美国取消了美国居民拥有黄金的法令后，纽约黄金市场迅速发展起来。目前，纽约黄金市场是世界上最大的黄金期货集散地。纽约商品交易所（COMEX）本身并不参加期货的买卖，仅仅是提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公开、公平的原则下进行交易。在纽约交易的所有黄金都必须在纽约交易所里通过公开喊价的方式进行成交；任何买卖者都有机会以最佳的价格成交，而且像其他期货交易所一样，纽约商品交易所对现货和期货的合约都有极为复杂的规定。其期货合约的单位规定为100金盎司，最小价格变动为10美分/盎司。
3、香港金银业贸易场的定价机制。香港金银业贸易场成立于1910年，是一个由华资金商占优势地位的市场。开业90多年来，一直保持着与众不同的黄金交易方式，会员可以在场内以公开喊价的方式进行交易，如果庄家开价，一口价可以成交2000司马两（香港金银业贸易场的黄金交易规格为5个司马两为一条的99标准金条），既""公开减价+庄家制""，所有交易都以口头拍板的形式决定，无须签订合约。
三、各大黄金市场之间相互价格影响
全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。
全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）连续不停的黄金交易，伦敦每天上午10：30的早盘定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫，当伦敦下午定价后，纽约等仍在交易中，此后香港也加入进来。伦敦的尾市会影响美国的早市价格，而美国的尾市会影响到香港的开盘价，而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价，如此循环。
国际主要黄金市场简介
伦敦黄金市场
伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可溯到300多年前，1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格。该价格一直影响纽约和中国香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易。1982年4月，伦敦期货黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。
伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别，因为伦敦没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式--各大金商的销售联络网完成。交易会员由具权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买卖黄金的公司或商店所组成，然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。
伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远地区交售，金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户可无须现金交收，即可买入黄金现货。到期只需按约定利率支付利息即可，但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式，只是在会计账上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。
苏黎世黄金市场
苏黎世黄金市场，是第二次世界大战后发展起来的国际黄金市场。由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非黄金，以及前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。
苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账。三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。
苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。
美国黄金市场
纽约和芝加哥黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要原因是1977年后美元贬值，美国人（主要是以法人团体为主）为了套期保值和投资增值获利，使得黄金期货迅速发展起来。目前纽约商品交易所（COMEX）和芝加哥商品交易所（IMM）是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。
以纽约商品交易所为例，该交易所本身不参加期货的买卖，仅提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公平和合理的前提下交易。该所对进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽和复杂的描述。
中国香港黄金市场
中国香港黄金市场已有90多年历史，其形成是以香港金银贸易市场的成立为标志。1974年，香港当局撤销了对黄金进口的管制，此后香港金市发展极快。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地"伦敦金市场"，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。
目前，中国香港黄金市场由三个市场组成：（1）香港金银贸易市场，以华人金商占优势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为5个盎司一条的99标准金条，交易方式是公开喊价、现货交易；（2）伦敦金市场，以国外金商为主体，没有固定交易场所；（3）黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规、制度也比较健全，可弥补金银贸易市场的不足。
黄金市场的基本构成要素
黄金市场是黄金生产者和供应者同需求者进行交易的场所。世界各大黄金市场经过几百年的发展，已形成了较为完善的交易方式和交易系统。其构成要素，从作用和功能上来考虑，可分为：
1、为黄金交易提供服务的机构和场所
在各个成功的黄金市场中，为黄金交易提供服务的机构和场所其实各不相同，具体划分起来，又可分为有固定场所的有形市场和没有固定交易场所的无形市场。以伦敦黄金交易市场和苏黎世黄金市场为代表，可称为欧式；有在商品交易所内进行黄金买卖业务的，以美国的纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)为代表，可称为美式；有的黄金市场在专门的黄金交易所里进行交易，以香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表，可称为亚式。
欧式黄金交易：这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所。比如伦敦黄金市场，整个市场是由各大金商、下属公司相互联系组成，通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易；而苏黎世黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎世市场上的买价和卖价都是较为保密的，交易量也都难于真实估计。
美式黄金交易：这类黄金交易市场实际上建立在典型的期货市场基础上，其交易类似于在该市场上进行交易的其它商品。期货交易所作为一个非赢利机构本身不参加交易，只是提供场地、设备，同时制定有关法规，确保交易公平、公正地进行，对交易进行严格地监控。
亚式黄金交易：这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所，同时进行黄金的期货和现货交易，交易实行会员制，只有达到一定要求的公司和银行才可能成为会员，并对会员的数量配额有极为严格的控制。虽然进入交易场内的会员数量较少，但是信誉极高。以香港金银业贸易场为例：其场内会员交易采用公开叫价，口头拍板的形式来交易，由于场内的金商严守信用，鲜有违规之事发生。
2.黄金市场买卖参与者
国际黄金市场的参与者，可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。
国际金商：最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行，其自身就是一个黄金交易商，由于其与世界上各大金矿和黄金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况，不断报出黄金的买价和卖价。当然，金商要负责金价波动的风险。
银行：又可以分为两类，一种是仅仅为客户代行买卖和结算，本身并不参加黄金买卖，以苏黎世的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如在新加坡黄金交易所(UOB)里，就有多家自营商会员是银行的。
对冲基金：近年来，国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期货交易所构筑大量的淡仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商和金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中渔利。
各种法人机构和个人投资者：这里既包括专门出售黄金的公司，如各大金矿、黄金生产商、黄金制品商(如各种工业企业)、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖的投资公司、个人投资者等。从对市场风险的喜好程度分，又可以分为避险者和冒险者：前者希望黄金保值而回避风险，希望将市场价格波动的风险降低到最低程度，如黄金生产商、黄金消费者等；后者则希望从价格涨跌中获得利益，因此愿意承担市场风险，如各种对冲基金等投资公司。
经纪公司(Broke’s Firm)：是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。有的交易所把经纪公司称为经纪行(Commission House)。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，有很多经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派出场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。
3.有关的监督管理机构
随着黄金市场的不断发展，为保证市场的公正和公平，保护买卖双方利益，杜绝市场上操纵价格等非法交易行为。各地都建立了对黄金市场的监督体系。比如：美国的商品期货交易委员会(CFFC)、英国的金融服务局(FSA)、香港的香港证券与期货管理委员会及新加坡金融管理局等。
4.有关的行业自律组织
世界黄金协会：是一个由世界范围的黄金制造者联合组成的非赢利性机构，其总部设在伦敦，在各大黄金市场都设有办事处。其主要功能是通过引导黄金市场上的结构性变化(例如：消除税收，减少壁垒，改善世界黄金市场的分销渠道等)来尽可能提高世界黄金的销量。对世界黄金生产形成稳定的支持，并在所有实际和潜在的黄金购买者之前树立起正面的形象。
伦敦黄金市场协会(LBMA)：成立于1987年，其主要职责就是提高伦敦黄金市场的运作效率及扩大伦敦黄金市场的影响，为伦敦招商，促进所有参与者(包括黄金生产者、精炼者、购买者等)的经营活动。同时与英国的有关管理部门，如英国金融管理局，关税与消费税局等共同合作，维持伦敦黄金市场稳定而有序的发展。
影响世界黄金价格的主要因素
20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多，具体来说，可以分为以下几方面：
1、供给因素:
供给方面因素主要有：
（1）地上的黄金存量
全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。
（2）年供求量
黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应的62%。
（3）新的金矿开采成本
黄金开采平均总成本大约略低于260美元／盎司。由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去20年以来持续下跌。
（4）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况
在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。
（5）央行的黄金抛售
中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%。按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。
2、需求因素：
黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。
（1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。
一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。
而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从1997年以来黄金进口大大减少，根据世界黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。
（2）保值的需要。
黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。
（3）投机性需求。
投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司（近300吨）。当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。
3、其他因素：
（l）美元汇率影响。
美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元／盎司。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。
（2）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。
当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。如从04年美联储开始
（3）通货膨胀对金价的影响。
对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。但是，从长期看，黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。
（4）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。
债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。
（5）国际政局动荡、战争等。
国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。比如911事件曾使黄金价格飙升至当年的最高近$300。
美元指数与黄金走势相关性分析
1973年3月份，是外汇市场转折的历史性时刻，史密斯索尼安协议代替了1948年在布雷顿森林达成的并不完善的固定汇率体制。从那时起主要贸易国相继以浮动汇率制代替了固定汇率体制。如同道琼斯工业平均指数反映美国工业类股票的综合水平一样，美元指数显示的是美元的综合值。它是参照1973年3月份6种货币对美元汇率变化的几何平均加权值，以100.00点为基准衡量其价值，并以100点为强弱分界线。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来说明美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果USDX下跌，说明美元对其他主要货币贬值。在1999年1月1日欧元推出以后，这个期货合约的标的物进行了调整，从10个国家减少为6个国家，欧元也一跃成为了最重要、权重最大的货币，其所占权重达到57.6%，因此，欧元的波动对USDX的强弱影响最大。其他国家货币所占权重依次为日元 13.6%，英镑11.9%，加元 9.1% ，瑞典克朗 4.3%，瑞士法郎 3.6% 。
美元指数与黄金的相关性分析
现货供需方面
从需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，即美元指数下跌时，使用其他货币例如欧元的投资者就会发现他们使用欧元购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反的，如果美元指数上涨，对于使用其它货币的投资者来说，金价变贵了，这样就抑制了他们的消费，需求减少导致金价下跌。 从黄金生产来看，多数黄金矿山都在美国以外，使美元指数对于黄金生产商的利益产生了一定影响。因为金矿的生产成本以本国货币计算，而金价以美元计算，所以当美元指数下跌时，相当于美国以外的生产商的生产成本提高了，而出口换回的本国货币减少使利润减少，打击了生产商的积极性，例如南非的金矿在2003年就是由于本币对美元升值幅度大于黄金价格的上涨幅度，导致黄金矿山非但没有盈利反而陷入亏损的艰难局面，这样最终导致黄金产量下降,供给减少必然抬升金价。
金融领域方面
20世纪80-90年代以来，美国经济迅猛发展，大量海外资金流入美国，这段时期由于其它市场的投资回报率远远大于投资黄金，投资者大规模地撤出黄金市场导致黄金价格经历了连续20年的下挫。而进入2001年后，全球经济陷入衰退，美国连续11次调低联邦基金利率导致美元兑其他主要国家货币汇率迅速下跌，投资者为了规避通货膨胀和货币贬值，开始重新回到黄金市场，使黄金的走势出现了关键性的转折点。2002年以来，美国经济虽然逐步走出衰退的阴霾，但受到伊拉克战争等负面影响仍使得经济复苏面临诸多挑战。2003年海外投资者开始密切关注美国的双赤字问题，尽管美联储试图采用货币贬值的方法来削减贸易赤字，但这种方法似乎并不奏效，美元对海外投资者的吸引力越来越小，大量资金外流到欧洲和其它市场，黄金投资的规模也出现创纪录的高点。从2004年开始美联储为抑制通胀并吸引海外资金冲销赤字缺口，调整了其宽松的货币政策，试图逐步将利率调高至中性水平，即3.5%-4% 区间，但在2004年，贸易赤字仍再创新高，消费者信心进一步被摧毁，同时油价的高企加深了市场对通胀的忧虑，而黄金借此机会在2004年底这段时间上冲456美元/盎司的高位。这段时期内(2001年-2004年)，通过对美元指数和黄金收盘价格进行相关分析，相关系数为 -94.70%，属于高度负相关关系。
长期以来，欧元区的经济都处于低迷状态，这显然与强劲的欧元格格不入。特别是美国为了削减其贸易上的庞大赤字采取的对美元贬值的政策，抬高了欧元汇率，使欧元区经济发展显得十分被动。今年5月以来，欧元兑美元比价的迅速下滑不仅说明欧元一方面承受着来自区内经济迟滞的压力，同时也受累于法国、荷兰两国几周前公投否决新宪法带来的政治危机。欧元这个唯一可与美元在世界贸易、投资和外汇储备等领域中抗衡的货币一时间危机四浮，而市场投资者出于对其稳定性的担忧，也及时调整手中的投资组合，这样一来便使很大一部分资金流入具有保值避险功能的黄金市场，尤其体现在对于实金的需求上。而美元在此段时期经济发展平稳，金价与美元的负相关关系明显松动，一直以来相反的关联模式被打破了。经过2005年5月-2005年6月对美元指数与黄金收盘价格的相关分析，我们得出的相关系数为44.8%，呈现正相关关系。
虽然从表现来看，美元指数和黄金价格走势的负相关关系不是自始至终的，但基于商品与货币的根本属性，二者负相关关系才是基础。同升同跌的局面最终将被反向关联所取代，而黄金基于其强劲需求对价格的支撑，出现大幅度的下跌可能性很小，因此，反向关系的恢复更可能依靠美元的回调来实现。
中国黄金大事记
1950年4月，中国人民银行制定下发《金银管理办法》（草案），冻结民间金银买卖，明确规定国内的金银买卖统一由中国人民银行经营管理。
1983年6月15日，国务院发布《中华人民共和国金银管理条例》，规定"国家对金银实行统一管理、统购统配的政策"；"中华人民共和国境内的机关、部队、团体、学校，国营企业、事业单位，城乡集体经济组织的一切金银的收入和支出，都纳入国家金银收支计划"；"境内机构所持的金银，除经中国人民银行许可留用的材料、设备、器皿、纪念品外，必须全部交售给中国人民银行，不得自行处理，占有"；"在中华人民共和国境内，一切单位和个人不得计价使用金银，禁止私下买卖和借货抵押金银"。
1999年12月10日，中国首次向社会公开发售1.5 吨"千禧金条"。
1999年12月28日，白银取消统购统销放开交易，上海华通有色金属现货中心批发市场成为中国惟一的白银现货交易市场。白银上市交易品种为白银1#、白银2#、白银3#和粗银。白银的放开被视为黄金市场开放的"预演"。
2000年8月，上海老凤祥型材礼品公司获得中国人民银行上海分行批准，开始经营旧金饰品收兑业务，成为国内首家试点黄金自由兑换业务的商业企业。
2000年10月，国务院发展研究中心课题组发表有关黄金市场开放的研究报告。同年，中国政府将建立黄金交易市场列入国民经济和社会发展"十五"（2001-2005年）钢要。
2001年1月，上海公开发行"新世纪平安吉祥金牌"，中国金币总公司作出承诺，在政策许可的条件下，适当时候予以回购，购买者可在指定的商家或商业银行网点自主买卖或选择变现。
2001年4月，中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金"统购统配"的计划管理体制，在上海组建黄金交易所。
2001年6月11日，中央正式启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。
2001年11月28日，上海黄金交易所模拟运行。
2002年10月17日，上海黄金交易所实际交易试运行中，中金黄金股份公司与北京菜市口百货公司以每克83.5元的价格成交了3千克2号金。
2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业，中国黄金市场走向全面开放。
2003年12月2日，高赛尔金条卖买业务在招商银行成都分行试运行，迈出个人炒金第一步。
2004年5月27日，招商银行与高赛尔金银有限公司、长城金银精炼厂在北京签署三方全面合作协议，国内第一种通过银行渠道的投资型金条从此正式推向全国。
2004年8月6日，伦敦金银协会2004年会在上海召开，中国人民银行行长周小川发表讲话，首肯黄金从商品过渡到金融品是现实的选择，中国黄金投资市场的发展进入新阶段。
黄金是人类较早发现和利用的金属。由于它稀少、特殊和珍贵，自古以来被视为五金之首，有“金属之王”的称号，享有其它金厦无法比拟的盛誉，其显赫的地位几乎永恒。正因为黄金具有这一“贵族”的地位，一段时间曾是财富和华贵的象征，用它作金融储备、货币、首饰等。到目前为止黄金在上述领域中的应用仍然占主要地位。
随着社会的发展，黄金的经济地位和应用在不断地发生变化。它的货币职能在下降，在工业和高科技领域方面的应用在逐渐扩大。
黄金的主要需求和用途有三大类：
（一）、用作国际储备。这是由黄金的货币商品属性决定的。由于黄金的优良特性，历史上黄金充当货币的职能，如价值尺度、流通手段，储藏手段，支付手段和世界货币。随着社会经济的发展，黄金已退出流通领域。二十世纪70年代以来黄金与美元脱钩后，黄金的货币职能也有所减弱，但仍保持一定的货币职能。目前许多国家，包括西方主要国家国际储备中，黄金仍占有相当重要的地位。
（二）、用作珠宝装饰。华丽的黄金饰品一直是一个人的社会地位和财富的象征。
（三）、在工业与科学技术上的应用。由于金具备有独一无二的完美的性质，它具有极高的抗腐蚀的稳定性；良好的导电性和导热性；金的原子核具有较大捕获中子的有效截面；对红外线的反射能力接近100％；在金的合金中具有各种触媒性质；金还有良好的工艺性，极易加工成超薄金箔、微米金丝和金粉；金很容易镀到其它金属和陶器及玻璃的表面上，在一定压力下金容易被熔焊和锻焊；金可制成超导体与有机金等。正因为有这么多有益性质，使它有理由广泛用到最需要的现代高新技术产业中去，如电子技术、通讯技术、宇航技术、化工技术、医疗技术等。
黄金投资的优势
黄金投资也是世界上税务负担最轻的投资项目。相比之下，其它很多投资品种都存在一些让投资者容易忽略的税收项目。特别是继承税，当你想将财产转移给你的下一代时，最好的办法就是将财产变成黄金，然后由你的下一代再将黄金变成其它财产，这样将彻底免去高昂的遗产税。
产权转移的便利
黄金转让，没有任何登记制度的阻碍，而诸如住宅、股票的转让，都要办理过户手续。假如你打算将一栋住宅和一块黄金送给自己的子女时，您会发现，将黄金转移很方便，让子女搬走就可以了，但是住宅就要费尽得多。由此看来，这些资产的流动性都没有黄金这么优越。
世界上最好的抵押品种
由于黄金是一种国际公认的物品，根本不愁买家承接，所以一般的银行、典当行都会给予黄金90%以上的短期贷款，而住房抵押贷款额，最高不超过房产评估价值的70%
黄金市场没有庄家
任何地区性的股票市场，都有可能被人操纵；但是黄金市场却不会出现这种情况，因为黄金市场属于全球性的投资市场，现实中还没有哪一个财团或国家具有操控金市的实力。正因为黄金市场是一个透明的有效市场，所以黄金投资者也就获得了很大的投资保障。
黄金市场的价格确定机制
黄金作为一种商品，其价格首先由供需因素来决定。同时，黄金作为具有特殊功能的商品，不但其价格确定因素错综复杂，而且其定价机制跟一般的商品也有很大的差别。
一、伦敦黄金市场上的黄金定价机制
伦敦黄金市场历史悠久。早在19世纪初，伦敦就是世界黄金精炼、销售和交换的中心。1919年，伦敦黄金市场开始实行日定价制度，每日两次，该价格是世界上最主要的黄金价格，一直影响到纽约以及香港黄金市场的交易，许多国家和地区的黄金市场价格均以伦敦金价为标准，再根据各自的供需情况而上下波动。同时伦敦金价亦是许多涉及黄金交易和约的基准价格。
伦敦的黄金定价是在""黄金屋""（Gold Room）——一间位于英国伦敦市中心的洛希尔公司总部的办公室里进行的。从1919年9月12日，伦敦五大金行的代表首次聚会""黄金屋""，开始制定伦敦黄金市场每天的黄金价格，这种制度一直延续到了今天。五大金行每天制定两次金价，分别为上午10时30分和下午3时。由洛希尔公司作为定价主持人，一般在定价之前，市场交易停止片刻。此时各金商先暂停报价，由洛希尔公司的首席代表根据前一天晚上的伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格以及当天早上的香港黄金市场价格定出一个适当的开盘价。其余四家公司代表则分坐在""黄金屋""的四周，立即将开盘价报给各自公司的交易室，各个公司的交易室则马上按照这个价格进行交易，把最新的黄金价格用电话或电传转告给其客户，并通过路透社把价格呈现在各自交易室的电脑系统终端。各个代表在收到订购业务时，会将所有的交易单加在一起，看是买多还是卖多，或是买卖相抵，随后将数据信息以简单的行话告诉给洛希尔公司的首席代表以调整价格。如果开盘价过高，市场上没有出现买方，首席代表将会降低黄金价格；而如果开盘价过低，则会将黄金价格抬高，直到出现卖家。定价交易就是在这样的供求关系上定出新价格的。同时，在""黄金屋""中，每个公司代表的桌上都有一面英国小旗，一开始都是竖着的。在黄金定价过程中，只要还有一个公司的旗帜竖在桌上，就意味着市场上还有新的黄金交易订购，洛希尔公司的首席代表就不能结束定价。只有等到""黄金屋""内的五面小旗一起放倒，表示市场上已经没有了新的买方和卖方，订购业务完成，才会由洛希尔公司的代表宣布交易结束，定价的最后价格就是成交价格。定价的时间长短要看市场的供求情况，短则1分钟，长可达1小时左右。之后，新价格就很快会传递到世界各地的交易者。
伦敦金价所以重要，与伦敦黄金市场在世界黄金交易中的核心地位密不可分。伦敦垄断了世界最大产全国--南非的全部黄金销售，使得世界黄金市场的大部分黄金供给均通过伦敦金市进行交易。而且伦敦黄金市场上的五大金商在国际上也是声誉显著，与世界上许多金矿、金商等拥有广泛的联系；五大金商有许多的下属公司，下属公司又与许多商店和黄金顾客联系，这个范围不仅涉及伦敦黄金市场，而且扩展到整个世界，加上在定价过程中，金商提供给客户的是单一交易价，没有买卖差价，价格比较合理，所以许多人喜欢在定价时进行交易。因此，在""黄金屋""里，由五大金商代表几乎全世界的黄金交易者，包括黄金的供给者、黄金的需求者和投机者们，决定出一个在市场上对买卖双方最为合理的价格，而且整个定价过程是完全公开的。由此，在定价时进行交易的客户可以肯定地知道这个成交价是合理的。正因为伦敦金价有以上的特点，伦敦黄金市场价格成为世界上最重要的黄金价格。
当前，伦敦黄金市场上的四大定价金行分别为：洛希尔国际投资银行（N M Rothschild ＆ Sons Limited）；加拿大丰业银行（Bank of Nova Scotia－Scotia Mocatta）；德意志银行（Deutsche Bank）；美国汇丰银行（HSBC USx）。
瑞士信贷第一波士顿银行（Credit Suisse First Bosto）于今年10月12日退出其在伦敦、纽约和悉尼的有关贵金属造市、金融衍生物、清算及库存等业务。瑞士信贷的退出为黄金生产商进入伦敦定价委员会提供了一个机会。目前有多家黄金矿业公司欲购买该席位。
二、其他重要黄金市场的定价
1、苏黎士黄金市场。苏黎士黄金市场是战后迅速成长起来的世界性的黄金自由交易中心。虽然其自身没有黄金供给，但由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境。因此，苏黎士黄金市场在世界实物黄金交易中保持了独特的优势。由瑞士三大银行：瑞士银行（Swiss BankCorporalion）、瑞士信贷银行（Credit Sswiss）和瑞士联合银行（Union Bank of Switzer-land）组成苏黎士黄金总库（Zuricl GoldPool）。苏黎士黄金市场没有金价定盘制度，银行的个别头寸是不公开，而由联合清算系统对银行的不记名头寸进行加总，并每天接这些头寸的变动，在每个交易日的任一特定时间，结合供需状况确定当日交易金价，此价格即为苏黎士黄金市场的黄金官价，全日金价在该价格的基础上自由波动，而无涨停板的限制。苏黎士黄金官价对苏黎士黄金总库成员有约束力，并对世界上其他银行起到指导作用。
2、纽约黄金市场的定价机制。1974年美国取消了美国居民拥有黄金的法令后，纽约黄金市场迅速发展起来。目前，纽约黄金市场是世界上最大的黄金期货集散地。纽约商品交易所（COMEX）本身并不参加期货的买卖，仅仅是提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公开、公平的原则下进行交易。在纽约交易的所有黄金都必须在纽约交易所里通过公开喊价的方式进行成交；任何买卖者都有机会以最佳的价格成交，而且像其他期货交易所一样，纽约商品交易所对现货和期货的合约都有极为复杂的规定。其期货合约的单位规定为100金盎司，最小价格变动为10美分/盎司。
3、香港金银业贸易场的定价机制。香港金银业贸易场成立于1910年，是一个由华资金商占优势地位的市场。开业90多年来，一直保持着与众不同的黄金交易方式，会员可以在场内以公开喊价的方式进行交易，如果庄家开价，一口价可以成交2000司马两（香港金银业贸易场的黄金交易规格为5个司马两为一条的99标准金条），既""公开减价+庄家制""，所有交易都以口头拍板的形式决定，无须签订合约。
三、各大黄金市场之间相互价格影响
全球的黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。
全球各大金市的交易时间，以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）连续不停的黄金交易，伦敦每天上午10：30的早盘定价揭开北美金市的序幕。纽约、芝加哥等先后开叫，当伦敦下午定价后，纽约等仍在交易中，此后香港也加入进来。伦敦的尾市会影响美国的早市价格，而美国的尾市会影响到香港的开盘价，而香港的尾市价和美国的收盘价又会影响伦敦的开市价，如此循环。
国际主要黄金市场简介
伦敦黄金市场
伦敦黄金市场历史悠久，其发展历史可溯到300多年前，1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格。该价格一直影响纽约和中国香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。1982年以前，伦敦黄金市场主要经营黄金现货交易。1982年4月，伦敦期货黄金市场开业。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。
伦敦黄金市场的特点之一是交易制度比较特别，因为伦敦没有实际的交易场所，其交易是通过无形方式--各大金商的销售联络网完成。交易会员由具权威性的五大金商及一些公认为有资格向五大金商购买卖黄金的公司或商店所组成，然后再由各个加工制造商、中小商店和公司等连锁组成。交易时由金商根据各自的买盘和卖盘，报出买价和卖价。
伦敦黄金市场交易的另一特点是灵活性很强。黄金的纯度、重量等都可以选择，若客户要求在较远地区交售，金商也会报出运费及保费等，也可按客户要求报出期货价格。最通行的买卖伦敦金的方式是客户可无须现金交收，即可买入黄金现货。到期只需按约定利率支付利息即可，但此时客户不能获取实物黄金。这种黄金买卖方式，只是在会计账上进行数字游戏，直到客户进行了相反的操作平仓为止。
苏黎世黄金市场
苏黎世黄金市场，是第二次世界大战后发展起来的国际黄金市场。由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非黄金，以及前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。
苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账。三大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。
苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。
美国黄金市场
纽约和芝加哥黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要原因是1977年后美元贬值，美国人（主要是以法人团体为主）为了套期保值和投资增值获利，使得黄金期货迅速发展起来。目前纽约商品交易所（COMEX）和芝加哥商品交易所（IMM）是世界最大的黄金期货交易中心。两大交易所对黄金现货市场的金价影响很大。
以纽约商品交易所为例，该交易所本身不参加期货的买卖，仅提供一个场所和设施，并制定一些法规，保证交易双方在公平和合理的前提下交易。该所对进行现货和期货交易的黄金的重量、成色、形状、价格波动的上下限、交易日期、交易时间等都有极为详尽和复杂的描述。
中国香港黄金市场
中国香港黄金市场已有90多年历史，其形成是以香港金银贸易市场的成立为标志。1974年，香港当局撤销了对黄金进口的管制，此后香港金市发展极快。由于香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地"伦敦金市场"，促使香港成为世界主要的黄金市场之一。
目前，中国香港黄金市场由三个市场组成：（1）香港金银贸易市场，以华人金商占优势，有固定买卖场所，主要交易的黄金规格为5个盎司一条的99标准金条，交易方式是公开喊价、现货交易；（2）伦敦金市场，以国外金商为主体，没有固定交易场所；（3）黄金期货市场，是一个正规的市场，其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规、制度也比较健全，可弥补金银贸易市场的不足。
黄金市场的基本构成要素
黄金市场是黄金生产者和供应者同需求者进行交易的场所。世界各大黄金市场经过几百年的发展，已形成了较为完善的交易方式和交易系统。其构成要素，从作用和功能上来考虑，可分为：
1、为黄金交易提供服务的机构和场所
在各个成功的黄金市场中，为黄金交易提供服务的机构和场所其实各不相同，具体划分起来，又可分为有固定场所的有形市场和没有固定交易场所的无形市场。以伦敦黄金交易市场和苏黎世黄金市场为代表，可称为欧式；有在商品交易所内进行黄金买卖业务的，以美国的纽约商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)为代表，可称为美式；有的黄金市场在专门的黄金交易所里进行交易，以香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表，可称为亚式。
欧式黄金交易：这类黄金市场里的黄金交易没有一个固定的场所。比如伦敦黄金市场，整个市场是由各大金商、下属公司相互联系组成，通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易；而苏黎世黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎世市场上的买价和卖价都是较为保密的，交易量也都难于真实估计。
美式黄金交易：这类黄金交易市场实际上建立在典型的期货市场基础上，其交易类似于在该市场上进行交易的其它商品。期货交易所作为一个非赢利机构本身不参加交易，只是提供场地、设备，同时制定有关法规，确保交易公平、公正地进行，对交易进行严格地监控。
亚式黄金交易：这类黄金交易一般有专门的黄金交易场所，同时进行黄金的期货和现货交易，交易实行会员制，只有达到一定要求的公司和银行才可能成为会员，并对会员的数量配额有极为严格的控制。虽然进入交易场内的会员数量较少，但是信誉极高。以香港金银业贸易场为例：其场内会员交易采用公开叫价，口头拍板的形式来交易，由于场内的金商严守信用，鲜有违规之事发生。
2.黄金市场买卖参与者
国际黄金市场的参与者，可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各个法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中有很大作用的经纪公司。
国际金商：最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行，其自身就是一个黄金交易商，由于其与世界上各大金矿和黄金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况，不断报出黄金的买价和卖价。当然，金商要负责金价波动的风险。
银行：又可以分为两类，一种是仅仅为客户代行买卖和结算，本身并不参加黄金买卖，以苏黎世的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如在新加坡黄金交易所(UOB)里，就有多家自营商会员是银行的。
对冲基金：近年来，国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期货交易所构筑大量的淡仓有关。一些规模庞大的对冲基金利用与各国政治、工商和金融界千丝万缕的联系往往较先捕捉到经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化而从中渔利。
各种法人机构和个人投资者：这里既包括专门出售黄金的公司，如各大金矿、黄金生产商、黄金制品商(如各种工业企业)、首饰行以及私人购金收藏者等，也包括专门从事黄金买卖的投资公司、个人投资者等。从对市场风险的喜好程度分，又可以分为避险者和冒险者：前者希望黄金保值而回避风险，希望将市场价格波动的风险降低到最低程度，如黄金生产商、黄金消费者等；后者则希望从价格涨跌中获得利益，因此愿意承担市场风险，如各种对冲基金等投资公司。
经纪公司(Broke’s Firm)：是专门从事代理非交易所会员进行黄金交易，并收取佣金的经纪组织。有的交易所把经纪公司称为经纪行(Commission House)。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场里，有很多经纪公司，他们本身并不拥有黄金，只是派出场内代表在交易厅里为客户代理黄金买卖，收取客户的佣金。
3.有关的监督管理机构
随着黄金市场的不断发展，为保证市场的公正和公平，保护买卖双方利益，杜绝市场上操纵价格等非法交易行为。各地都建立了对黄金市场的监督体系。比如：美国的商品期货交易委员会(CFFC)、英国的金融服务局(FSA)、香港的香港证券与期货管理委员会及新加坡金融管理局等。
4.有关的行业自律组织
世界黄金协会：是一个由世界范围的黄金制造者联合组成的非赢利性机构，其总部设在伦敦，在各大黄金市场都设有办事处。其主要功能是通过引导黄金市场上的结构性变化(例如：消除税收，减少壁垒，改善世界黄金市场的分销渠道等)来尽可能提高世界黄金的销量。对世界黄金生产形成稳定的支持，并在所有实际和潜在的黄金购买者之前树立起正面的形象。
伦敦黄金市场协会(LBMA)：成立于1987年，其主要职责就是提高伦敦黄金市场的运作效率及扩大伦敦黄金市场的影响，为伦敦招商，促进所有参与者(包括黄金生产者、精炼者、购买者等)的经营活动。同时与英国的有关管理部门，如英国金融管理局，关税与消费税局等共同合作，维持伦敦黄金市场稳定而有序的发展。
影响世界黄金价格的主要因素
20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多，具体来说，可以分为以下几方面：
1、供给因素:
供给方面因素主要有：
（1）地上的黄金存量
全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。
（2）年供求量
黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应的62%。
（3）新的金矿开采成本
黄金开采平均总成本大约略低于260美元／盎司。由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去20年以来持续下跌。
（4）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况
在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。
（5）央行的黄金抛售
中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%。按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。
2、需求因素：
黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。
（1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。
一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。
而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从1997年以来黄金进口大大减少，根据世界黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。
（2）保值的需要。
黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。
（3）投机性需求。
投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司（近300吨）。当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。
3、其他因素：
（l）美元汇率影响。
美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元／盎司。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。
（2）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。
当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。如从04年美联储开始
（3）通货膨胀对金价的影响。
对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。但是，从长期看，黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。
（4）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。
债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。
（5）国际政局动荡、战争等。
国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。比如911事件曾使黄金价格飙升至当年的最高近$300。
美元指数与黄金走势相关性分析
1973年3月份，是外汇市场转折的历史性时刻，史密斯索尼安协议代替了1948年在布雷顿森林达成的并不完善的固定汇率体制。从那时起主要贸易国相继以浮动汇率制代替了固定汇率体制。如同道琼斯工业平均指数反映美国工业类股票的综合水平一样，美元指数显示的是美元的综合值。它是参照1973年3月份6种货币对美元汇率变化的几何平均加权值，以100.00点为基准衡量其价值，并以100点为强弱分界线。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来说明美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果USDX下跌，说明美元对其他主要货币贬值。在1999年1月1日欧元推出以后，这个期货合约的标的物进行了调整，从10个国家减少为6个国家，欧元也一跃成为了最重要、权重最大的货币，其所占权重达到57.6%，因此，欧元的波动对USDX的强弱影响最大。其他国家货币所占权重依次为日元 13.6%，英镑11.9%，加元 9.1% ，瑞典克朗 4.3%，瑞士法郎 3.6% 。
美元指数与黄金的相关性分析
现货供需方面
从需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，即美元指数下跌时，使用其他货币例如欧元的投资者就会发现他们使用欧元购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反的，如果美元指数上涨，对于使用其它货币的投资者来说，金价变贵了，这样就抑制了他们的消费，需求减少导致金价下跌。 从黄金生产来看，多数黄金矿山都在美国以外，使美元指数对于黄金生产商的利益产生了一定影响。因为金矿的生产成本以本国货币计算，而金价以美元计算，所以当美元指数下跌时，相当于美国以外的生产商的生产成本提高了，而出口换回的本国货币减少使利润减少，打击了生产商的积极性，例如南非的金矿在2003年就是由于本币对美元升值幅度大于黄金价格的上涨幅度，导致黄金矿山非但没有盈利反而陷入亏损的艰难局面，这样最终导致黄金产量下降,供给减少必然抬升金价。
金融领域方面
20世纪80-90年代以来，美国经济迅猛发展，大量海外资金流入美国，这段时期由于其它市场的投资回报率远远大于投资黄金，投资者大规模地撤出黄金市场导致黄金价格经历了连续20年的下挫。而进入2001年后，全球经济陷入衰退，美国连续11次调低联邦基金利率导致美元兑其他主要国家货币汇率迅速下跌，投资者为了规避通货膨胀和货币贬值，开始重新回到黄金市场，使黄金的走势出现了关键性的转折点。2002年以来，美国经济虽然逐步走出衰退的阴霾，但受到伊拉克战争等负面影响仍使得经济复苏面临诸多挑战。2003年海外投资者开始密切关注美国的双赤字问题，尽管美联储试图采用货币贬值的方法来削减贸易赤字，但这种方法似乎并不奏效，美元对海外投资者的吸引力越来越小，大量资金外流到欧洲和其它市场，黄金投资的规模也出现创纪录的高点。从2004年开始美联储为抑制通胀并吸引海外资金冲销赤字缺口，调整了其宽松的货币政策，试图逐步将利率调高至中性水平，即3.5%-4% 区间，但在2004年，贸易赤字仍再创新高，消费者信心进一步被摧毁，同时油价的高企加深了市场对通胀的忧虑，而黄金借此机会在2004年底这段时间上冲456美元/盎司的高位。这段时期内(2001年-2004年)，通过对美元指数和黄金收盘价格进行相关分析，相关系数为 -94.70%，属于高度负相关关系。
长期以来，欧元区的经济都处于低迷状态，这显然与强劲的欧元格格不入。特别是美国为了削减其贸易上的庞大赤字采取的对美元贬值的政策，抬高了欧元汇率，使欧元区经济发展显得十分被动。今年5月以来，欧元兑美元比价的迅速下滑不仅说明欧元一方面承受着来自区内经济迟滞的压力，同时也受累于法国、荷兰两国几周前公投否决新宪法带来的政治危机。欧元这个唯一可与美元在世界贸易、投资和外汇储备等领域中抗衡的货币一时间危机四浮，而市场投资者出于对其稳定性的担忧，也及时调整手中的投资组合，这样一来便使很大一部分资金流入具有保值避险功能的黄金市场，尤其体现在对于实金的需求上。而美元在此段时期经济发展平稳，金价与美元的负相关关系明显松动，一直以来相反的关联模式被打破了。经过2005年5月-2005年6月对美元指数与黄金收盘价格的相关分析，我们得出的相关系数为44.8%，呈现正相关关系。
虽然从表现来看，美元指数和黄金价格走势的负相关关系不是自始至终的，但基于商品与货币的根本属性，二者负相关关系才是基础。同升同跌的局面最终将被反向关联所取代，而黄金基于其强劲需求对价格的支撑，出现大幅度的下跌可能性很小，因此，反向关系的恢复更可能依靠美元的回调来实现。
中国黄金大事记
1950年4月，中国人民银行制定下发《金银管理办法》（草案），冻结民间金银买卖，明确规定国内的金银买卖统一由中国人民银行经营管理。
1983年6月15日，国务院发布《中华人民共和国金银管理条例》，规定"国家对金银实行统一管理、统购统配的政策"；"中华人民共和国境内的机关、部队、团体、学校，国营企业、事业单位，城乡集体经济组织的一切金银的收入和支出，都纳入国家金银收支计划"；"境内机构所持的金银，除经中国人民银行许可留用的材料、设备、器皿、纪念品外，必须全部交售给中国人民银行，不得自行处理，占有"；"在中华人民共和国境内，一切单位和个人不得计价使用金银，禁止私下买卖和借货抵押金银"。
1999年12月10日，中国首次向社会公开发售1.5 吨"千禧金条"。
1999年12月28日，白银取消统购统销放开交易，上海华通有色金属现货中心批发市场成为中国惟一的白银现货交易市场。白银上市交易品种为白银1#、白银2#、白银3#和粗银。白银的放开被视为黄金市场开放的"预演"。
2000年8月，上海老凤祥型材礼品公司获得中国人民银行上海分行批准，开始经营旧金饰品收兑业务，成为国内首家试点黄金自由兑换业务的商业企业。
2000年10月，国务院发展研究中心课题组发表有关黄金市场开放的研究报告。同年，中国政府将建立黄金交易市场列入国民经济和社会发展"十五"（2001-2005年）钢要。
2001年1月，上海公开发行"新世纪平安吉祥金牌"，中国金币总公司作出承诺，在政策许可的条件下，适当时候予以回购，购买者可在指定的商家或商业银行网点自主买卖或选择变现。
2001年4月，中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金"统购统配"的计划管理体制，在上海组建黄金交易所。
2001年6月11日，中央正式启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。
2001年11月28日，上海黄金交易所模拟运行。
2002年10月17日，上海黄金交易所实际交易试运行中，中金黄金股份公司与北京菜市口百货公司以每克83.5元的价格成交了3千克2号金。
2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业，中国黄金市场走向全面开放。
2003年12月2日，高赛尔金条卖买业务在招商银行成都分行试运行，迈出个人炒金第一步。
2004年5月27日，招商银行与高赛尔金银有限公司、长城金银精炼厂在北京签署三方全面合作协议，国内第一种通过银行渠道的投资型金条从此正式推向全国。
2004年8月6日，伦敦金银协会2004年会在上海召开，中国人民银行行长周小川发表讲话，首肯黄金从商品过渡到金融品是现实的选择，中国黄金投资市场的发展进入新阶段。
视频讲解---------低价位买入股票的方法
在浏览视频的时候偶然发现了一些股票财经类的视频，很不错这样比自己用文字的方式来表达同样的意思时跟有效果。所以在“贵金鼠投资”以后会有跟多的财经类视频。
低价位买入股票的方法
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中低价位买入股票的方法
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2008年5月3日星期六
一生中的四个人
人的一生会遇上的四个人，人生就是为了找寻爱的过程，每个人的人生都要找到四个人。
第一个是自己，
第二个是你最爱的人，
第三个是最爱你的人，
第四个是共度一生的人。
首先会遇到你最爱的人，然後体会到爱的感觉；
因为了解被爱的感觉，所以才能发现最爱你的人；
当你经历过爱人与被爱，学会了爱，才会知道什么是你需要的，也才会找到最适合你，能够相处一辈子的人。
但很悲哀的，在现实生活中，这三个人通常不是同一个人；
你最爱的，往往没有选择你；
最爱你的，往往不是你最爱的；
而最长久的，偏偏不是你最爱也不是最爱你的，只是在最适合的时间出现的那个人。
你，会是别人生命中的第几个人呢？
没有人是故意要变心的，他爱你的时候是真的爱你，可是他不爱你的时候也是真的不爱你了，他爱你的时候没有办法假装不爱你；
同样的，他不爱你的时候也没有办法假装爱你 。
当一个人不爱你要离开你，你要问自己还爱不爱他，如果你也不爱他了，千万别为了可怜的自尊而不肯离开；
如果你还爱他，你应该会希望他过得幸福快乐，希望他跟真正爱的人在一起，绝不会阻止， 你要是阻止他得到真正的幸福，就表示你已经不爱他了，而如果你不爱他，你又有什么资格指责他变心呢？
爱不是占有，你喜欢月亮，不可能把月亮拿下来放在脸盆里，但月亮的光芒仍可照进你的房间。
换句话说，你爱一个人，也可以用另一种方式拥有，让爱人成为生命里的永恒回忆，如果你真爱一个人，就要爱他原来的样子─爱他的好，也爱他的坏：爱他的优点，也爱他的缺点，绝不能因为爱他，就希望他变成自己所希望的样子，万一变不成就不爱他了。
真正爱一个人是无法说出原因的，你只知道无论何时何地、心情好坏，你都希望这个人陪著你；
真正的感情是两人能在最艰苦中相守，也就是没有丝毫要求。
毕竟，感情必须付出，而不是只想获得；
分开是一种必然的考验，如果你们感情不够稳固，只好认输，真爱是不会变成怨恨的。
你呢？找到了第几个？
茫茫人海中，你遇见了谁？谁又遇见了你？
第一个是自己，
第二个是你最爱的人，
第三个是最爱你的人，
第四个是共度一生的人。
首先会遇到你最爱的人，然後体会到爱的感觉；
因为了解被爱的感觉，所以才能发现最爱你的人；
当你经历过爱人与被爱，学会了爱，才会知道什么是你需要的，也才会找到最适合你，能够相处一辈子的人。
但很悲哀的，在现实生活中，这三个人通常不是同一个人；
你最爱的，往往没有选择你；
最爱你的，往往不是你最爱的；
而最长久的，偏偏不是你最爱也不是最爱你的，只是在最适合的时间出现的那个人。
你，会是别人生命中的第几个人呢？
没有人是故意要变心的，他爱你的时候是真的爱你，可是他不爱你的时候也是真的不爱你了，他爱你的时候没有办法假装不爱你；
同样的，他不爱你的时候也没有办法假装爱你 。
当一个人不爱你要离开你，你要问自己还爱不爱他，如果你也不爱他了，千万别为了可怜的自尊而不肯离开；
如果你还爱他，你应该会希望他过得幸福快乐，希望他跟真正爱的人在一起，绝不会阻止， 你要是阻止他得到真正的幸福，就表示你已经不爱他了，而如果你不爱他，你又有什么资格指责他变心呢？
爱不是占有，你喜欢月亮，不可能把月亮拿下来放在脸盆里，但月亮的光芒仍可照进你的房间。
换句话说，你爱一个人，也可以用另一种方式拥有，让爱人成为生命里的永恒回忆，如果你真爱一个人，就要爱他原来的样子─爱他的好，也爱他的坏：爱他的优点，也爱他的缺点，绝不能因为爱他，就希望他变成自己所希望的样子，万一变不成就不爱他了。
真正爱一个人是无法说出原因的，你只知道无论何时何地、心情好坏，你都希望这个人陪著你；
真正的感情是两人能在最艰苦中相守，也就是没有丝毫要求。
毕竟，感情必须付出，而不是只想获得；
分开是一种必然的考验，如果你们感情不够稳固，只好认输，真爱是不会变成怨恨的。
你呢？找到了第几个？
茫茫人海中，你遇见了谁？谁又遇见了你？
股指期货
股指期货全称为“股票指数期货”，是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。进入本世纪70年代之后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度，人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，于是股指期货应动而生。
利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。各种股指期货合约每点的价格不尽相同，比如，恒生指数每点价格为50港元，即恒生指数每降低一个点，由该期货合约的买者(多头)每份合约就亏50港元，卖者每份合约则赚50港元。比如，某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的10种上市股票。该投资者预计香港股市的整体下跌，为规避风险，进行套期保值，在13000点的价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货。随后的两个月，股市果然大幅下跌，该投资者持有股票的市值由200万港元贬值为155万港元，股票现货市场损失45万港元。这时恒生指数期货亦下跌至10000点，于是该投资者在期货市场上以平仓方式买进原有3份合约，实现期货市场的平仓盈利45万港元，期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损，较好的实现了套期保值。同样，股指期货也像其他期货品种一样，可以利用买进卖进的差价进行投机交易。
股指期货品种具有以下几个特点：
1、股指期货标的物为相应的股票指数。
2、股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。
3、股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。
投资者在股票市场上面临的风险可分为两种。一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。进入本世纪70年代之后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度，人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，于是股指期货应动而生。
利用股指期货进行套期保值的原理是根据股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变动的风险。股指期货合约的价格等于某种股票指数的点数乘以规定的每点价格。各种股指期货合约每点的价格不尽相同，比如，恒生指数每点价格为50港元，即恒生指数每降低一个点，由该期货合约的买者(多头)每份合约就亏50港元，卖者每份合约则赚50港元。比如，某投资者在香港股市持有总市值为200万港元的10种上市股票。该投资者预计香港股市的整体下跌，为规避风险，进行套期保值，在13000点的价位上卖出3份3个月到期的恒生指数期货。随后的两个月，股市果然大幅下跌，该投资者持有股票的市值由200万港元贬值为155万港元，股票现货市场损失45万港元。这时恒生指数期货亦下跌至10000点，于是该投资者在期货市场上以平仓方式买进原有3份合约，实现期货市场的平仓盈利45万港元，期货市场的盈利恰好抵消了现货市场的亏损，较好的实现了套期保值。同样，股指期货也像其他期货品种一样，可以利用买进卖进的差价进行投机交易。
股指期货品种具有以下几个特点：
1、股指期货标的物为相应的股票指数。
2、股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。
3、股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。
2008年5月2日星期五
各种投资理财产品入门知识连载 ----- 外汇
外汇基础知识
外汇基础知识为了提高个人外汇买卖交易的投资效果，投资者应具备金融学、国际金融学、货币银行学及经济学等相关方面的知识，特别是对于外汇和外汇市场要有基本的认识。以下是作为一名个人实盘外汇买卖的客户，应该基本了解的有关利外汇和外汇市场的一些基本知识。
外汇市场是如何产生的？
答：在当代世界经济中，国际经济贸易往来是任何国家都不能离开的。伴随着商品、劳务以及资本在国际间的流动，各种为进行支付而跨越国界的货币运动就不可避免。国际经济交往形成外汇的供给与需求，外汇的供给与需求导致外汇交易，而从事外汇交易的场所，就称为外汇市场。随着世界经济全球一体化趋势的不断加强，国际外汇市场也日益紧密地联系在一起。
什么是外汇市场？
答：外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与的，通过中介机构或电讯系统联结的，以各种货币为买卖对象的交易市场。它可以是有形的---如外汇交易所，也可以是无形的---如通过电讯系统交易的银行间外汇交易。据国际清算银行最新统计显示，国际外汇市场每日平均交易额约为1.5万亿美元。
谁是外汇市场的主要参与者？
答：外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、商业银行、非银行金融机构、经纪人公司、自营商及大型跨国企业等。它们交易频繁，交易金额巨大，每笔交易均在几百万美元，甚至千万美元以上。外汇交易的参与者，按其交易的目的，可以划分为投资者和投机者两类。
全球主要外汇市场有哪些？
答：目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。
每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心， 有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边的其他国家和地区。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。
哪个是亚洲最大的外汇市场？
答：东京是亚洲地区最大的外汇交易中心。在60年代以前日本实行严格的金融管制，1964年日本加入国际货币基金组织，日元才被允许自由兑换，东京外汇市场开始逐步形成。80年代以后，随着日本经济的迅猛发展和在国际贸易中地位的逐步上升，东京外汇市场也日渐壮大起来。
90年代以来，受日本泡沫经济崩溃的影响，东京外汇市场的交易一直处于低迷状态。东京外汇市场上的交易以美元兑日元为主。日本是贸易大国，进出口商们的贸易需求对东京外汇市场上汇率的波动影响较大。由于汇率的变化与日本贸易状况密切相关，日本中央银行对美元兑日元汇率的波动极为关注，频繁地干预外汇市场。这是东京外汇市场的一个重要特点。
世界最大的外汇交易中心在何处？
答：是伦敦。作为世界上最悠久的国际金融中心，伦敦外汇市场的形成和发展也是全世界最早的。早在一次大战之前，伦敦外汇市场已初具规模。1979年10月，英国全面取消了外汇管制，伦敦外汇市场迅速发展起来。在伦敦金融城中聚集了约600家银行，几乎所有的国际性大银行都在此设有分支机构，大大活跃了伦敦市场的交易。由于伦敦独特的地理位置，地处两大时区交汇处，连接着亚洲和北美市场，亚洲接近收市时伦敦正好开市，而其收市时，纽约正是一个工作日的开始，所以这段时间交投异常活跃，伦敦成为世界上最大的外汇交易中心，对整个外汇市场走势有着重要的影响。
北美洲最活跃的外汇市场在哪里？
答：在纽约。二次大战以后，随着美元成为世界性的储备和清算货币，纽约成为全世界美元的清算中心。纽约外汇市场迅速发展成为一个完全开放的市场，是世界上第二大外汇交易中心。目前世界上90%以上的美元收付通过纽约的“银行间清算系统”进行，因此纽约外汇市场有着其他外汇市场所无法取代的美元清算和划拨的功能，地位日益巩固。同时，纽约外汇市场的重要性还表现在它对汇率走势的重要影响上。纽约市场上汇率变化的激烈程度比伦敦市场有过之而无不及，其原因主要有以下三个方面：美国的经济形势对全世界有着举足轻重的影响；美国各类金融市场发达，股市、债市、汇市相互作用、相互联系；以美国投资基金为主的投机力量非常活跃，对汇率波动推波助澜。因此，纽约市场的汇率变化受到全球外汇交易商的格外关注。
为什么银行买入价低于卖出价？
答：银行买入价是指银行买入基准货币的报价。银行卖出价是指银行卖出基准货币的报价。买入价和卖出价的差价代表银行承担风险的报酬。交易频繁的欧元、日元、英镑、瑞士法郎等，买卖差价相对较小，而一些交易清淡的币种差价就比较大。
国际外汇市场上的汇率有几种表示方式方法？
答：一般有两种，直接标价法与间接标价法。
什么是直接标价法？
答：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。本国货币越值钱，单位外币所能换到的本国货币就越少，汇率值就越小；反之，本国货币越不值钱，单位外币能换到的本币就越多，汇率值就越大。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值，汇率上升。大多数国家都采取直接标价法。市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：美元兑日元、美元兑港币、美元兑人民币等。
什么是间接标价法？
答：间接标价法又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。本国货币越值钱，单位本币所能换到的外国货币就越多，汇率值就越大；反之，本国货币越不值钱，单位本币能换到的外币就越少，汇率值就越小。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成正比例关系：本币升值，汇率上升；本币贬值，汇率下降。前英联邦国家多使用间接标价法，如英国、澳大利亚、新西兰等。市场上采取间接标价法的汇率主要有英镑兑美元、澳元兑美元等。
何为交叉汇率？
答：在国际市场上，几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率。一种非美元货币对另外一种非美元货币的汇率，往往就需要通过这两种对美元的汇率进行套算，这种套算出来的汇率就称为交叉汇率。交叉汇率的一个显著特征是一个汇率所涉及的是两种非美元货币间的兑换率。
如何计算外汇交叉报价？
答：计算交叉汇率的方法主要有以下几种：
（1）同为直接报价货币
买入价 卖出价
USD/JPY: 120.00 120.10
(交叉相除) 买入价 卖出价
DEM/JPY = 66.33 66.43
USD/DEM: 1.8080 1.8090
（2）同为间接报价货币
买入价 卖出价
EUR/USD:1.1010——1.1020
（交叉相除） 买入价 卖出价
EUR/GBP = 0.6873 0.6883
GBP/USD:1.6010——1.6020
（3）直接报价货币与间接报价货币
买入价 卖出价
USD/JPY: 120.10 120.20
(同向相乘) 买入价 卖出价
EUR/JPY = 132.17 132.40
EUR/USD: 1.1005 1.1015
外汇汇率中的“点”（基本点）指的是什么？
答：按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“X个点”， 它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为“X十个点”，如此类推。
如：1欧元 = 1.1011 美元； 1美元 = 120.55日元
欧元对美元从1.1010变为1.1015, 称欧元对美元上升了5点
美元对日元从120.50变为120.00，称美元对日元下跌了50点。
固定汇率就是汇率固定不动吗？
答：不对。固定汇率指一国货币同另一国货币的兑换比率基本固定的汇率。在19世纪初到20世纪30年代的金本位制时期、第二次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系，都实行固定汇率制。固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动。如二战后以美元为中心的固定汇率制度，国际货币基金各成员国货币兑美元的官定比价就是平价，各成员国货币汇率只能在平价上下1%波动，由中央银行出面干预。
浮动汇率何时开始？
答：浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度，而由外汇市场的供求关系自行决定。1971年8月15日，美国实行新经济政策，任由美元汇率自由浮动，到1973年，各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始，外汇市场随着各种汇率的不停的浮动而不断发展。
浮动汇率有几种类型？
答：浮动汇率按政府是否干预，分为“自由浮动汇率”和“管理浮动汇率”两种。在现实生活中，政府对本国货币的汇率不采取任何干预措施，完全采取自由浮动汇率的国家几乎没有。由于汇率对国家的国际收支和经济的均衡有重大影响，各国政府大多通过调整利率、在外汇市场上买卖外汇以及控制资本移动等形式来控制汇率的走向。
香港的联系汇率制度是怎么一回事？
答：香港于1983年成功实行的联系汇率制度。从1983年10月17日起，发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元，换取等值的港元“负债证明书”后，才增发港元现钞。同时政府亦承诺港元现钞从流通中回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。实行联系汇率制度后，维护稳定的汇率成为香港货币政策的唯一目标。从诞生以来，联汇制良好运作了16年，使香港避免了亚洲货币贬值危机。更为香港经济带来短期和中期的联系。
外汇基础知识为了提高个人外汇买卖交易的投资效果，投资者应具备金融学、国际金融学、货币银行学及经济学等相关方面的知识，特别是对于外汇和外汇市场要有基本的认识。以下是作为一名个人实盘外汇买卖的客户，应该基本了解的有关利外汇和外汇市场的一些基本知识。
外汇市场是如何产生的？
答：在当代世界经济中，国际经济贸易往来是任何国家都不能离开的。伴随着商品、劳务以及资本在国际间的流动，各种为进行支付而跨越国界的货币运动就不可避免。国际经济交往形成外汇的供给与需求，外汇的供给与需求导致外汇交易，而从事外汇交易的场所，就称为外汇市场。随着世界经济全球一体化趋势的不断加强，国际外汇市场也日益紧密地联系在一起。
什么是外汇市场？
答：外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与的，通过中介机构或电讯系统联结的，以各种货币为买卖对象的交易市场。它可以是有形的---如外汇交易所，也可以是无形的---如通过电讯系统交易的银行间外汇交易。据国际清算银行最新统计显示，国际外汇市场每日平均交易额约为1.5万亿美元。
谁是外汇市场的主要参与者？
答：外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、商业银行、非银行金融机构、经纪人公司、自营商及大型跨国企业等。它们交易频繁，交易金额巨大，每笔交易均在几百万美元，甚至千万美元以上。外汇交易的参与者，按其交易的目的，可以划分为投资者和投机者两类。
全球主要外汇市场有哪些？
答：目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港等。
每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到别的中心， 有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边的其他国家和地区。由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络连成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。
哪个是亚洲最大的外汇市场？
答：东京是亚洲地区最大的外汇交易中心。在60年代以前日本实行严格的金融管制，1964年日本加入国际货币基金组织，日元才被允许自由兑换，东京外汇市场开始逐步形成。80年代以后，随着日本经济的迅猛发展和在国际贸易中地位的逐步上升，东京外汇市场也日渐壮大起来。
90年代以来，受日本泡沫经济崩溃的影响，东京外汇市场的交易一直处于低迷状态。东京外汇市场上的交易以美元兑日元为主。日本是贸易大国，进出口商们的贸易需求对东京外汇市场上汇率的波动影响较大。由于汇率的变化与日本贸易状况密切相关，日本中央银行对美元兑日元汇率的波动极为关注，频繁地干预外汇市场。这是东京外汇市场的一个重要特点。
世界最大的外汇交易中心在何处？
答：是伦敦。作为世界上最悠久的国际金融中心，伦敦外汇市场的形成和发展也是全世界最早的。早在一次大战之前，伦敦外汇市场已初具规模。1979年10月，英国全面取消了外汇管制，伦敦外汇市场迅速发展起来。在伦敦金融城中聚集了约600家银行，几乎所有的国际性大银行都在此设有分支机构，大大活跃了伦敦市场的交易。由于伦敦独特的地理位置，地处两大时区交汇处，连接着亚洲和北美市场，亚洲接近收市时伦敦正好开市，而其收市时，纽约正是一个工作日的开始，所以这段时间交投异常活跃，伦敦成为世界上最大的外汇交易中心，对整个外汇市场走势有着重要的影响。
北美洲最活跃的外汇市场在哪里？
答：在纽约。二次大战以后，随着美元成为世界性的储备和清算货币，纽约成为全世界美元的清算中心。纽约外汇市场迅速发展成为一个完全开放的市场，是世界上第二大外汇交易中心。目前世界上90%以上的美元收付通过纽约的“银行间清算系统”进行，因此纽约外汇市场有着其他外汇市场所无法取代的美元清算和划拨的功能，地位日益巩固。同时，纽约外汇市场的重要性还表现在它对汇率走势的重要影响上。纽约市场上汇率变化的激烈程度比伦敦市场有过之而无不及，其原因主要有以下三个方面：美国的经济形势对全世界有着举足轻重的影响；美国各类金融市场发达，股市、债市、汇市相互作用、相互联系；以美国投资基金为主的投机力量非常活跃，对汇率波动推波助澜。因此，纽约市场的汇率变化受到全球外汇交易商的格外关注。
为什么银行买入价低于卖出价？
答：银行买入价是指银行买入基准货币的报价。银行卖出价是指银行卖出基准货币的报价。买入价和卖出价的差价代表银行承担风险的报酬。交易频繁的欧元、日元、英镑、瑞士法郎等，买卖差价相对较小，而一些交易清淡的币种差价就比较大。
国际外汇市场上的汇率有几种表示方式方法？
答：一般有两种，直接标价法与间接标价法。
什么是直接标价法？
答：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。本国货币越值钱，单位外币所能换到的本国货币就越少，汇率值就越小；反之，本国货币越不值钱，单位外币能换到的本币就越多，汇率值就越大。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值，汇率上升。大多数国家都采取直接标价法。市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：美元兑日元、美元兑港币、美元兑人民币等。
什么是间接标价法？
答：间接标价法又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。本国货币越值钱，单位本币所能换到的外国货币就越多，汇率值就越大；反之，本国货币越不值钱，单位本币能换到的外币就越少，汇率值就越小。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成正比例关系：本币升值，汇率上升；本币贬值，汇率下降。前英联邦国家多使用间接标价法，如英国、澳大利亚、新西兰等。市场上采取间接标价法的汇率主要有英镑兑美元、澳元兑美元等。
何为交叉汇率？
答：在国际市场上，几乎所有的货币兑美元都有一个兑换率。一种非美元货币对另外一种非美元货币的汇率，往往就需要通过这两种对美元的汇率进行套算，这种套算出来的汇率就称为交叉汇率。交叉汇率的一个显著特征是一个汇率所涉及的是两种非美元货币间的兑换率。
如何计算外汇交叉报价？
答：计算交叉汇率的方法主要有以下几种：
（1）同为直接报价货币
买入价 卖出价
USD/JPY: 120.00 120.10
(交叉相除) 买入价 卖出价
DEM/JPY = 66.33 66.43
USD/DEM: 1.8080 1.8090
（2）同为间接报价货币
买入价 卖出价
EUR/USD:1.1010——1.1020
（交叉相除） 买入价 卖出价
EUR/GBP = 0.6873 0.6883
GBP/USD:1.6010——1.6020
（3）直接报价货币与间接报价货币
买入价 卖出价
USD/JPY: 120.10 120.20
(同向相乘) 买入价 卖出价
EUR/JPY = 132.17 132.40
EUR/USD: 1.1005 1.1015
外汇汇率中的“点”（基本点）指的是什么？
答：按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“X个点”， 它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为“X十个点”，如此类推。
如：1欧元 = 1.1011 美元； 1美元 = 120.55日元
欧元对美元从1.1010变为1.1015, 称欧元对美元上升了5点
美元对日元从120.50变为120.00，称美元对日元下跌了50点。
固定汇率就是汇率固定不动吗？
答：不对。固定汇率指一国货币同另一国货币的兑换比率基本固定的汇率。在19世纪初到20世纪30年代的金本位制时期、第二次世界大战后到70年代初以美元为中心的国际货币体系，都实行固定汇率制。固定汇率并非汇率完全固定不动，而是围绕一个相对固定的平价的上下限范围波动。如二战后以美元为中心的固定汇率制度，国际货币基金各成员国货币兑美元的官定比价就是平价，各成员国货币汇率只能在平价上下1%波动，由中央银行出面干预。
浮动汇率何时开始？
答：浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度，而由外汇市场的供求关系自行决定。1971年8月15日，美国实行新经济政策，任由美元汇率自由浮动，到1973年，各国普遍实行浮动汇率制度。也正是从那时开始，外汇市场随着各种汇率的不停的浮动而不断发展。
浮动汇率有几种类型？
答：浮动汇率按政府是否干预，分为“自由浮动汇率”和“管理浮动汇率”两种。在现实生活中，政府对本国货币的汇率不采取任何干预措施，完全采取自由浮动汇率的国家几乎没有。由于汇率对国家的国际收支和经济的均衡有重大影响，各国政府大多通过调整利率、在外汇市场上买卖外汇以及控制资本移动等形式来控制汇率的走向。
香港的联系汇率制度是怎么一回事？
答：香港于1983年成功实行的联系汇率制度。从1983年10月17日起，发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元，换取等值的港元“负债证明书”后，才增发港元现钞。同时政府亦承诺港元现钞从流通中回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。实行联系汇率制度后，维护稳定的汇率成为香港货币政策的唯一目标。从诞生以来，联汇制良好运作了16年，使香港避免了亚洲货币贬值危机。更为香港经济带来短期和中期的联系。
各种投资理财产品入门知识连载 ----- 基金
基金
1、什么是证券投资基金？
通俗地说，证券投资基金是通过汇集众多投资者的资金，交给银行保管，由专业的基金管理公司负责投资于股票和债券等证券，以实现保值增值目的的一种投资工具。
2、证券投资基金是如何分类的？
按照基金规模可否随时变化分，可分为开放式基金和封闭式基金。
按照资产配置比例的不同可分为货币市场基金、债券基金、股票基金、平衡基金和保本基金。
3、什么是封闭基金？什么是开放式基金？
封闭式基金指发行总额事先确定，基金规模总数不变、基金上市后投资者通过证券市场（一般是交易所）转让、买卖的基金。
开放式基金是发行总额不固定、积极内规模随时增减、投资者可以按基金净值在国家规定的营业场所申购和赎回的基金。
4、开放式基金和封闭式基金有哪些区别：
◎基金规模和续存期不同 开放式基金因投资者可随时申购和赎回，故基金规模不固定，也不设定续存期。而封闭式基金规模固定，有续存期规定。
◎买卖方式不同 开放式基金类似保险产品，可通过基金管理公司的投资顾问销售，也可通过银行代理销售 把握升浪起点 炒股不如炒汇
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。封闭式基金类似股票，在交易所交易。
◎定价方式不同 虽然两者的价值均是按基金单位核算的资产净值，但是开放式基金价格严格按照单位资产净值计算，而封闭式基金交易价格会受到时常供求因素影响，因此在单位资产净值基础上会有折价和溢价的情形。
5、开放式基金相对封闭式基金有哪些优势？
相对封闭式基金，开放式基金有以下优势：
◎透明度高
开放式基金每天都会披露基金单位资产净值，准确体现基金运作的真实价值。
◎流动性好
投资者可以随时按照基金单位资产净值申购、赎回，避免了折价风险。另一方面，基金管理人为满足投资人的赎回需要，不会持有难以变现的资产，使组合流动性优于封闭式基金。
◎更好的客户服务
投资开放式基金后你可以享受到基金公司或代销商的一系列服务，比如帐户查询和理财咨询，这些是封闭式基金所没有的
6、什么是成长型基金？什么是价值型基金？
成长型基金的投资风格旨在挑选盈利增长优于平均水平，并具备增值潜力的公司。成长型的重点并不着眼于股票的现价，而是预期未来股价表现会优于市场平均水平。而价值型基金的投资风格旨在买入价格相对内在价值显得较低的股票，预期股票价格会重返应有的合理水平 把握升浪起点 炒股不如炒汇
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。
7、什么是指数基金？什么是增强指数基金？
◎指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。
◎增强指数基金是指通过指数化投资和积极投资的有机结合，实现投资风险和收益的优化平衡，力求使基金取得超过市场的投资收益，实现基金资产的长期稳定增值。
8、什么是收益型基金？什么是平衡型基金？
◎收益型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是历史分红记录不错的绩优股、债券等有价证券。收益型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。
◎平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%至50%投资于债券，其余的投资于普通股。其风险和收益状况介于成长型基金和收益型基金之间。
9、什么是股票基金、债券基金、货币市场基金，以及其他基金品种？
根据投资对象的不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。
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◎股票基金是指以股票为主要投资对象的投资基金；
◎债券基金是指以债券为投资对象的投资基金；
◎货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期◎有价证券为投资对象的投资基金；
◎期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金；
◎期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金；
◎指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；
◎认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。
10、什么是契约型基金和公司型基金？
根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。
◎契约型投资基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金；
◎公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金。
目前国内已经发起成立的开放式基金都是契约型基金。
11、什么是LOF基金？
LOF基金，英文全称是“ListedOpen-EndedFund”，汉语称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。
12、什么是交易所交易基金（ETFs）？
交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又称ETFs（Exchang Traded Funds），其代表的是一揽子股票的投资组合，投资人通过购买基金，一次性完成一个投资组合（例如某个指数的所有成分股股票）的买卖。
交易所交易基金有两种交易方式。
◎一是投资人直接向基金公司申购和赎回。这有一定的数量限制，一般为5万个基金单位或者其整数倍；而且是一种以货代款的交易，即申购和赎回的时候，付出的或收回的不是现金而是一揽子股票组合。
◎二是在交易所挂牌上市交易，以现今方式进行。与通常的开放式基金不同的是，交易所交易基金在交易日全天交易过程中都可以进行买卖，就像买卖股票一样，还可以进行短线套利交易。
13、开放式基金投资的收益来源是什么？
开放式基金在运作过程中收益来源有三：
◎利息收入：指投资国债、金融债、企业债或银行存款产生的利息给付；
◎资本利得：指买卖股票或债券获得的差价收入； 把握升浪起点 炒股不如炒汇
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◎其他收入：指运用基金资产带来的成本或费用节约计入的收入。
这些收益均包含在基金单位资产净值中，到一定时候会按照基金契约以分红形式分配给投资者。
14、什么是开放式基金的认购？
若在开放式基金的发行期内购买，称为认购。国内许多开放式基金在发行时为吸引更多投资者，认购费率会比基金成立后低廉。
15、什么是开放式基金的封闭期？为什么要有封闭期？
基金成功募集足够资金宣告成立后，会有一段不接受投资者赎回基金单位申请的时间段，称之为基金的封闭期。封闭期是为了让基金经理将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据《开放式证券投资基金暂行办法》规定，基金封闭期不得超过3个月。
16、什么是开放式基金的申购、赎回？
基金封闭期结束后，您若申请购买开放式基金，习惯上称为基金申购，以区分在发行期内的认购。若您申请将手中持有的基金单位按公布的价格卖出并收回现金，习惯上称之为基金赎回。
17 面对众多的开放式基金，投资者到底应该如何做出选择呢？
首先，投资者应该做到“以我为主”。投资者应该对自己风险承受能力和收益需求有一个正确的定位。不同的投资者的投资需求特征是不一样的。 有些投资者的对保值需求相对高一些，风险承受能力相对低一些；有些投资者对流动性的要求相对高一些；有些投资者则对收益的要求相对高一些，对风险的承受能力也相对高一些。 从我国现有的开放式基金品种看，基金产品线逐渐完善，既有收益较低、风险相对较小的货币市场基金、保本基金，也有收益较高、风险相对较大的股票型基金。按照风险和收益水平由低到高的顺序，我国目前的开放式基金大致可以分为货币市场基金、债券型基金、偏债券型基金、平衡型基金、指数型基金、偏股票型基金。 其中，各大类产品中均可以进行细分。具体到各只基金，也许还有其它的分类方法，但是大致可以按照风险和收益特征归属到上述六类当中。因此，对于收益要求较高，风险承受能力较强的投资者，可以投资于股票型基金；而对于具有一定的收益要求，但是风险承受能力一般的投资者则可投资于平衡型基金；对于保本要求比较高的投资者则可投资于债券基金；而对于流动性要求较强的投资者则可投资于货币市场基金。 其次，对基金业绩有一个良好的预判。从我国目前基金运作来看，影响基金业绩的最重要的因素是证券市场的走势。从近３年开放式基金业绩来看，证券市场的总体走势对基金业绩有着非常重要的影响。 如果股票市场的走势良好，那么股票型基金的表现总体上将会优于债券型基金；如果股票型基金的走势比较差，那么债券型基金将会优于股票型基金。 预计，未来数年股票市场将会有较好的表现。从这个意义上说，未来股票型基金的表现将会好于低风险的基金产品如债券型基金和货币市场基金。 当然，影响基金业绩的因素还有基金经理的能力。对于老基金，一个重要的参数就是基金的历史业绩的表现。尽管基金的业绩是否具有持续性仍然是存在争议的，但是历史业绩仍然是一个非常重要的参考指标。对于新发行基金，一方面可以考察基金经理历史业绩，另外应该比较基金管理公司旗下的其他基金的历史表现或者其他类似产品的表现。如果均没有可供参考的依据，投资者应该对基金管理公司的股东背景有一定的了解。 第三，费率也应该是引起广大投资者注意的一个因素。投资于开放式基金的费用主要有管理费、托管费、申购费、赎回费、初始认购费。目前总体来看，股票型基金的费用要高于债券型基金，而货币市场基金的各项费用是最低的。在相同类别的基金之中，费率还是存在着一定的差别。一方面，对于资金量较大的产品，费率就非常重要；另一方面，对于低风险低收益的基金产品，费率的差异所带来的影响非常大。同时，这些投资费用将对基金的长期收益产生重要的影响。各家基金管理公司出于增强竞争力的需要，特别是在发行期会推出一些费率优惠措施，广大投资者应该给予适当的注意。 第四，喜新而不厌旧。虽然市场不断的推出新地基金，但是对于已经发行成功并且运作相当长时间的老基金，投资者还是应该给予一定的关注。老基金的业绩经过实践检验，在经过一定的实际运作之后相对稳定，业绩前景更加容易把握。因此，从这个意义上来说，尽管现在基金的发行处于热潮之中，但是投资者的投资对象也应该考虑到老基
1、什么是证券投资基金？
通俗地说，证券投资基金是通过汇集众多投资者的资金，交给银行保管，由专业的基金管理公司负责投资于股票和债券等证券，以实现保值增值目的的一种投资工具。
2、证券投资基金是如何分类的？
按照基金规模可否随时变化分，可分为开放式基金和封闭式基金。
按照资产配置比例的不同可分为货币市场基金、债券基金、股票基金、平衡基金和保本基金。
3、什么是封闭基金？什么是开放式基金？
封闭式基金指发行总额事先确定，基金规模总数不变、基金上市后投资者通过证券市场（一般是交易所）转让、买卖的基金。
开放式基金是发行总额不固定、积极内规模随时增减、投资者可以按基金净值在国家规定的营业场所申购和赎回的基金。
4、开放式基金和封闭式基金有哪些区别：
◎基金规模和续存期不同 开放式基金因投资者可随时申购和赎回，故基金规模不固定，也不设定续存期。而封闭式基金规模固定，有续存期规定。
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5、开放式基金相对封闭式基金有哪些优势？
相对封闭式基金，开放式基金有以下优势：
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开放式基金每天都会披露基金单位资产净值，准确体现基金运作的真实价值。
◎流动性好
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◎更好的客户服务
投资开放式基金后你可以享受到基金公司或代销商的一系列服务，比如帐户查询和理财咨询，这些是封闭式基金所没有的
6、什么是成长型基金？什么是价值型基金？
成长型基金的投资风格旨在挑选盈利增长优于平均水平，并具备增值潜力的公司。成长型的重点并不着眼于股票的现价，而是预期未来股价表现会优于市场平均水平。而价值型基金的投资风格旨在买入价格相对内在价值显得较低的股票，预期股票价格会重返应有的合理水平 把握升浪起点 炒股不如炒汇
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。
7、什么是指数基金？什么是增强指数基金？
◎指数基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成份股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。
◎增强指数基金是指通过指数化投资和积极投资的有机结合，实现投资风险和收益的优化平衡，力求使基金取得超过市场的投资收益，实现基金资产的长期稳定增值。
8、什么是收益型基金？什么是平衡型基金？
◎收益型基金是以追求基金当期收入为投资目标的基金，其投资对象主要是历史分红记录不错的绩优股、债券等有价证券。收益型基金一般把所得的利息、红利都分配给投资者。
◎平衡型基金是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资于债券、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%至50%投资于债券，其余的投资于普通股。其风险和收益状况介于成长型基金和收益型基金之间。
9、什么是股票基金、债券基金、货币市场基金，以及其他基金品种？
根据投资对象的不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。
把握升浪起点 炒股不如炒汇
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◎股票基金是指以股票为主要投资对象的投资基金；
◎债券基金是指以债券为投资对象的投资基金；
◎货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期◎有价证券为投资对象的投资基金；
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◎期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金；
◎指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；
◎认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。
10、什么是契约型基金和公司型基金？
根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。
◎契约型投资基金也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金；
◎公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金。
目前国内已经发起成立的开放式基金都是契约型基金。
11、什么是LOF基金？
LOF基金，英文全称是“ListedOpen-EndedFund”，汉语称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。
12、什么是交易所交易基金（ETFs）？
交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又称ETFs（Exchang Traded Funds），其代表的是一揽子股票的投资组合，投资人通过购买基金，一次性完成一个投资组合（例如某个指数的所有成分股股票）的买卖。
交易所交易基金有两种交易方式。
◎一是投资人直接向基金公司申购和赎回。这有一定的数量限制，一般为5万个基金单位或者其整数倍；而且是一种以货代款的交易，即申购和赎回的时候，付出的或收回的不是现金而是一揽子股票组合。
◎二是在交易所挂牌上市交易，以现今方式进行。与通常的开放式基金不同的是，交易所交易基金在交易日全天交易过程中都可以进行买卖，就像买卖股票一样，还可以进行短线套利交易。
13、开放式基金投资的收益来源是什么？
开放式基金在运作过程中收益来源有三：
◎利息收入：指投资国债、金融债、企业债或银行存款产生的利息给付；
◎资本利得：指买卖股票或债券获得的差价收入； 把握升浪起点 炒股不如炒汇
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◎其他收入：指运用基金资产带来的成本或费用节约计入的收入。
这些收益均包含在基金单位资产净值中，到一定时候会按照基金契约以分红形式分配给投资者。
14、什么是开放式基金的认购？
若在开放式基金的发行期内购买，称为认购。国内许多开放式基金在发行时为吸引更多投资者，认购费率会比基金成立后低廉。
15、什么是开放式基金的封闭期？为什么要有封闭期？
基金成功募集足够资金宣告成立后，会有一段不接受投资者赎回基金单位申请的时间段，称之为基金的封闭期。封闭期是为了让基金经理将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据《开放式证券投资基金暂行办法》规定，基金封闭期不得超过3个月。
16、什么是开放式基金的申购、赎回？
基金封闭期结束后，您若申请购买开放式基金，习惯上称为基金申购，以区分在发行期内的认购。若您申请将手中持有的基金单位按公布的价格卖出并收回现金，习惯上称之为基金赎回。
17 面对众多的开放式基金，投资者到底应该如何做出选择呢？
首先，投资者应该做到“以我为主”。投资者应该对自己风险承受能力和收益需求有一个正确的定位。不同的投资者的投资需求特征是不一样的。 有些投资者的对保值需求相对高一些，风险承受能力相对低一些；有些投资者对流动性的要求相对高一些；有些投资者则对收益的要求相对高一些，对风险的承受能力也相对高一些。 从我国现有的开放式基金品种看，基金产品线逐渐完善，既有收益较低、风险相对较小的货币市场基金、保本基金，也有收益较高、风险相对较大的股票型基金。按照风险和收益水平由低到高的顺序，我国目前的开放式基金大致可以分为货币市场基金、债券型基金、偏债券型基金、平衡型基金、指数型基金、偏股票型基金。 其中，各大类产品中均可以进行细分。具体到各只基金，也许还有其它的分类方法，但是大致可以按照风险和收益特征归属到上述六类当中。因此，对于收益要求较高，风险承受能力较强的投资者，可以投资于股票型基金；而对于具有一定的收益要求，但是风险承受能力一般的投资者则可投资于平衡型基金；对于保本要求比较高的投资者则可投资于债券基金；而对于流动性要求较强的投资者则可投资于货币市场基金。 其次，对基金业绩有一个良好的预判。从我国目前基金运作来看，影响基金业绩的最重要的因素是证券市场的走势。从近３年开放式基金业绩来看，证券市场的总体走势对基金业绩有着非常重要的影响。 如果股票市场的走势良好，那么股票型基金的表现总体上将会优于债券型基金；如果股票型基金的走势比较差，那么债券型基金将会优于股票型基金。 预计，未来数年股票市场将会有较好的表现。从这个意义上说，未来股票型基金的表现将会好于低风险的基金产品如债券型基金和货币市场基金。 当然，影响基金业绩的因素还有基金经理的能力。对于老基金，一个重要的参数就是基金的历史业绩的表现。尽管基金的业绩是否具有持续性仍然是存在争议的，但是历史业绩仍然是一个非常重要的参考指标。对于新发行基金，一方面可以考察基金经理历史业绩，另外应该比较基金管理公司旗下的其他基金的历史表现或者其他类似产品的表现。如果均没有可供参考的依据，投资者应该对基金管理公司的股东背景有一定的了解。 第三，费率也应该是引起广大投资者注意的一个因素。投资于开放式基金的费用主要有管理费、托管费、申购费、赎回费、初始认购费。目前总体来看，股票型基金的费用要高于债券型基金，而货币市场基金的各项费用是最低的。在相同类别的基金之中，费率还是存在着一定的差别。一方面，对于资金量较大的产品，费率就非常重要；另一方面，对于低风险低收益的基金产品，费率的差异所带来的影响非常大。同时，这些投资费用将对基金的长期收益产生重要的影响。各家基金管理公司出于增强竞争力的需要，特别是在发行期会推出一些费率优惠措施，广大投资者应该给予适当的注意。 第四，喜新而不厌旧。虽然市场不断的推出新地基金，但是对于已经发行成功并且运作相当长时间的老基金，投资者还是应该给予一定的关注。老基金的业绩经过实践检验，在经过一定的实际运作之后相对稳定，业绩前景更加容易把握。因此，从这个意义上来说，尽管现在基金的发行处于热潮之中，但是投资者的投资对象也应该考虑到老基
常用技术指标解析（未完整理中）
常用技术指标解析（未完整理中）
资金流量指数指标（MFI）资金流量指标（MFI）是测算资金投入市场并从市场中收回时的速率的技术指标。对于该指标的构筑和解释与相对强弱指标相似，区别只是在于：成交量对于资金流量指数是重要的。当我们分析资金流量指数时，必须考虑下列几点 : 1.指标和价格移动的偏离，如果价格上升而指标下降的话（或者相反），则价格存在一个极有可能的变化。 2.资金流量指数值，如果超过80或者是低于20的话，则分别可以表明市场潜在的上升或探底趋势。移动平均数汇总/分离指标（MACD）移动平均汇总/分离指标是跟它表示了两个价格移动平均随动态指标的第二个市场趋势。线的相互关联。移动平均汇总/分离技术指标是26段和12段指数移动平均线的差额（EMA）。为了清楚的表明买卖的机会，所谓的信号曲线（9段指标移动平均线）会在移动平均汇总/分离技术指标图上做轨迹运动。在摇摆较大的市场，该指数图表被证明是非常有效果的。有三种使用该指标的普遍方法：相交，过度买入和过度卖出条件和分离。相交：最基本的MACD贸易规则就是当该指数低于信号曲线时，进行卖出，类似，当该指数高于信号曲线时，买入信号产生。当MACD指数在零点上下游离时，建议买入或卖出。 过度买入和卖出条件：MACD图表作为过度买入和过度卖出指标是非常有用的。当短期移动平均线急剧偏离长期移动平均线时（MACD指标上升），市场价格有可能过度的扩张，并且可能很快的会回到一个更为实际的水平线上。分离：当MACD指数从市场分离时，就意味着当前趋势趋向于结束的时刻即将来到。当移动平均汇总/分离指标创出新高的时候，牛力的分离将会发生，此时，价格并未能达到它的新高。当移动平均汇总/分离指标创出新低的时候，熊力的分离发生，此时价格也并未能达到它的新低。当这两种分离发生在过度买入和卖出的情况下时，他们的意义是非常重大的。相对强弱指数指标（RSI）相对强弱指数技术指标（RSI）是追寻震荡指标的价格，该震荡指标的取值范围在0-100之间。当WILDER在引进这个指数时，他建议使用一个14天的RSI指标。自他提出这个建议以后，人们使用9天和25天的RSI指标也非常的普遍了。分析RSI指标最为普遍的方法是：我们要寻找这样一个分离的情况，在那点上，市场的价格是创新高的，但RSI指标并未能超过它以前的那个高度。这样的分离暗示着一个迫近的相反趋势。当RSI指标那时开始反转，并且下降到它最近的那个低谷，人们称之为“失败摇摆”，“失败摇摆”被看作为是即将到来的一个相反趋势的确认。使用RSI指标来做图表分析的方法顶部和底部：RSI指标通常上升到70以上或者是下降到30以下。在构成价格图表之前，该指标一般形成这样的顶部和底部趋势。图表的形成：RSI指标一般会形成象头，肩膀和三角形这样的图表图案，这些图形可能在价格图表上是看不到了。失败摇摆（支持或抗拒，爆发和渗透）：在这个时候，RSI指标一般会超过上一个高点（波峰）或下降到下一个低点（低谷）支持或抗拒水平：RSI指标在表现支持或抗拒水平的时候比价格本身更为的清楚。分离：就上述讨论的一样，当价格水平创出新高（低），但这种新高（低）的趋势并没有被RSI指标所确认的时候，分离的情况就发生了。价格通常会修正并且沿着RSI指标的方向进行移动。随机震荡指标（KD）随机震荡技术指标比较一定时段里，价格的范围同证券价格收市值的相关情况。该振荡指标以双线来显示。主线被称为%K线，第二根线被称为%D线，它的数值是主线%K的移动平均线。%K通常显示为一个固定的曲线，而%D线则显示为点状曲线。我们有很多方法来解释这个震荡指标，其中有三种方法比较普遍:当震荡指标（%K或是%D）下降到低于某一个具体水平的时候（比如20），然后又上升到高于那个水平的时候，我们可以进行买入。当指标上升到高于某一个具体水平时（比如80），然后又回落到低于那个水平时，我们就可以卖出了。我们可以在%K曲线高于%D曲线的情况下进行买入，或者在%K曲线低于%D曲线的情况下卖出。寻找分离点。比如：当价格不断的创出新高，随机震荡指数未能突破它之前的新高的时候
资金流量指数指标（MFI）资金流量指标（MFI）是测算资金投入市场并从市场中收回时的速率的技术指标。对于该指标的构筑和解释与相对强弱指标相似，区别只是在于：成交量对于资金流量指数是重要的。当我们分析资金流量指数时，必须考虑下列几点 : 1.指标和价格移动的偏离，如果价格上升而指标下降的话（或者相反），则价格存在一个极有可能的变化。 2.资金流量指数值，如果超过80或者是低于20的话，则分别可以表明市场潜在的上升或探底趋势。移动平均数汇总/分离指标（MACD）移动平均汇总/分离指标是跟它表示了两个价格移动平均随动态指标的第二个市场趋势。线的相互关联。移动平均汇总/分离技术指标是26段和12段指数移动平均线的差额（EMA）。为了清楚的表明买卖的机会，所谓的信号曲线（9段指标移动平均线）会在移动平均汇总/分离技术指标图上做轨迹运动。在摇摆较大的市场，该指数图表被证明是非常有效果的。有三种使用该指标的普遍方法：相交，过度买入和过度卖出条件和分离。相交：最基本的MACD贸易规则就是当该指数低于信号曲线时，进行卖出，类似，当该指数高于信号曲线时，买入信号产生。当MACD指数在零点上下游离时，建议买入或卖出。 过度买入和卖出条件：MACD图表作为过度买入和过度卖出指标是非常有用的。当短期移动平均线急剧偏离长期移动平均线时（MACD指标上升），市场价格有可能过度的扩张，并且可能很快的会回到一个更为实际的水平线上。分离：当MACD指数从市场分离时，就意味着当前趋势趋向于结束的时刻即将来到。当移动平均汇总/分离指标创出新高的时候，牛力的分离将会发生，此时，价格并未能达到它的新高。当移动平均汇总/分离指标创出新低的时候，熊力的分离发生，此时价格也并未能达到它的新低。当这两种分离发生在过度买入和卖出的情况下时，他们的意义是非常重大的。相对强弱指数指标（RSI）相对强弱指数技术指标（RSI）是追寻震荡指标的价格，该震荡指标的取值范围在0-100之间。当WILDER在引进这个指数时，他建议使用一个14天的RSI指标。自他提出这个建议以后，人们使用9天和25天的RSI指标也非常的普遍了。分析RSI指标最为普遍的方法是：我们要寻找这样一个分离的情况，在那点上，市场的价格是创新高的，但RSI指标并未能超过它以前的那个高度。这样的分离暗示着一个迫近的相反趋势。当RSI指标那时开始反转，并且下降到它最近的那个低谷，人们称之为“失败摇摆”，“失败摇摆”被看作为是即将到来的一个相反趋势的确认。使用RSI指标来做图表分析的方法顶部和底部：RSI指标通常上升到70以上或者是下降到30以下。在构成价格图表之前，该指标一般形成这样的顶部和底部趋势。图表的形成：RSI指标一般会形成象头，肩膀和三角形这样的图表图案，这些图形可能在价格图表上是看不到了。失败摇摆（支持或抗拒，爆发和渗透）：在这个时候，RSI指标一般会超过上一个高点（波峰）或下降到下一个低点（低谷）支持或抗拒水平：RSI指标在表现支持或抗拒水平的时候比价格本身更为的清楚。分离：就上述讨论的一样，当价格水平创出新高（低），但这种新高（低）的趋势并没有被RSI指标所确认的时候，分离的情况就发生了。价格通常会修正并且沿着RSI指标的方向进行移动。随机震荡指标（KD）随机震荡技术指标比较一定时段里，价格的范围同证券价格收市值的相关情况。该振荡指标以双线来显示。主线被称为%K线，第二根线被称为%D线，它的数值是主线%K的移动平均线。%K通常显示为一个固定的曲线，而%D线则显示为点状曲线。我们有很多方法来解释这个震荡指标，其中有三种方法比较普遍:当震荡指标（%K或是%D）下降到低于某一个具体水平的时候（比如20），然后又上升到高于那个水平的时候，我们可以进行买入。当指标上升到高于某一个具体水平时（比如80），然后又回落到低于那个水平时，我们就可以卖出了。我们可以在%K曲线高于%D曲线的情况下进行买入，或者在%K曲线低于%D曲线的情况下卖出。寻找分离点。比如：当价格不断的创出新高，随机震荡指数未能突破它之前的新高的时候
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